一、行情回顧

昨日，滬深兩市雙雙收跌。截止收盤(pán)，上證綜指收于3286.41點(diǎn)，跌35.79點(diǎn)，跌幅為1.08%；深成指收于10543.33點(diǎn)，跌142.56點(diǎn)，跌幅為1.33%；滬深300收于3924.65點(diǎn)，跌39.51點(diǎn)，跌幅為1.00%；創(chuàng)業(yè)板收于2177.31點(diǎn)，跌51.81點(diǎn)，跌幅為2.32%。兩市成交20621.10億元，較前一日交易量增加10.69%。大盤(pán)股強(qiáng)于小盤(pán)股。中證100下跌1.06%，中證500（詳細(xì)，購(gòu)買(mǎi)）下跌1.21%。

31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中有2個(gè)行業(yè)上漲。其中，綜合、銀行、計(jì)算機(jī)表現(xiàn)居前，漲跌幅分別為0.65%、0.03%、-0.12%，醫(yī)藥生物、煤炭、鋼鐵表現(xiàn)居后，漲跌幅分別為-2.36%、-2.47%、-3.45%。滬市有362只個(gè)數(shù)上漲，占比15.67%，深市有494只個(gè)數(shù)上漲，占比17.16%。非ST個(gè)股中，116只個(gè)股漲停，3只個(gè)股跌停。股指期貨主力合約3個(gè)合約均下跌，其中，3只期指好于現(xiàn)貨指數(shù)。

▼申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)漲跌幅

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、好買(mǎi)基金研究中心；數(shù)據(jù)日期截至：2024/10/29

昨日，中債銀行間債券總凈價(jià)指數(shù)上漲0.02個(gè)百分點(diǎn)。

昨日，歐美主要市場(chǎng)漲跌不一，其中，道指下跌0.36%，標(biāo)普500上漲0.16%，納斯達(dá)克指數(shù)上漲1.54%；道瓊斯歐洲50下跌0.59%。亞太主要市場(chǎng)漲跌不一，其中，恒生指數(shù)上漲0.49%，日經(jīng)225指數(shù)上漲0.77%,印度孟買(mǎi)Sensex30指數(shù)上漲0.45%。

二、指數(shù)漲跌

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、好買(mǎi)基金研究中心；數(shù)據(jù)日期截至：2024/10/29

三、新聞

前三季度用電數(shù)據(jù)釋放積極信號(hào)

用電量是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的“晴雨表”。今年一、二、三季度，全國(guó)全社會(huì)用電量同比分別增長(zhǎng)9.8%、6.5%、7.6%；三季度各月全國(guó)全社會(huì)用電量同比分別增長(zhǎng)5.7%、8.9%、8.5%，8、9月增速均超過(guò)8%，受高溫因素拉動(dòng)較大。

從用電結(jié)構(gòu)來(lái)看，第二產(chǎn)業(yè)用電量增速高于上年同期，高技術(shù)及裝備制造業(yè)用電量增速領(lǐng)先。前三季度，高技術(shù)及裝備制造業(yè)前三季度用電量同比增長(zhǎng)11.4%，制造業(yè)延續(xù)轉(zhuǎn)型升級(jí)趨勢(shì)。其中電氣機(jī)械和器材制造業(yè)（19.1%）、計(jì)算機(jī)/通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)（14.4%）、儀器儀表制造業(yè)（11.6%）、汽車(chē)制造業(yè)（11.1%）四個(gè)行業(yè)用電量增速超過(guò)10%。在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等快速發(fā)展帶動(dòng)下，互聯(lián)網(wǎng)和相關(guān)服務(wù)用電量同比增長(zhǎng) 24.4%；電動(dòng)汽車(chē)保持高速發(fā)展，充換電服務(wù)業(yè)前三季度用電量同比增長(zhǎng) 56.7%。

分地區(qū)來(lái)看，前三季度，全國(guó)所有省份全社會(huì)用電量均為正增長(zhǎng)，前三季度，東、中、西部和東北地區(qū)全社會(huì)用電量同比分別增長(zhǎng)7.8%、8.3%、8.7%和3.2%。西藏（14.9%）、安徽（14.0%）、重慶（12.3%）、新疆（12.1%）、云南（11.8%）、浙江（10.5%）、湖北（10.4%）、江蘇（10.3%）8 個(gè)省份增速超過(guò) 10%。

中電聯(lián)預(yù)計(jì)2024年全年全社會(huì)用電量增速超過(guò)2023年。四季度，國(guó)家陸續(xù)出臺(tái)一攬子增量政策促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展，預(yù)計(jì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)保持總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進(jìn)發(fā)展態(tài)勢(shì)，有助于促進(jìn)電力（詳細(xì)，購(gòu)買(mǎi)）消費(fèi)增長(zhǎng)。報(bào)告同時(shí)指出，考慮到氣象部門(mén)預(yù)計(jì)今年四季度全國(guó)大部地區(qū)氣溫較常年同期偏高，以及2023年四季度基數(shù)較高等因素，預(yù)計(jì)今年四季度電力消費(fèi)增速將比前三季度有所放緩。

電力供需形勢(shì)方面，中電聯(lián)預(yù)計(jì)2024年迎峰度冬期間全國(guó)電力供需形勢(shì)總體緊平衡。當(dāng)前全國(guó)電煤庫(kù)存整體處于較好水平，為今年迎峰度冬提供了較好保供基礎(chǔ)。綜合考慮需求增長(zhǎng)、電源投產(chǎn)、電煤和天然氣供應(yīng)情況，預(yù)計(jì)今年迎峰度冬期間全國(guó)電力供需形勢(shì)總體緊平衡，主要是華東、華中、西南、南方區(qū)域部分省級(jí)電網(wǎng)在用電高峰時(shí)段電力供需形勢(shì)偏緊。

