一、行情回顧

昨日，滬深兩市雙雙收跌。截止收盤(pán)，上證綜指收于3386.33點(diǎn)，跌5.55點(diǎn)，跌幅為0.16%；深成指收于10573.92點(diǎn)，跌139.15點(diǎn)，跌幅為1.30%；滬深300收于3911.84點(diǎn)，跌21.34點(diǎn)，跌幅為0.54%；創(chuàng)業(yè)板收于2201.53點(diǎn)，跌33.73點(diǎn)，跌幅為1.51%。兩市成交16998.01億元，較前一日交易量減少17.85%。大盤(pán)股強(qiáng)于小盤(pán)股。中證100下跌0.38%，中證2000（詳細(xì)，購(gòu)買(mǎi)）下跌0.74%。

31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中有9個(gè)行業(yè)上漲。其中，社會(huì)服務(wù)、商貿(mào)零售、公用事業(yè)表現(xiàn)居前，漲跌幅分別為1.98%、1.87%、1.56%，計(jì)算機(jī)、電子、建筑材料表現(xiàn)居后，漲跌幅分別為-1.59%、-1.78%、-2.24%。滬市有768只個(gè)數(shù)上漲，占比34.32%，深市有944只個(gè)數(shù)上漲，占比32.74%。非ST個(gè)股中，113只個(gè)股漲停，26只個(gè)股跌停。股指期貨主力合約3個(gè)合約均下跌，其中，0只期指好于現(xiàn)貨指數(shù)。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind 日期：2024/12/16

昨日，歐美主要市場(chǎng)漲跌不一，其中，道指下跌0.25%，標(biāo)普500上漲0.38%；道瓊斯歐洲50下跌0.05%。亞太主要市場(chǎng)普遍下跌，其中，恒生指數(shù)下跌0.88%，日經(jīng)225指數(shù)下跌0.03%。

二、指數(shù)漲跌

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind 日期：2024/12/16

三、新聞

1.  11月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐

據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局消息，11月份，在以習(xí)近平同志為核心的黨中央堅(jiān)強(qiáng)領(lǐng)導(dǎo)下，各地區(qū)各部門(mén)深入貫徹落實(shí)黨中央、國(guó)務(wù)院決策部署，堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，完整準(zhǔn)確全面貫徹新發(fā)展理念，加快構(gòu)建新發(fā)展格局，扎實(shí)推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展，宏觀政策組合效應(yīng)繼續(xù)顯現(xiàn)，工業(yè)服務(wù)業(yè)較快增長(zhǎng)，就業(yè)物價(jià)總體穩(wěn)定，社會(huì)預(yù)期有效提振，新質(zhì)生產(chǎn)力穩(wěn)步發(fā)展，國(guó)民經(jīng)濟(jì)延續(xù)9月份以來(lái)回升態(tài)勢(shì)。

一、全年糧食再獲豐收，產(chǎn)量邁上新臺(tái)階

全年全國(guó)糧食總產(chǎn)量14130億斤，比上年增加221.8億斤，增長(zhǎng)1.6%，首次邁上1.4萬(wàn)億斤新臺(tái)階。其中，秋糧產(chǎn)量10569億斤，比上年增加150.3億斤，增長(zhǎng)1.4%。全國(guó)谷物產(chǎn)量13046億斤，比上年增加217.1億斤，增長(zhǎng)1.7%。糧食播種面積增加、單產(chǎn)提高。全國(guó)糧食播種面積17.90億畝，比上年增加525.8萬(wàn)畝，增長(zhǎng)0.3%；糧食單產(chǎn)394.7公斤/畝，增加5.1公斤/畝，增長(zhǎng)1.3%。

二、工業(yè)增長(zhǎng)加快，裝備制造業(yè)和高技術(shù)制造業(yè)較快增長(zhǎng)

