2024年10月18日至25日是“2024年世界投資者周”，圍繞資本市場更好服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，加強(qiáng)資本市場做好金融“五篇大文章”重大改革、重要政策的宣傳解讀，包括“科創(chuàng)板八條”、“科創(chuàng)十六條”以及活躍并購重組市場等政策措施，努力營造良好宣傳輿論環(huán)境。

本期我們帶大家做個知識科普：

（一）科創(chuàng)板八條

2024年6月19日，中國證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于深化科創(chuàng)板改革 服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的八條措施》，進(jìn)一步深化改革，提升對新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)新技術(shù)的包容性，發(fā)揮資本市場功能，更好服務(wù)中國式現(xiàn)代化大局。具體措施如下：

一、強(qiáng)化科創(chuàng)板“硬科技”定位

嚴(yán)把入口關(guān)，堅(jiān)決執(zhí)行科創(chuàng)屬性評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，優(yōu)先支持新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)新技術(shù)領(lǐng)域突破關(guān)鍵核心技術(shù)的“硬科技”企業(yè)在科創(chuàng)板上市。進(jìn)一步完善科技型企業(yè)精準(zhǔn)識別機(jī)制，發(fā)揮好市場機(jī)制作用。適應(yīng)新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)企業(yè)投入大、周期長、研發(fā)及商業(yè)化不確定性高等特點(diǎn)，支持具有關(guān)鍵核心技術(shù)、市場潛力大、科創(chuàng)屬性突出的優(yōu)質(zhì)未盈利科技型企業(yè)在科創(chuàng)板上市，提升制度包容性。

二、開展深化發(fā)行承銷制度試點(diǎn)

優(yōu)化新股發(fā)行定價(jià)機(jī)制，在科創(chuàng)板試點(diǎn)調(diào)整適用新股定價(jià)高價(jià)剔除比例。

完善科創(chuàng)板新股市值配售安排，增加網(wǎng)下投資者持有科創(chuàng)板股票市值要求。在科創(chuàng)板試點(diǎn)對未盈利企業(yè)公開發(fā)行股票鎖定比例更高、鎖定期限更長的網(wǎng)下投資機(jī)構(gòu)，相應(yīng)提高其配售比例。加強(qiáng)詢報(bào)價(jià)行為監(jiān)管，研究建立網(wǎng)下專業(yè)投資者“白名單”制度，對頻繁高報(bào)價(jià)機(jī)構(gòu)從嚴(yán)采取資格限制等措施。

三、優(yōu)化科創(chuàng)板上市公司股債融資制度

建立健全開展關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)的“硬科技”企業(yè)股債融資、并購重組“綠色通道”。嚴(yán)格再融資審核把關(guān)，提高科創(chuàng)企業(yè)再融資審核效率。探索建立“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，支持再融資募集資金用于研發(fā)投入。推動再融資儲架發(fā)行試點(diǎn)案例率先在科創(chuàng)板落地。

四、更大力度支持并購重組

支持科創(chuàng)板上市公司開展產(chǎn)業(yè)鏈上下游的并購整合，提升產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)。適當(dāng)提高科創(chuàng)板上市公司并購重組估值包容性，支持科創(chuàng)板上市公司著眼于增強(qiáng)持續(xù)經(jīng)營能力，收購優(yōu)質(zhì)未盈利“硬科技”企業(yè)。豐富支付工具，鼓勵綜合運(yùn)用股份、現(xiàn)金、定向可轉(zhuǎn)債等方式實(shí)施并購重組，開展股份對價(jià)分期支付研究。支持科創(chuàng)板上市公司聚焦做優(yōu)做強(qiáng)主業(yè)開展吸收合并。

鼓勵證券公司積極開展并購重組業(yè)務(wù)，提升專業(yè)服務(wù)能力。

五、完善股權(quán)激勵制度

健全激勵約束機(jī)制，鼓勵科創(chuàng)板上市公司積極使用股權(quán)激勵，與投資者更好實(shí)現(xiàn)利益綁定。強(qiáng)化對股權(quán)激勵定價(jià)、考核條件及對象的約束，提高對核心團(tuán)隊(duì)、業(yè)務(wù)骨干等的激勵精準(zhǔn)性。

