一、行情回顧

昨日，滬深兩市雙雙收跌。截止收盤，上證綜指收于3263.76點，跌9.71點，跌幅為0.11%；深成指收于10420.52點，跌9.41點，跌幅為0.17%；滬深300收于3848.09點，跌12.15點，跌幅為0.46%；創(chuàng)業(yè)板收于2175.18點，跌15.01點，跌幅為0.02%。兩市成交14901.93億元，較前一日交易量減少16.73%。小盤股強于大盤股。中證100下跌0.64%，中證500（詳細，購買）下跌0.25%。

數(shù)據(jù)來源：Wind，好買基金研究中心，日期2024/11/25

31個申萬一級行業(yè)中有18個行業(yè)上漲。其中，社會服務、紡織服飾、綜合表現(xiàn)居前，漲跌幅分別為2.45%、2.24%、1.83%，電子、國防軍工、通信表現(xiàn)居后，漲跌幅分別為-0.97%、-1.25%、-1.37%。滬市有1547只個數(shù)上漲，占比68.21%，深市有2074只個數(shù)上漲，占比73.00%。非ST個股中，159只個股漲停，21只個股跌停。股指期貨主力合約3個合約均下跌，其中，0只期指好于現(xiàn)貨指數(shù)。

昨日，中債銀行間債券總凈價指數(shù)上漲0.09個百分點。

昨日，歐美主要市場漲跌不一，其中，道指上漲0.99%，標普500上漲0.30%；道瓊斯歐洲50下跌0.17%。亞太主要市場漲跌不一，其中，恒生指數(shù)下跌0.41%，日經225指數(shù)上漲1.30%。

二、指數(shù)漲跌

數(shù)據(jù)來源：Wind，好買基金研究中心，日期2024/11/25

三、新聞

1、黃金短期價格大幅波動，怎么看？

倫敦現(xiàn)貨黃金上周上漲+5.97%，為2716美元/盎司，價格繼連續(xù)兩周高位下跌之后（兩周共下跌-6.33%），強勢反彈。接著本周一反轉下跌-3.36%。

短期價格歸因

1）上周地緣風險激化，推動避險類資產走強（美元、黃金）

11.17，烏克蘭能源部通報稱，全烏境內的發(fā)電和輸電設施正遭到俄羅斯的大規(guī)模打擊。11.19，俄羅斯總統(tǒng)普京簽署法令，批準了新版俄羅斯核威懾國家基本政策。11.19，烏軍使用6枚美制陸軍戰(zhàn)術導彈系統(tǒng)（ATACMS）導彈襲擊俄羅斯境內布良斯克州一處設施。該襲擊為首次俄境內目標遭美制導彈襲擊。11.21，據(jù)報道，俄軍首次使用RS-26“邊界”洲際彈道導彈進行了攻擊。該導彈可以攜帶核彈頭，但本次并未使用核武器。

數(shù)據(jù)來源：Wind，時間區(qū)間：2023/12/29-2024/11/22

上周黃金上漲+5.97%，同期美元指數(shù)從106.68走強到107.49。

數(shù)據(jù)來源：Wind，時間區(qū)間：2023/12/29-2024/11/22

上周全球 TOP2 黃金ETF 凈流入 10.77噸。

2）美聯(lián)儲12月降息預期減弱

部分美聯(lián)儲官員對通脹進展停滯表示擔憂，建議保持謹慎，而另一些官員則強調繼續(xù)降息的必要性。

未來通脹數(shù)據(jù)如果走高，可能支持美聯(lián)儲在12月維持利率不變，這將拖慢降息預期，從而對黃金價格形成壓力。

數(shù)據(jù)來源：CME，時間截至2024/11/25

分析師觀點

國君期貨，黃金中性。俄羅斯在對烏行動中測試新型中程彈道導彈，市場避險情緒增強，推升美元和黃金價格，預計年內黃金行情維持震蕩。

華泰期貨，黃金謹慎偏多。未來市場對美聯(lián)儲降息路徑的分歧持續(xù)存在，地緣方面俄烏沖突有所激化。目前美國國債超過36萬億規(guī)模，特朗普有意將數(shù)字貨幣納入聯(lián)邦儲備體系。黃金作為天然貨幣，仍然看好長期配置價值。

點評

中長期來看，配置黃金的邏輯未發(fā)生根本變化。主要經濟體央行逐步進入貨幣寬松周期，特朗普上任后或帶來全球經濟不確定性，提升美國債務壓力，看好黃金的配置價值，對沖紙幣信用缺失和經濟不確定性風險。

2. 美國下任財長

香港萬得通訊社報道，華爾街知名對沖基金經理Scott Bessent 將要擔任下一任美國財政部部長。

他的背景？

現(xiàn)年62歲的Scott Bessent 是Key Square Capital Management的創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官。在此之前，Scott Bessent 曾擔任索羅斯基金管理公司的首席投資官。

他的職責？

Scott Bessent成為美國政府在財政問題上的主要顧問，同時管理近年來債務和赤字激增的金融形勢。

美國的債務總額超過36萬億美元，其中28.7萬億美元是公共債務。預計2025財年的政府赤字將再次接近2萬億美元，償債支出預計約為1.2萬億美元。

負責幫助監(jiān)督金融機構，領導打擊金融犯罪等相關工作。

在經濟或市場動蕩時期幫助華爾街保持冷靜和信心。

他的主張？

Scott Bessent 表示，他政策的優(yōu)先事項將是兌現(xiàn)特朗普的各項減稅承諾，包括使其第一任期內的減稅政策永久化，以及取消針對小費、社會保障福利和加班費征收的稅收。他認為減稅政策，以及對美國經濟部分領域放松管制，將推動美國商業(yè)發(fā)展和控制通貨膨脹。

Scott Bessent贊成逐步征收關稅，削減支出，降低美國聯(lián)邦赤字。主張增加能源生產，恢復制造業(yè)和能源獨立。

風險提示：投資有風險?；鸬倪^往業(yè)績及其凈值高低并不預示其未來表現(xiàn)?；鸸芾砣斯芾淼钠渌鸬臉I(yè)績并不構成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。相關數(shù)據(jù)僅供參考，不構成投資建議。投資人請詳閱基金合同和基金招募說明書、基金產品資料概要等法律文件，并自行承擔投資風險。