11月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)5.4%，比上月加快0.1個(gè)百分點(diǎn)；環(huán)比增長(zhǎng)0.46%。分三大門(mén)類(lèi)看，采礦業(yè)增加值同比增長(zhǎng)4.2%，制造業(yè)增長(zhǎng)6.0%，電力（詳細(xì)，購(gòu)買(mǎi)）、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)增長(zhǎng)1.6%。裝備制造業(yè)增加值同比增長(zhǎng)7.6%，比上月加快1.0個(gè)百分點(diǎn)；高技術(shù)制造業(yè)增加值增長(zhǎng)7.8%，快于全部規(guī)模以上工業(yè)增加值2.4個(gè)百分點(diǎn)。分經(jīng)濟(jì)類(lèi)型看，國(guó)有控股企業(yè)增加值同比增長(zhǎng)3.9%；股份制企業(yè)增長(zhǎng)6.0%，外商及港澳臺(tái)投資企業(yè)增長(zhǎng)3.4%；私營(yíng)企業(yè)增長(zhǎng)4.5%。分產(chǎn)品看，新能源汽車(chē)、工業(yè)機(jī)器人、集成電路產(chǎn)品產(chǎn)量同比分別增長(zhǎng)51.1%、29.3%、8.7%。1—11月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)5.8%。11月份，制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)為50.3%，比上月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)；企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)為54.7%，上升0.7個(gè)百分點(diǎn)。1—10月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額58680億元，同比下降4.3%。

三、服務(wù)業(yè)較快增長(zhǎng)，現(xiàn)代服務(wù)業(yè)發(fā)展較好

11月份，全國(guó)服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比增長(zhǎng)6.1%。分行業(yè)看，信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)，租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)，金融業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比分別增長(zhǎng)9.3%、9.3%、8.8%，分別快于服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)3.2、3.2、2.7個(gè)百分點(diǎn)；房地產(chǎn)業(yè)，交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè)生產(chǎn)指數(shù)分別增長(zhǎng)2.9%、6.0%，分別比上月加快2.1、1.3個(gè)百分點(diǎn)。1—11月份，全國(guó)服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比增長(zhǎng)5.1%。1—10月份，規(guī)模以上服務(wù)業(yè)企業(yè)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)7.4%。11月份，服務(wù)業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為50.1%，與上月持平；服務(wù)業(yè)業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)為57.3%，比上月上升1.1個(gè)百分點(diǎn)。其中，電信廣播電視及衛(wèi)星傳輸服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)軟件及信息技術(shù)服務(wù)、貨幣金融服務(wù)、資本市場(chǎng)服務(wù)、保險(xiǎn)等行業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)位于55.0%以上較高景氣區(qū)間。

四、市場(chǎng)銷(xiāo)售繼續(xù)增加，以舊換新相關(guān)商品銷(xiāo)售較好

11月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額43763億元，同比增長(zhǎng)3.0%；環(huán)比增長(zhǎng)0.16%。按經(jīng)營(yíng)單位所在地分，城鎮(zhèn)消費(fèi)品零售額37596億元，同比增長(zhǎng)2.9%；鄉(xiāng)村消費(fèi)品零售額6167億元，增長(zhǎng)3.2%。按消費(fèi)類(lèi)型分，商品零售額37961億元，增長(zhǎng)2.8%；餐飲收入5802億元，增長(zhǎng)4.0%。消費(fèi)品以舊換新政策持續(xù)顯效，限額以上單位家用電器和音像器材類(lèi)、家具類(lèi)、汽車(chē)類(lèi)、建筑及裝潢材料類(lèi)商品零售額分別增長(zhǎng)22.2%、10.5%、6.6%、2.9%。1—11月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額442723億元，同比增長(zhǎng)3.5%。全國(guó)網(wǎng)上零售額140308億元，同比增長(zhǎng)7.4%。其中，實(shí)物商品網(wǎng)上零售額118059億元，增長(zhǎng)6.8%，占社會(huì)消費(fèi)品零售總額的比重為26.7%。1—11月份，服務(wù)零售額同比增長(zhǎng)6.4%。

五、固定資產(chǎn)投資平穩(wěn)增長(zhǎng)，制造業(yè)和高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資增長(zhǎng)較快