完善科創(chuàng)板上市公司股權(quán)激勵實(shí)施程序，對股權(quán)激勵的授予及歸屬優(yōu)化適用短線交易、窗口期等規(guī)定，研究優(yōu)化股權(quán)激勵預(yù)留權(quán)益的安排。

六、完善交易機(jī)制，防范市場風(fēng)險(xiǎn)

加強(qiáng)交易監(jiān)管，促進(jìn)科創(chuàng)板平穩(wěn)運(yùn)行。研究優(yōu)化做市商機(jī)制、盤后交易機(jī)制。將科創(chuàng)板ETF納入基金通平臺轉(zhuǎn)讓。完善指定交易機(jī)制，提高交易便利性。持續(xù)豐富科創(chuàng)板指數(shù)品種，完善指數(shù)編制方法，健全“上海指數(shù)”體系。豐富科創(chuàng)板ETF品類及ETF期權(quán)產(chǎn)品，研究適時(shí)推出科創(chuàng)50指數(shù)期貨期權(quán)。優(yōu)化科創(chuàng)板寬基指數(shù)產(chǎn)品常態(tài)化注冊機(jī)制。

七、加強(qiáng)科創(chuàng)板上市公司全鏈條監(jiān)管

落實(shí)監(jiān)管要“長牙帶刺”、有棱有角，從嚴(yán)打擊科創(chuàng)板欺詐發(fā)行、財(cái)務(wù)造假等市場亂象，進(jìn)一步壓實(shí)發(fā)行人及中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，更加有效保護(hù)中小投資者合法權(quán)益。完善信息披露豁免制度，支持科創(chuàng)板上市公司依法依規(guī)豁免披露商業(yè)秘密等敏感信息。強(qiáng)化監(jiān)管政策正向激勵，引導(dǎo)創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)、核心技術(shù)骨干等自愿延長股份鎖定期限。優(yōu)化私募股權(quán)創(chuàng)投基金退出“反向掛鉤”制度，對合理減持訴求予以支持。嚴(yán)格執(zhí)行退市制度，堅(jiān)決防止“害群之馬”“僵尸空殼”在科創(chuàng)板出現(xiàn)。

八、積極營造良好市場生態(tài)

推動優(yōu)化科創(chuàng)板司法保障制度機(jī)制，支持上海金融法院在涉科創(chuàng)板相關(guān)金融案件中創(chuàng)新金融審判體制機(jī)制，支持上海金融仲裁院在科創(chuàng)板開展仲裁試點(diǎn)。加強(qiáng)與地方政府、相關(guān)部委的協(xié)作，常態(tài)化開展科創(chuàng)板上市公司走訪，幫助科創(chuàng)企業(yè)解決實(shí)際困難，共同推動提升科創(chuàng)板上市公司質(zhì)量。深入實(shí)施“提質(zhì)增效重回報(bào)”行動，加強(qiáng)投資者教育服務(wù)，積極倡導(dǎo)理性投資、價(jià)值投資、長期投資理念，促進(jìn)形成科創(chuàng)板良好的市場文化和投資文化。

（二）科創(chuàng)十六條

一、集中力量支持重大科技攻關(guān)。加強(qiáng)與有關(guān)部門政策協(xié)同，精準(zhǔn)識別科技型企業(yè)，優(yōu)先支持突破關(guān)鍵核心技術(shù)的科技型企業(yè)上市融資、并購重組、債券發(fā)行，健全全鏈條“綠色通道”機(jī)制。

二、完善科技型企業(yè)股權(quán)激勵。支持科技型企業(yè)上市前設(shè)立股權(quán)激勵計(jì)劃，上市后持續(xù)實(shí)施激勵，鼓勵把核心技術(shù)人員納入激勵范圍。研究優(yōu)化科技型企業(yè)股權(quán)激勵的方式、對象及定價(jià)原則，簡化股權(quán)激勵的實(shí)施程序，盡快推出股權(quán)激勵實(shí)施過程中短線交易的豁免規(guī)定，更好發(fā)揮股權(quán)激勵作用。

