一、行情回顧
昨日，滬深兩市雙雙收跌。截至收盤，上證綜指收于 3266.24 點，跌 20.17 點，跌幅為 0.61%；深成指收于 10530.85 點，跌 12.48 點，跌幅為 0.12%；滬深 300 收于 3889.45 點，跌 35.20 點，跌幅為 0.90%；創(chuàng)業(yè)板收于 2151.51 點，跌 25.79 點，跌幅為 1.18%。兩市成交 18466.55 億元，較前一日成交額減少 10.45%。小盤股強(qiáng)于大盤股。中證 100 下跌 0.83%，中證 500 上漲 0.44%。
31 個申萬一級行業(yè)中有 17 個行業(yè)上漲。其中，計算機(jī)、房地產(chǎn)、建筑材料表現(xiàn)居前，漲跌幅分別為 1.63%、1.44%、1.37%，非銀金融、銀行、醫(yī)藥生物表現(xiàn)居后，漲跌幅分別為-1.04%、-1.22%、-1.25%。兩市有 2320 只個數(shù)上漲 194 只個股漲停。股指期貨主力合約漲跌不一，其中，3 只期指好于現(xiàn)貨指數(shù)。
數(shù)據(jù)來源：Wind，好買基金研究中心，日期 2024/10/30
昨日，歐美主要市場下跌，其中，道指下跌 0.22%，標(biāo)普 500 下跌 0.33%，納斯達(dá)克指數(shù)下跌 0.56%，；道瓊斯歐洲50下跌1.36%。亞太主要市場漲跌不一，其中，恒生指數(shù)下跌1.55%，日經(jīng)225指數(shù)上漲0.96%，
二、指數(shù)漲跌
數(shù)據(jù)來源：Wind，好買基金研究中心，日期 2024/10/30
三、新聞
（一）美國大選現(xiàn)狀
2024 年美國總統(tǒng)大選將在下周落幕，目前特朗普民調(diào)已反超哈里斯。市場對于特朗普當(dāng)選的相關(guān)交易特征明顯。多方面因素疊加影響下，10 月以來特朗普勝選預(yù)期迅速升溫。一是中東局勢升級，哈里斯延續(xù)拜登政府對以態(tài)度并增加軍費開支，選民對此存在不滿；二是美國颶風(fēng)“海倫妮”席卷關(guān)鍵搖擺州，導(dǎo)致超 200 人死亡，民主黨救助不利為 特朗普創(chuàng)造了政治活動的契機(jī)；三是萬斯在副總統(tǒng)辯論占據(jù)上風(fēng)，為特朗普送上助攻；
四是哈里斯近日接受?？怂剐侣劜稍L表現(xiàn)不佳，被指在移民、中東等關(guān)鍵問題方面缺乏立場。截至 10 月 28 日，哈里斯和特朗普民意調(diào)查支持率分別為 48.4%、48.5%，哈里斯民意調(diào)查的領(lǐng)先優(yōu)勢已消失殆盡。
數(shù)據(jù)來源：Wind，民生證券，日期 2024/10/30
特朗普在七大搖擺州中的支持率保持領(lǐng)先。美國大選采取選舉人團(tuán)和贏者通吃制度，普選票的獲勝者未必成為最后大選的獲勝者。贏下?lián)u擺州，獲得 270 張以上的選舉人票才是獲勝的關(guān)鍵。據(jù) 270toWin 網(wǎng)站截至10 月 28 日的統(tǒng)計結(jié)果，特朗普在七大搖擺州中的四個支持率領(lǐng)先哈里斯，分別是亞利桑那州（+1.5 個百分點，較哈里斯，下同），北卡羅來納州（+1.1 個百分點），佐治亞州（+0.9 百分點），和內(nèi)華達(dá)（+0.3 個百分點）。哈里斯在三個搖擺州領(lǐng)先，分別是密歇根州（+1.4 個百分點，較特朗普，下同），威斯康星州（+0.4 個百分點），賓夕法尼亞州（+0.3 個百分點）。
（二）特朗普交易對中國資產(chǎn)影響