1—11月份，全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶(hù)）465839億元，同比增長(zhǎng)3.3%；扣除房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資，全國(guó)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)7.4%。分領(lǐng)域看，基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長(zhǎng)4.2%，制造業(yè)投資增長(zhǎng)9.3%，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資下降10.4%。全國(guó)新建商品房銷(xiāo)售面積86118萬(wàn)平方米，同比下降14.3%，降幅比1—10月份收窄1.5個(gè)百分點(diǎn)；新建商品房銷(xiāo)售額85125億元，下降19.2%，降幅收窄1.7個(gè)百分點(diǎn)。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)投資同比增長(zhǎng)2.4%，第二產(chǎn)業(yè)投資增長(zhǎng)12.0%，第三產(chǎn)業(yè)投資下降1.0%。民間投資同比下降0.4%；扣除房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資，民間投資增長(zhǎng)6.2%。高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資同比增長(zhǎng)8.8%，其中高技術(shù)制造業(yè)和高技術(shù)服務(wù)業(yè)投資分別增長(zhǎng)8.2%、10.2%。高技術(shù)制造業(yè)中，航空、航天器及設(shè)備制造業(yè)，電子及通信設(shè)備制造業(yè)投資分別增長(zhǎng)35.4%、8.8%；高技術(shù)服務(wù)業(yè)中，專(zhuān)業(yè)技術(shù)服務(wù)業(yè)、電子商務(wù)服務(wù)業(yè)投資分別增長(zhǎng)27.9%、12.5%。11月份，固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶(hù)）環(huán)比增長(zhǎng)0.10%。

六、貨物進(jìn)出口保持增長(zhǎng)，貿(mào)易結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化

11月份，貨物進(jìn)出口總額37506億元，同比增長(zhǎng)1.2%。其中，出口22217億元，增長(zhǎng)5.8%；進(jìn)口15289億元，下降4.7%。1—11月份，貨物進(jìn)出口總額397861億元，同比增長(zhǎng)4.9%。其中，出口230383億元，增長(zhǎng)6.7%；進(jìn)口167477億元，增長(zhǎng)2.4%。1—11月份，一般貿(mào)易進(jìn)出口增長(zhǎng)3.7%，占進(jìn)出口總額的比重為64.1%。民營(yíng)企業(yè)進(jìn)出口增長(zhǎng)8.7%，占進(jìn)出口總額的比重為55.3%，比上年同期提高2.0個(gè)百分點(diǎn)。機(jī)電產(chǎn)品出口增長(zhǎng)8.4%，占出口總額的比重為59.5%。

七、就業(yè)形勢(shì)總體穩(wěn)定，城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率與上月持平

1—11月份，全國(guó)城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率平均值為5.1%，比上年同期下降0.1個(gè)百分點(diǎn)。11月份，全國(guó)城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率為5.0%，與上月持平。本地戶(hù)籍勞動(dòng)力調(diào)查失業(yè)率為5.2%；外來(lái)戶(hù)籍勞動(dòng)力調(diào)查失業(yè)率為4.6%，其中外來(lái)農(nóng)業(yè)戶(hù)籍勞動(dòng)力調(diào)查失業(yè)率為4.4%。31個(gè)大城市城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率為5.0%，與上月持平。全國(guó)企業(yè)就業(yè)人員周平均工作時(shí)間為48.9小時(shí)。

八、居民消費(fèi)價(jià)格同比小幅上漲，工業(yè)生產(chǎn)者價(jià)格同比降幅收窄

11月份，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格（CPI）同比上漲0.2%；環(huán)比下降0.6%。分類(lèi)別看，食品煙酒價(jià)格同比上漲0.9%，衣著價(jià)格上漲1.1%，居住價(jià)格下降0.1%，生活用品及服務(wù)價(jià)格下降0.3%，交通通信價(jià)格下降3.6%，教育文化娛樂(lè)價(jià)格上漲1.0%，醫(yī)療保健價(jià)格上漲1.1%，其他用品及服務(wù)價(jià)格上漲5.2%。在食品煙酒價(jià)格中，糧食價(jià)格下降1.1%，鮮果價(jià)格下降0.3%，鮮菜價(jià)格上漲10.0%，豬肉價(jià)格上漲13.7%?？鄢称泛湍茉磧r(jià)格后的核心CPI同比上漲0.3%，漲幅比上月擴(kuò)大0.1個(gè)百分點(diǎn)。1—11月份，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲0.3%。