三、深入推進(jìn)發(fā)行監(jiān)管轉(zhuǎn)型。落實(shí)全面實(shí)行股票發(fā)行注冊制改革各項(xiàng)制度安排，以發(fā)行監(jiān)管轉(zhuǎn)型帶動系統(tǒng)監(jiān)管轉(zhuǎn)型。科學(xué)合理保持新股發(fā)行常態(tài)化，發(fā)揮發(fā)行監(jiān)管條線合力，持續(xù)提升審核效率和透明度，滿足不同類型、不同發(fā)展階段科技型企業(yè)的融資需求。

四、優(yōu)化科技型企業(yè)上市融資環(huán)境。依法依規(guī)支持具有關(guān)鍵核心技術(shù)、市場潛力大、科創(chuàng)屬性突出的優(yōu)質(zhì)未盈利科技型企業(yè)上市。進(jìn)一步推動各類中長期資金加大權(quán)益類資產(chǎn)配置。支持科技型企業(yè)依法依規(guī)境外上市，落實(shí)好境外上市備案管理制度，更好支持科技型企業(yè)境外上市融資發(fā)展。

五、統(tǒng)籌發(fā)揮各板塊功能定位。出臺主板板塊定位規(guī)則，突出具有行業(yè)代表性的“大盤藍(lán)籌”特色?？苿?chuàng)板堅(jiān)持“硬科技”定位，創(chuàng)業(yè)板服務(wù)成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，北交所和全國股轉(zhuǎn)公司共同打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地。突出科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板定位，設(shè)定申報(bào)規(guī)模上限，更加精準(zhǔn)服務(wù)早期科技型企業(yè)。加強(qiáng)輔導(dǎo)驗(yàn)收、受理、審核、注冊各環(huán)節(jié)對板塊定位把關(guān)，優(yōu)化新上市企業(yè)結(jié)構(gòu)。

六、扎實(shí)推進(jìn)北交所高質(zhì)量發(fā)展。提高北交所市場準(zhǔn)入包容度，大力吸引和培育一批創(chuàng)新型中小企業(yè)上市。推出北交所上市公司公開發(fā)行可轉(zhuǎn)債機(jī)制。引導(dǎo)各類中長期資金積極參與北交所，研究豐富北交所指數(shù)基金與特色產(chǎn)品。

七、加大科技型企業(yè)再融資支持力度。發(fā)揮科創(chuàng)板“試驗(yàn)田”作用，支持創(chuàng)業(yè)板成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展，積極研究更多滿足科技型企業(yè)需求的融資品種和方式，研究建立科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板儲架發(fā)行制度。提升再融資的有效性和便利性，引導(dǎo)上市公司將募集資金投向符合國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略和產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向的相關(guān)領(lǐng)域。

八、推動科技型企業(yè)高效實(shí)施并購重組。持續(xù)深化并購重組市場化改革，制定定向可轉(zhuǎn)債重組規(guī)則，優(yōu)化小額快速審核機(jī)制，適當(dāng)提高輕資產(chǎn)科技型企業(yè)重組估值包容性，支持科技型企業(yè)綜合運(yùn)用股份、定向可轉(zhuǎn)債、現(xiàn)金等各類支付工具實(shí)施重組，助力科技型企業(yè)提質(zhì)增效、做優(yōu)做強(qiáng)。

九、加強(qiáng)債券市場對科技創(chuàng)新的精準(zhǔn)支持。推動科技創(chuàng)新公司債券高質(zhì)量發(fā)展，健全債券市場服務(wù)科技創(chuàng)新的支持機(jī)制。重點(diǎn)支持高新技術(shù)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)債券融資，鼓勵政策性機(jī)構(gòu)和市場機(jī)構(gòu)為民營科技型企業(yè)發(fā)行科創(chuàng)債券融資提供增信支持。將優(yōu)質(zhì)企業(yè)科創(chuàng)債納入基準(zhǔn)做市品種，引導(dǎo)推動投資者加大科創(chuàng)債投資。支持有條件的新基建、數(shù)據(jù)中心等新型基礎(chǔ)設(shè)施以及科技創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)園區(qū)等發(fā)行科技創(chuàng)新領(lǐng)域REITs，拓寬增量資金來源。

