一、行情回顧

昨日，滬深兩市雙雙收漲。截止收盤(pán)，上證綜指收于3439.28點(diǎn)，漲17.31點(diǎn)，漲幅為0.51%；深成指收于11359.29點(diǎn)，漲44.83點(diǎn)，漲幅為0.40%；滬深300收于4110.89點(diǎn)，漲25.15點(diǎn)，漲幅為0.62%；創(chuàng)業(yè)板收于2417.25點(diǎn)，漲26.45點(diǎn)，漲幅為1.11%。兩市成交20092.46億元，較前一日交易量減少21.23%。大盤(pán)股強(qiáng)于小盤(pán)股。中證100上漲0.71%，中證2000（詳細(xì)，購(gòu)買(mǎi)）上漲0.06%。

31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中有14個(gè)行業(yè)上漲。其中，傳媒、通信、電力（詳細(xì)，購(gòu)買(mǎi)）設(shè)備表現(xiàn)居前，漲跌幅分別為2.82%、2.62%、1.34%，房地產(chǎn)、醫(yī)藥生物、美容護(hù)理表現(xiàn)居后，漲跌幅分別為-0.90%、-1.17%、-1.22%。滬市有1136只個(gè)數(shù)上漲，占比50.83%，深市有1311只個(gè)數(shù)上漲，占比45.52%。非ST個(gè)股中，79只個(gè)股漲停，19只個(gè)股跌停。股指期貨主力合約3個(gè)合約均上漲，其中，3只期指好于現(xiàn)貨指數(shù)。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind 日期：2024/11/13

昨日，歐美主要市場(chǎng)普遍上漲，其中，道指上漲0.11%，標(biāo)普500上漲0.02%；道瓊斯歐洲50上漲0.15%。亞太主要市場(chǎng)普遍下跌，其中，恒生指數(shù)下跌0.12%，日經(jīng)225指數(shù)下跌1.66%。

二、指數(shù)漲跌

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind 日期：2024/11/13

三、新聞

1.  A股融資余額接近2萬(wàn)億！創(chuàng)9年新高

近期，A股融資余額已超過(guò)1.8萬(wàn)億，僅次于2015年高峰期，創(chuàng)下近9年以來(lái)的新高。

Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至11月11日，A股兩融余額規(guī)模達(dá)到1.84萬(wàn)億，兩融交易額占A股成交額占比達(dá)11.23%。其中融資余額達(dá)到1.83萬(wàn)億，比前一天增加了366億元，超過(guò)2021年融資高點(diǎn)1.76萬(wàn)億。

從兩融資金的偏好來(lái)看，融資最集中的行業(yè)是電子、非銀金融、計(jì)算機(jī)、電力設(shè)備、生物醫(yī)藥、機(jī)械設(shè)備等，目前融資占流通市值比例最高的個(gè)股包括東山精密、太平洋、潤(rùn)和軟件、東方財(cái)富、軟通動(dòng)力、昆侖萬(wàn)維、江淮汽車(chē)、指南針、贛鋒鋰業(yè)、華工科技等。

上市券商三季報(bào)顯示，兩融規(guī)模收縮導(dǎo)致利息凈收入同比下降，但進(jìn)入10月份兩融余額就一路攀升，從9月底的1.44萬(wàn)億快速增長(zhǎng)到1.84萬(wàn)億，預(yù)計(jì)上市券商四季度的信用業(yè)務(wù)收入環(huán)比將大幅反彈。

融資余額創(chuàng)9年新高

截至11月11日，A股融資余額時(shí)隔九年，再次突破1.8萬(wàn)億，僅次于2025年融資余額高點(diǎn)。

WIND數(shù)據(jù)顯示， 11月8日，A股兩融余額突破1.8萬(wàn)億，融資余額為1.79萬(wàn)億；受上周五財(cái)政部新聞發(fā)布會(huì)公布的10萬(wàn)億化債政策提振，A股再次吸引了兩融杠桿資金入市，截至 11月11日，A股滬深兩市的兩融余額規(guī)模已達(dá)到1.84萬(wàn)億，兩融交易額占A股成交額占比已達(dá)11.23%。