總的來(lái)看，11月份，存量政策和增量政策組合效應(yīng)繼續(xù)釋放，國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進(jìn)，積極變化進(jìn)一步增多。但也要看到，外部環(huán)境更加錯(cuò)綜復(fù)雜，國(guó)內(nèi)需求不足，部分企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)困難，經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好基礎(chǔ)仍待鞏固。下階段，要堅(jiān)持以習(xí)近平新時(shí)代中國(guó)特色社會(huì)主義思想為指導(dǎo)，全面貫徹落實(shí)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神，堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，完整準(zhǔn)確全面貫徹新發(fā)展理念，加快構(gòu)建新發(fā)展格局，扎實(shí)推進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展，進(jìn)一步全面深化改革，擴(kuò)大高水平對(duì)外開(kāi)放，擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求，穩(wěn)定預(yù)期、激發(fā)活力，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好，確保全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展主要目標(biāo)任務(wù)順利實(shí)現(xiàn)。

來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局

點(diǎn)評(píng)：

整體而言，問(wèn)題還在，但是出現(xiàn)了好轉(zhuǎn)的跡象，具體來(lái)看：

一是消費(fèi)退坡的“噪音”可能不小。拖累因素可能主要在于價(jià)格與網(wǎng)購(gòu)錯(cuò)位帶來(lái)的短期波動(dòng)，而“以舊換新”撬動(dòng)效果依然不錯(cuò)。

二是外需依舊比內(nèi)需更強(qiáng)，至少?gòu)?-11月累計(jì)同比的表現(xiàn)來(lái)看，今年以來(lái)出口的表現(xiàn)是明顯強(qiáng)于社零的。

三是以?xún)r(jià)換量依舊典型。“搶出口”可能會(huì)進(jìn)一步加劇，雖然工業(yè)廠(chǎng)商為了“搶出口”、在11月提速生產(chǎn)，但同時(shí)“量上價(jià)下”的現(xiàn)象也變得愈發(fā)明顯，需要警惕潛在的產(chǎn)能堆積問(wèn)題。

四是地方投資意愿可能依舊不足，當(dāng)前基建仍主要由中央主導(dǎo)，但已連續(xù)兩個(gè)月下降的廣義基建增速說(shuō)明，僅靠中央投資支撐的基建，其持續(xù)性偏弱。

五是地產(chǎn)延續(xù)投資弱，不過(guò)銷(xiāo)售出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，政策短期脈沖的效果不容忽視往后看，穩(wěn)住房?jī)r(jià)和預(yù)期以及抓竣工可能依然是年末政策需要加碼的。

“內(nèi)外需分化、以?xún)r(jià)換量、地方投資偏弱”等問(wèn)題，這些現(xiàn)象要扭轉(zhuǎn)確實(shí)需要時(shí)間和政策力度。上周的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議已經(jīng)定下了“處方”，聚焦消費(fèi)和內(nèi)需、穩(wěn)定股市樓市無(wú)疑是重中之重。接下來(lái)到兩會(huì)之前的等待窗口，重點(diǎn)應(yīng)該關(guān)注中央深改委和財(cái)經(jīng)委會(huì)議的召開(kāi)，以及各地兩會(huì)對(duì)于消費(fèi)等內(nèi)需政策的具體部署。

工業(yè)：“搶出口”下的生產(chǎn)加速。11月工業(yè)生產(chǎn)無(wú)論從環(huán)比上、還是從同比上，都顯現(xiàn)出加快趨勢(shì)。11月工業(yè)增加值環(huán)比增速為0.46%，較上月生產(chǎn)速度加快；11月工增同比增速為5.4%，較10月的5.3%有所上升。近期工業(yè)生產(chǎn)的加速離不開(kāi)“搶出口”現(xiàn)象的初現(xiàn)——不論是11月PMI新出口訂單指數(shù)環(huán)比上升0.8pct、還是對(duì)美出口同比增速上升，均說(shuō)明在美方加征關(guān)稅正式落地之前，新一輪“搶出口”現(xiàn)象已經(jīng)出現(xiàn)，這也將利好工業(yè)生產(chǎn)表現(xiàn)。