十、引導(dǎo)私募股權(quán)創(chuàng)投基金投向科技創(chuàng)新領(lǐng)域。完善私募基金監(jiān)管辦法，豐富產(chǎn)品類型，推動母基金發(fā)展，發(fā)揮私募股權(quán)創(chuàng)投基金促進(jìn)科技型企業(yè)成長作用。落實(shí)私募基金“反向掛鉤”政策，擴(kuò)大私募股權(quán)創(chuàng)投基金向投資者實(shí)物分配股票試點(diǎn)、份額轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)，拓寬退出渠道，促進(jìn)“投資-退出-再投資”良性循環(huán)。

十一、充分發(fā)揮區(qū)域性股權(quán)市場服務(wù)培育規(guī)范科技型企業(yè)的功能。穩(wěn)步擴(kuò)大區(qū)域性股權(quán)市場創(chuàng)新試點(diǎn)覆蓋面，高質(zhì)量建設(shè)“專精特新”專板，不斷豐富針對科技型企業(yè)的服務(wù)工具和融資產(chǎn)品，逐步推進(jìn)認(rèn)股權(quán)、股權(quán)激勵等業(yè)務(wù)落地，研究通過優(yōu)先股（權(quán)）等方式加強(qiáng)政府引導(dǎo)基金等長期資本支持。加強(qiáng)多層次資本市場間互聯(lián)互通，做好企業(yè)規(guī)范輔導(dǎo)、融資和股權(quán)激勵產(chǎn)品研發(fā)、數(shù)據(jù)共享等方面的銜接安排，用好區(qū)域性股權(quán)市場與新三板對接通道和公示審核制度。

十二、加大金融產(chǎn)品創(chuàng)新力度。進(jìn)一步豐富科技創(chuàng)新指數(shù)體系，編制更多反映科創(chuàng)企業(yè)特色的指數(shù)。完善交易所配套產(chǎn)品體系建設(shè)。支持證券基金經(jīng)營機(jī)構(gòu)開發(fā)科技主題基金產(chǎn)品，提高主動管理能力，積極投向科技型企業(yè)。豐富科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板衍生品供給，積極推進(jìn)科創(chuàng)50、創(chuàng)業(yè)板股指期貨和期權(quán)研發(fā)上市。

十三、持續(xù)完善交易機(jī)制。評估優(yōu)化科創(chuàng)板、北交所做市商機(jī)制，進(jìn)一步促進(jìn)市場化便利化，提高市場價(jià)格發(fā)現(xiàn)和資源配置效率。完善融資融券和轉(zhuǎn)融通相關(guān)規(guī)則。

十四、督促證券公司提升服務(wù)科技創(chuàng)新能力。推動證券公司高質(zhì)量發(fā)展，聚焦主責(zé)主業(yè)，加強(qiáng)專業(yè)能力建設(shè)，促進(jìn)功能發(fā)揮，為科技型企業(yè)提供股權(quán)融資、債券融資、并購重組、做市交易、風(fēng)險(xiǎn)管理、財(cái)富管理等服務(wù)，助力構(gòu)建多元化接力式金融服務(wù)體系。

十五、優(yōu)化科技型企業(yè)服務(wù)機(jī)制。踐行“開門搞審核”理念，健全科技型企業(yè)上市和再融資“預(yù)溝通”機(jī)制，提升科技型企業(yè)咨詢便利性和有效性。加強(qiáng)市場培育統(tǒng)籌，提升服務(wù)重點(diǎn)領(lǐng)域科技型企業(yè)效能。

十六、壓實(shí)各方責(zé)任。堅(jiān)持“申報(bào)即擔(dān)責(zé)”原則，壓嚴(yán)壓實(shí)擬發(fā)行證券的科技型企業(yè)及相關(guān)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，確保信息披露的真實(shí)準(zhǔn)確完整，依法嚴(yán)厲打擊信披違法違規(guī)和欺詐發(fā)行，保護(hù)好投資者合法權(quán)益。

整體來看，科創(chuàng)板8條、國九條和科創(chuàng)16條是中國為促進(jìn)科技創(chuàng)新、推動科技企業(yè)發(fā)展而制定的重要政策文件。這些政策將為科技創(chuàng)新提供更好的環(huán)境和支持，進(jìn)一步推動科技與經(jīng)濟(jì)的融合發(fā)展。未來，我們可以期待中國科技創(chuàng)新能夠取得更加輝煌的成就，為國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展注入新的動力！