其中，融資余額達(dá)到1.83萬(wàn)億，比前一天增加了366億元，超過(guò)2021年融資高點(diǎn)1.76萬(wàn)億，是近9年以來(lái)的新高。

今年以來(lái)，融資融券三季度隨市場(chǎng)一路下探，至9月30日兩融余額只有1.44萬(wàn)億，但此后受一攬子政策提振，滬深成交額多日突破2萬(wàn)億，兩融余額也快速增長(zhǎng)到1.84萬(wàn)億。而融資買(mǎi)入額占A股成交額的比例，也從今年6.77%的低位攀升至超過(guò)11%，11月8日融資買(mǎi)入額占比達(dá)到11.17%。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，好買(mǎi)基金研究中心。數(shù)據(jù)區(qū)間：2010/3/31-2024/11/11

兩融資金偏好哪些個(gè)股？

從兩融資金的偏好來(lái)看，若按申萬(wàn)行業(yè)分類計(jì)算，融資買(mǎi)入最集中的前十大行業(yè)是：電子、非銀金融、計(jì)算機(jī)、電力設(shè)備、醫(yī)藥生物、機(jī)械設(shè)備、有色金屬（詳細(xì)，購(gòu)買(mǎi)）、汽車(chē)、基礎(chǔ)化工、國(guó)防軍工等。

若按wind二級(jí)行業(yè)分類，融資買(mǎi)入最集中的前十大行業(yè)是：資本貨物、材料、技術(shù)硬件與設(shè)備、多元金融、軟件與服務(wù)、半導(dǎo)體、生物制藥、食品飲料、汽車(chē)及零部件、銀行等。

其中，融資余額最高的前十大個(gè)股包括：東方財(cái)富、中國(guó)平安、貴州茅臺(tái)、中信證券、寧德時(shí)代、中芯國(guó)際等。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，好買(mǎi)基金研究中心。數(shù)據(jù)時(shí)間：2010/3/31-2024/11/11

2. 美債持續(xù)攀升；前美聯(lián)儲(chǔ)高官：2025年降息少于4次。

美國(guó)國(guó)債收益率持續(xù)攀升，震動(dòng)全球股市及貴金屬價(jià)格，交易員還在等待本周晚些時(shí)候公布的關(guān)鍵通脹數(shù)據(jù)。

具體來(lái)看，10年期美債收益率自9月中旬以來(lái)一路上行，從3.599%攀升至4.4%上方。10年期美債收益率又被稱為“全球資產(chǎn)定價(jià)之錨”，是全球資產(chǎn)價(jià)格的重要風(fēng)向標(biāo)。美債收益率上升可能導(dǎo)致資本從股票或新興市場(chǎng)債券等風(fēng)險(xiǎn)較高的資產(chǎn)中流出，轉(zhuǎn)向回報(bào)較為穩(wěn)定的美國(guó)國(guó)債。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，好買(mǎi)基金研究中心。數(shù)據(jù)區(qū)間：2023/12/29-2024/11/12

此前，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)第二次降息，將利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，至4.50%-4.75%的目標(biāo)區(qū)間。根據(jù)芝加哥商品交易所集團(tuán)（CME Group）的FedWatch工具，交易員預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在12月會(huì)議上再次降息25個(gè)基點(diǎn)的可能性為62.4%。

數(shù)據(jù)來(lái)源：CME Group，好買(mǎi)基金研究中心。數(shù)據(jù)時(shí)間： 2024/11/13

展望未來(lái)，投資者正在消化美國(guó)可能推出的稅收政策對(duì)利率的影響，并觀察利率是否會(huì)在更長(zhǎng)時(shí)間保持在較高水平。

美債收益率如何影響全球資產(chǎn)？

投資者密切關(guān)注美國(guó)國(guó)債收益率，因?yàn)槭找媛噬仙赡芡苿?dòng)消費(fèi)者和企業(yè)借貸成本上升，并推動(dòng)金融狀況收緊，打擊股票等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格。