值得警惕的是，仍有不少行業(yè)處在“量上價(jià)下”的區(qū)間。當(dāng)前擴(kuò)大產(chǎn)量、“搶出口”的現(xiàn)象可能會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)能進(jìn)一步堆積，進(jìn)而再次陷入價(jià)格偏低的困局中。如何平衡好未來(lái)量與價(jià)的關(guān)系，應(yīng)當(dāng)是廠(chǎng)商在擴(kuò)產(chǎn)“搶出口”時(shí)的一大重要考量。

制造業(yè)：仍是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的主要“抓手”。11月制造業(yè)投資同比增速雖有小幅邊際放緩跡象（從10月的10.0%降至11月的9.3%），但整體上依舊為經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中的“亮眼項(xiàng)”。從不同行業(yè)來(lái)看，11月制造業(yè)投資增速加快的行業(yè)主要包括通用設(shè)備、汽車(chē)制造、食品制造、紡織業(yè)等，這部分行業(yè)大多都滿(mǎn)足兩大特征之一——要么是“新質(zhì)”含量頗高，要么是出口表現(xiàn)相對(duì)較強(qiáng)。

基建：中央投資的力量開(kāi)始減弱了。11月廣義與狹義基建雙雙降速，其中今年由中央投資主導(dǎo)的廣義基建同比增速為9.7%（10月為10.0%），同時(shí)更多受地方投資主導(dǎo)的狹義基建增速為3.3%（10月為5.8%）。即便中央投資仍為基建的主導(dǎo)項(xiàng)，但已連續(xù)兩個(gè)月下滑的廣義基建投資增速表明，僅依靠中央投資的基建也會(huì)“動(dòng)力不足”。

基建“何去何從”？主要看未來(lái)財(cái)政有多“給力”。過(guò)去的一些財(cái)政資源開(kāi)始逐步從投資轉(zhuǎn)向其他領(lǐng)域（包括超長(zhǎng)期特別國(guó)債用于“兩新”項(xiàng)目、新增專(zhuān)項(xiàng)債用于化債），因此曾經(jīng)財(cái)政端“重基建”的模式或已悄然發(fā)生轉(zhuǎn)變。之后基建動(dòng)能能否重啟，關(guān)鍵看財(cái)政將如何支持。

消費(fèi)：回升的勢(shì)頭有所波動(dòng)。11月社零同比回落至3.0%，原因一是電商促銷(xiāo)的“分流”，今年“雙十一”檔期較去年更提前，錯(cuò)位影響下11月實(shí)物商品網(wǎng)上零售額累計(jì)同比回落至6.8%（10月累計(jì)同比為8.3%）。二是物價(jià)的拖累，11月CPI同比錄得0.2%低于預(yù)期，包括食品與耐用品的實(shí)物商品價(jià)格波動(dòng)影響了零售額。

結(jié)構(gòu)上，以舊換新的效果依然顯著，汽車(chē)、家電繼續(xù)成為拉動(dòng)11月限額以上社零同比增速的兩大項(xiàng)，同時(shí)隨著近期地產(chǎn)銷(xiāo)售的回暖，家具與建筑裝潢項(xiàng)同比也陸續(xù)轉(zhuǎn)正。而化妝品、服裝、通訊器材項(xiàng)的拖累居前，主要受網(wǎng)購(gòu)促銷(xiāo)的錯(cuò)位退坡影響。

地產(chǎn)：延續(xù)“銷(xiāo)售暖，開(kāi)工弱”的分化。11月地產(chǎn)投資同比下降11.6%，降幅較10月小幅收窄，其中開(kāi)工與竣工面積同比降幅走闊，反映年末建筑活動(dòng)再次放緩，這也與11月建筑業(yè)PMI（回落至49.7%）和高頻開(kāi)工率數(shù)據(jù)（螺紋鋼開(kāi)工率較去年同期低2pct）相一致。地產(chǎn)銷(xiāo)售端企穩(wěn)的底色正在鞏固：11月地產(chǎn)銷(xiāo)售面積同比轉(zhuǎn)正至3.2%，一線(xiàn)城市新建房?jī)r(jià)格同比-4.3%，降幅收窄。我們認(rèn)為短期的政策脈沖，可能難改銷(xiāo)售與竣工的分化局面，抓竣工可能依然是年末政策需要加碼的。