匯率：短期貶值壓力將減輕，后期受貿(mào)易戰(zhàn)影響。從其過往政策的影響來看，對人民幣匯率仍然是偏空的。尤其是考慮到今年以來貨物和服務(wù)凈出口對 GDP 增長作出較大貢獻(xiàn)，未來如果中美貿(mào)易摩擦升級，將對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面以及結(jié)售匯市場均帶來較大沖擊。
數(shù)據(jù)來源：Wind，民生證券，日期 2018-2020
利率：利率進(jìn)入下行通道，政策指引和預(yù)期下，國內(nèi)利率在中期內(nèi)仍處于降息通道之中，相反 2016 年末國內(nèi)即將進(jìn)入升息通道中。即便受特朗普貿(mào)易戰(zhàn)影響，人民幣貶值壓力加大并一定程度上制約國內(nèi)貨幣政策，但在美聯(lián)儲降息背景下，隨著中美利差倒掛幅度逐漸收斂，國內(nèi)利率仍有下行空間。
A 股與港股：特朗普第一次執(zhí)政時期的 A 股和港股表現(xiàn)，盡管中美貿(mào)易戰(zhàn)、人民幣貶值、疫情等不利影響對市場造成階段性沖擊，但最終滬深 300 和恒生指數(shù)在特朗普執(zhí)政的 4 年內(nèi)的累計漲幅分別達(dá)到 43%和 11%。
數(shù)據(jù)來源：Wind，民生證券，日期 2016/1-2024/10
究其原因，一是特朗普上臺前 A 股與港股估值相對較低，在 2016 年 11 月分別對應(yīng) 13x 和 11xPE；二是企業(yè)盈利改善和經(jīng)濟(jì)基本面穩(wěn)健依舊形成“以我為主”的趨勢性行情，特別是滬深 300 指數(shù)依托核心優(yōu)質(zhì)企業(yè)的長期盈利形成價值投資趨勢；三是中國成功戰(zhàn)勝疫情也推動了后期的快速上漲。
2024 年 9 月下旬中國政府公布一系列超預(yù)期經(jīng)濟(jì)支持政策，點燃中國資產(chǎn)上漲行情。從原因看，在美聯(lián)儲持續(xù)降息預(yù)期下，中國面臨長期掣肘的支持性政策大門敞開，政策力度遠(yuǎn)超預(yù)期。一系列政策的發(fā)布預(yù)示著中國政府的管理思想發(fā)生重大轉(zhuǎn)變，不再僅依靠長期政策應(yīng)對短期問題，這直接扭轉(zhuǎn)了海外投資者對中國的投資邏輯。
包括貨幣政策超預(yù)期，明確提出“推動物價，溫和回升”；對房地產(chǎn)政策的表述超預(yù)期，明確提出“促進(jìn)房地產(chǎn)市場止跌回 穩(wěn)”；對資本市場的政策支持超預(yù)期，短期創(chuàng)設(shè)兩項新工具提供“真金白銀”，長期加快制度建設(shè)鼓勵“長錢長投”。同時，市場預(yù)計后續(xù)政策儲備依舊充足并隨時待發(fā)（包括重大財政支持政策、一線城市限購放開等）。
10 月以來的“特朗普交易”導(dǎo)致中國資產(chǎn)交易熱情降溫并回歸理性。10 月假期后，全球投資者“Buy China”熱情降溫。但整體看，A 股與港股的回調(diào)反而有助于市場回歸理性，并形成慢牛格局。
風(fēng)險提示：投資有風(fēng)險?；鸬倪^往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)?；鸸芾砣斯芾淼钠渌鸬臉I(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。相關(guān)數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資人請詳閱基金合同等法律文件，了解產(chǎn)品風(fēng)險收益特征，根據(jù)自身資產(chǎn)狀況、風(fēng)險承受能力審慎決策，獨立承擔(dān)投資風(fēng)險。本資料僅為宣傳用品，本機(jī)構(gòu)及工作人員不存在直接或間接主動推介相關(guān)產(chǎn)品的行為。