例如，2023年7月底至10月底，10年期美債收益率從不到4%攀升至5%上方，同期標(biāo)普500指數(shù)下跌近10%。今年10月，10年期美債收益率從3.779%上行至4.284%，同月標(biāo)普500指數(shù)下跌近1%，MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)跌幅超過(guò)4%。

Allspring Global Investments高級(jí)投資組合經(jīng)理Bryant Vancronkite表示：“美國(guó)的財(cái)政狀況開(kāi)始變得重要起來(lái)，如果市場(chǎng)開(kāi)始更加擔(dān)憂，它可能會(huì)在很短的時(shí)間內(nèi)給收益率帶來(lái)巨大壓力，壓低股票估值。”

美債收益率上行也會(huì)讓貴金屬價(jià)格承壓，削弱黃金作為無(wú)息資產(chǎn)的吸引力。隨著10年期美債收益率不斷攀升，現(xiàn)貨黃金價(jià)格11月迄今已跌逾5%，跌破2600美元/盎司重要關(guān)口。世界黃金協(xié)會(huì)發(fā)布的月度黃金市場(chǎng)報(bào)告顯示，債券收益率和美元走強(qiáng)、股市風(fēng)險(xiǎn)偏好上升、加密貨幣上漲以及地緣因素的平息，可能導(dǎo)致金價(jià)在短期內(nèi)回落。

Tallbacken Capital Advisors的負(fù)責(zé)人邁克爾•普爾夫斯寫(xiě)道，如果石油和其他原材料價(jià)格繼續(xù)上漲，通脹繼續(xù)上升，10年期美國(guó)國(guó)債收益率可能達(dá)到2007年5.22%的高點(diǎn)，這“并非不可想象”。

10年期美債收益率有望突破5%

隨著對(duì)美國(guó)通脹的擔(dān)憂加劇，一些投資者預(yù)期10年期美國(guó)國(guó)債收益率將突破5%。

賓夕法尼亞共同資產(chǎn)管理公司首席投資長(zhǎng)馬克•赫彭斯托爾表示：“我的猜測(cè)是，債券市場(chǎng)的利率將繼續(xù)上升，達(dá)到股市不喜歡的水平。”他表示，風(fēng)險(xiǎn)正在增加，可能會(huì)將10年期美債收益率推高至5%以上。

他指出，鑒于美國(guó)政府可能不會(huì)采取太多措施來(lái)控制美國(guó)赤字，“債市可能會(huì)出現(xiàn)反彈，迫使政府采取某種財(cái)政紀(jì)律。”“如果減稅政策和其他財(cái)政刺激措施發(fā)揮作用，我們可能會(huì)看到美聯(lián)儲(chǔ)較預(yù)期提前停止降息的情況。本周債券市場(chǎng)的情況就反映了這一點(diǎn)。”

美國(guó)銀行全球研究的最新調(diào)查顯示，全球基金經(jīng)理的固定收益配置降至2003年以來(lái)的最低水平。美國(guó)銀行的數(shù)據(jù)顯示，盡管其它資產(chǎn)管理公司增加了看多押注，但部分對(duì)沖基金的看空美國(guó)國(guó)債的頭寸達(dá)到了今年以來(lái)最高水平。

Federated Hermes高級(jí)投資組合經(jīng)理Don Ellenberger表示：“這一切可以歸結(jié)為一個(gè)詞：通脹。如果市場(chǎng)沒(méi)有看到通脹得到控制的跡象，那么收益率就沒(méi)有理由不繼續(xù)走高。”他降低了投資組合對(duì)利率的敏感度，擔(dān)心頑固的通脹和勞動(dòng)力市場(chǎng)的強(qiáng)勁可能會(huì)將收益率推高至5.25%。

前美聯(lián)儲(chǔ)高官：2025年降息少于4次

前任克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)主席Loretta Mester明言，美聯(lián)儲(chǔ)明年的降息幅度可能會(huì)低于此前的預(yù)期。