2. ETF市場(chǎng)加速“吸金”，12月以來(lái)凈流入超430億元

近年來(lái)，ETF扮演越來(lái)越重要的角色，成為眾多基金公司布局重點(diǎn)。日前，第三批9只中證A50（詳細(xì)，購(gòu)買(mǎi)）0（詳細(xì)，購(gòu)買(mǎi)）ETF獲批，推動(dòng)ETF熱度持續(xù)提升。

以認(rèn)購(gòu)起始日統(tǒng)計(jì)，截至最新，本月有56只基金發(fā)行，還有23只等待發(fā)行。按基金類(lèi)型來(lái)看，股票型基金發(fā)行數(shù)量有26只，其中指數(shù)型基金達(dá)16只，占比超六成，包括跟蹤上證180指數(shù)（詳細(xì)，購(gòu)買(mǎi)）的鵬華上證180ETF（詳細(xì)，購(gòu)買(mǎi)）、興業(yè)上證180ETF（詳細(xì)，購(gòu)買(mǎi)），以及跟蹤滬深300指數(shù)的銀華滬深300價(jià)值聯(lián)接，跟蹤中證紅利低波（詳細(xì)，購(gòu)買(mǎi)）動(dòng)100指數(shù)的長(zhǎng)盛中證紅利低波動(dòng)100指數(shù)A（詳細(xì)，購(gòu)買(mǎi)）等。

指數(shù)型基金獲資金追捧

12月以來(lái)，ETF合計(jì)獲得資金凈流入432.43億元，較11月同期的65.6億元增長(zhǎng)超366億元，增幅近560%，顯示越來(lái)越多資金正通過(guò)ETF布局市場(chǎng)。

分類(lèi)型來(lái)看，被動(dòng)指數(shù)型基金最受資金青睞，月內(nèi)合計(jì)獲得478.29億元資金凈流入；被動(dòng)指數(shù)型債券基金的資金凈流入規(guī)模次之，達(dá)100.72億元；商品型基金資金凈流入13.56億元；QDII股票型基金、貨幣市場(chǎng)型基金、增強(qiáng)指數(shù)型基金的資金均呈現(xiàn)凈流出，合計(jì)凈流出160.14億元。

被動(dòng)指數(shù)基金中，21只基金月內(nèi)的資金凈流入額超10億元，其中華泰柏瑞滬深300ETF（詳細(xì)，購(gòu)買(mǎi)）、易方達(dá)中證A500ETF（詳細(xì)，購(gòu)買(mǎi)）、華夏中證A500ETF（詳細(xì)，購(gòu)買(mǎi)）、萬(wàn)家中證A500ETF（詳細(xì)，購(gòu)買(mǎi)）均獲得超30億元的資金凈流入。

從月內(nèi)份額變化來(lái)看，18只被動(dòng)指數(shù)基金份額增長(zhǎng)超10億份，其中易方達(dá)中證A500ETF（詳細(xì)，購(gòu)買(mǎi)）、博時(shí)中證A500ETF（詳細(xì)，購(gòu)買(mǎi)）、華夏中證A500ETF、嘉實(shí)中證500（詳細(xì)，購(gòu)買(mǎi)）ETF均增長(zhǎng)超30億份。

萬(wàn)聯(lián)證券指出，監(jiān)管持續(xù)推動(dòng)“長(zhǎng)錢(qián)長(zhǎng)投”的政策導(dǎo)向，引導(dǎo)長(zhǎng)期資金入市。被動(dòng)投資策略受到長(zhǎng)期資本青睞，基金發(fā)行規(guī)模繼續(xù)走高，持倉(cāng)市值也快速增長(zhǎng)。被動(dòng)指數(shù)基金配置向頭部企業(yè)集中，持股市值集中度環(huán)比提升。規(guī)模指數(shù)中權(quán)重龍頭個(gè)股有望受益。

影視旅游ETF表現(xiàn)最佳

12月以來(lái)，消費(fèi)領(lǐng)域相關(guān)指數(shù)行情表現(xiàn)亮眼，商貿(mào)零售、傳媒、紡織服飾、家用電器等概念指數(shù)漲幅居前。

股票型ETF中，29只ETF月內(nèi)復(fù)權(quán)單位凈值增長(zhǎng)超5%。影視及旅游相關(guān)主題ETF表現(xiàn)最好，銀華中證影視主題ETF、國(guó)泰中證影視主題ETF（詳細(xì)，購(gòu)買(mǎi)）、華夏中證文娛傳媒ETF（詳細(xì)，購(gòu)買(mǎi)）、華夏中證旅游主題ETF（詳細(xì)，購(gòu)買(mǎi)）、富國(guó)中證旅游主題ETF（詳細(xì)，購(gòu)買(mǎi)）漲幅位居前五。

銀華中證影視主題ETF和國(guó)泰中證影視主題ETF月內(nèi)漲幅分別為11.02%和11.00%，復(fù)權(quán)單位凈值均創(chuàng)今年以來(lái)新高。從影視行業(yè)基本面看，重磅新片繼續(xù)定檔2025春節(jié)檔，國(guó)家電影局還推出“全國(guó)電影惠民消費(fèi)季”，從2024年12月至2025年2月合計(jì)投入不少于6億元觀影消費(fèi)補(bǔ)貼。此外，AI視頻大模型技術(shù)不斷迭代、應(yīng)用加快落地，疊加電影新片供給釋放及消費(fèi)補(bǔ)貼等政策助力，進(jìn)一步推動(dòng)“AI+影視”商業(yè)化空間打開(kāi)。

更多增量資金在路上

12月12日，人力資源社會(huì)保障部等五部門(mén)發(fā)布《關(guān)于全面實(shí)施個(gè)人養(yǎng)老金制度的通知》，明確了豐富個(gè)人養(yǎng)老金可投資產(chǎn)品種類(lèi)，在現(xiàn)有可投資產(chǎn)品的基礎(chǔ)上，將指數(shù)基金等納入個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品目錄。

12月12日，證監(jiān)會(huì)已將首批85只權(quán)益類(lèi)指數(shù)基金納入個(gè)人養(yǎng)老金投資產(chǎn)品目錄，其中跟蹤各類(lèi)寬基指數(shù)的產(chǎn)品78只，跟蹤紅利指數(shù)的產(chǎn)品7只。

博時(shí)基金基金經(jīng)理尹浩表示，寬基指數(shù)基金納入個(gè)人養(yǎng)老金投資產(chǎn)品目錄，可以為指數(shù)基金帶來(lái)新的資金來(lái)源，促進(jìn)產(chǎn)品規(guī)模的增長(zhǎng)。

尹浩指出，具體表現(xiàn)在以下三個(gè)方面：一是個(gè)人養(yǎng)老金賬戶(hù)具有稅收優(yōu)惠，疊加指數(shù)基金的低費(fèi)率優(yōu)勢(shì)，有利于吸引投資者通過(guò)個(gè)人養(yǎng)老金賬戶(hù)投資指數(shù)基金；二是指數(shù)基金納入個(gè)人養(yǎng)老金投資范圍，有助于為資本市場(chǎng)注入新的長(zhǎng)期資金，有助于優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)，穩(wěn)定市場(chǎng)，促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展；三是指數(shù)基金納入個(gè)人養(yǎng)老金投資范圍作為新的政策舉措，也體現(xiàn)了監(jiān)管層對(duì)資本市場(chǎng)的呵護(hù)，有助于提升投資者的信心。

風(fēng)險(xiǎn)提示：投資有風(fēng)險(xiǎn)?；鸬倪^(guò)往業(yè)績(jī)及其凈值高低并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)。基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。相關(guān)數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資人請(qǐng)?jiān)旈喕鸷贤突鹫心颊f(shuō)明書(shū)、基金產(chǎn)品資料概要等法律文件，并自行承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。