Loretta Mester表示，在即將上任的共和黨政府的財(cái)政計(jì)劃下，美聯(lián)儲(chǔ)的前景將發(fā)生變化，美聯(lián)儲(chǔ)在2025年的降息次數(shù)少于此前的預(yù)期。她在倫敦舉行的瑞銀歐洲年度會(huì)議的一個(gè)小組討論中表示：“明年，降息的速度將受到財(cái)政政策的影響。”

Loretta Mester 補(bǔ)充道：“我自己的觀點(diǎn)是，市場(chǎng)是對(duì)的，明年美聯(lián)儲(chǔ)可能不會(huì)像9月份時(shí)，市場(chǎng)假設(shè)或預(yù)期的那樣降息那么多。”Loretta Mester在今年早些時(shí)候退休之前，一直擔(dān)任克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)主席。

上周特朗普當(dāng)選后，市場(chǎng)圍繞他的關(guān)稅提案及其對(duì)世界經(jīng)濟(jì)影響的猜測(cè)越來(lái)越多。特朗普在競(jìng)選期間發(fā)誓，要加強(qiáng)其第一任期內(nèi)發(fā)動(dòng)過(guò)的貿(mào)易戰(zhàn)，稱將對(duì)所有美國(guó)進(jìn)口商品征收10%至20%的全面關(guān)稅。經(jīng)濟(jì)學(xué)家警告稱，這些措施可能會(huì)引發(fā)通貨膨脹。

市場(chǎng)目前預(yù)計(jì)2025年上半年將降息1個(gè)百分點(diǎn)，下半年將再降息25個(gè)基點(diǎn)。按照每次降息25個(gè)基點(diǎn)計(jì)，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)明年降息5次。受調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家們也預(yù)計(jì)，2024年12月的會(huì)議將降息25個(gè)基點(diǎn)。這將使聯(lián)邦基金利率在2025年底達(dá)到3%至3.25%，略低于美聯(lián)儲(chǔ)點(diǎn)陣圖的預(yù)測(cè)中值。

Loretta Mester 還預(yù)計(jì)，明年的降息次數(shù)將不到四次。不過(guò)她仍然認(rèn)為該行有可能在12月的下次會(huì)議上降息。她表示，屆時(shí)，政策制定者可能會(huì)“初步了解”特朗普政府的財(cái)政提案將如何影響其預(yù)測(cè)。然而，全面財(cái)政方案的進(jìn)一步細(xì)節(jié)及其對(duì)貨幣政策的影響，預(yù)計(jì)要到明年年初才能公布。

Loretta Mester說(shuō)：“這不僅僅是關(guān)稅問(wèn)題。移民問(wèn)題正在發(fā)生，稅收方面可能也會(huì)發(fā)生，而且還會(huì)更多財(cái)政支出。”

與此同時(shí)，全球政策制定者對(duì)特朗普財(cái)政計(jì)劃的影響，特別是對(duì)關(guān)稅的影響越來(lái)越擔(dān)憂。芬蘭央行行長(zhǎng)、歐洲央行政策制定者Olli Rehn本周二警告稱，此類征稅的影響將對(duì)世界經(jīng)濟(jì)“有害”，歐洲需要為這種可能性做好準(zhǔn)備。

Olli Rehn在瑞銀歐洲年度會(huì)議上表示：“貿(mào)易戰(zhàn)是我們最不需要的。如果要發(fā)動(dòng)貿(mào)易戰(zhàn)，歐盟絕不能像2018年那樣毫無(wú)準(zhǔn)備。”

風(fēng)險(xiǎn)提示：投資有風(fēng)險(xiǎn)?；鸬倪^(guò)往業(yè)績(jī)及其凈值高低并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)?；鸸芾砣斯芾淼钠渌鸬臉I(yè)績(jī)并不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。相關(guān)數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資人請(qǐng)?jiān)旈喕鸷贤突鹫心颊f(shuō)明書(shū)、基金產(chǎn)品資料概要等法律文件，并自行承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。