國(guó)家能源局于10月17日召開(kāi)了2024—2025年采暖季天然氣保暖保供專(zhuān)題會(huì)議。會(huì)議指出，今年以來(lái)我國(guó)天然氣市場(chǎng)發(fā)展形勢(shì)總體良好，全國(guó)天然氣消費(fèi)保持中高速增長(zhǎng)，采暖季供需形勢(shì)方面預(yù)計(jì)供需形勢(shì)平穩(wěn)，供應(yīng)總量和尖峰保供能力總體有保障。隨后10月22日國(guó)家發(fā)展改革委組織召開(kāi)2024—2025年供暖季全國(guó)能源保供會(huì)議。會(huì)議指出，預(yù)計(jì)供暖季期間能源供需總體平衡，能源供應(yīng)能夠得到有效保障，但極端氣候等一些可能影響能源穩(wěn)定供應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)仍不容忽視。

前期各有關(guān)方面提前謀劃、及早準(zhǔn)備，為今年供暖季能源保供工作打下了良好基礎(chǔ)。全國(guó)煤炭生產(chǎn)持續(xù)保持穩(wěn)定，油氣增儲(chǔ)上產(chǎn)取得明顯成效，截至今年9月底，全國(guó)發(fā)電裝機(jī)容量達(dá)到31.6億千瓦，較去年同期增加3.7億千瓦。當(dāng)前統(tǒng)調(diào)電廠存煤保持在2億噸以上的較高水平，東北地區(qū)備冬儲(chǔ)煤較為充足。天然氣資源準(zhǔn)備較為充足，調(diào)峰儲(chǔ)氣能力較去年增加了80億立方米，儲(chǔ)氣庫(kù)已提前完成注氣任務(wù)。中國(guó)大唐前三季度累計(jì)完成發(fā)電量超4695億千瓦時(shí)、煤炭產(chǎn)量近2194萬(wàn)噸、天然氣產(chǎn)量超16億標(biāo)方，分別同比增長(zhǎng)5.39%、34.74%、62.2%，均創(chuàng)歷史同期新高。從國(guó)家能源集團(tuán)了解到，截至10月20日，國(guó)家能源集團(tuán)年度發(fā)電量完成10021.6億千瓦時(shí)，超年進(jìn)度計(jì)劃60.8億千瓦時(shí)，同比增幅4.4%，較去年提前13天突破萬(wàn)億大關(guān)，其中新能源及可再生能源年累計(jì)發(fā)電量同比增長(zhǎng)19.7%，占比提高2.5個(gè)百分點(diǎn)。

今年以來(lái)國(guó)家能源集團(tuán)推進(jìn)煤炭與煤電、煤電與新能源、新能源與戰(zhàn)新產(chǎn)業(yè)“三個(gè)聯(lián)營(yíng)”，清潔高效煤電裝機(jī)量有序增長(zhǎng)，目前集團(tuán)公司在運(yùn)煤電機(jī)組2.1億千瓦，對(duì)電力系統(tǒng)的支撐、調(diào)節(jié)能力全國(guó)第一，在促進(jìn)新能源電量消納、加快新型電力系統(tǒng)構(gòu)建等方面發(fā)揮著重要作用。國(guó)家電投25日召開(kāi)能源保供領(lǐng)導(dǎo)小組會(huì)議暨2024—2025年供暖季能源保供工作部署會(huì)，安排供暖季能源保供工作。會(huì)議提出，要進(jìn)一步擴(kuò)大保供能力，加快推進(jìn)煤電、新能源、核電等重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)。要進(jìn)一步防范重大風(fēng)險(xiǎn)，筑牢安全、環(huán)保、合規(guī)底線，全方位做好極端天氣應(yīng)對(duì)準(zhǔn)備，確保安全生產(chǎn)穩(wěn)定局面。

點(diǎn)評(píng)：中國(guó)電力企業(yè)聯(lián)合會(huì)專(zhuān)職副理事長(zhǎng)王抒祥分析，電力是國(guó)民經(jīng)濟(jì)重要的保障性行業(yè)，全社會(huì)用電量與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值規(guī)模呈強(qiáng)正相關(guān)關(guān)系，且全社會(huì)用電量與GDP增速變化趨勢(shì)總體同步。但由于全社會(huì)用電量與GDP存在較大結(jié)構(gòu)性差異，導(dǎo)致全社會(huì)用電量增速與GDP增速之間存在偏差。經(jīng)濟(jì)、氣溫等因素會(huì)引起用電量與GDP的結(jié)構(gòu)變化及波動(dòng)，也導(dǎo)致電力消費(fèi)彈性系數(shù)（用電量增速/GDP增速）產(chǎn)生波動(dòng)。

中國(guó)電力企業(yè)聯(lián)合會(huì)統(tǒng)計(jì)與數(shù)據(jù)中心主任侯文捷分析，前三季度，中部地區(qū)全社會(huì)用電量增速超過(guò)全國(guó)平均水平，主要是受服務(wù)業(yè)及居民生活用電增長(zhǎng)拉動(dòng)。前三季度中部地區(qū)的服務(wù)業(yè)及居民生活用電量同比分別增長(zhǎng)14.4%、14.3%，在四大地區(qū)中均居首位。

（資料來(lái)源： wind）

公募FOF三季度末持倉(cāng)披露

Wind數(shù)據(jù)顯示，公募FOF三季度末重倉(cāng)的前50大基金中，債券型基金仍是“主力軍”，數(shù)量達(dá)26只，占比過(guò)半。其中，交銀裕隆純債A被FOF合計(jì)重倉(cāng)市值超11億元，被23只FOF重倉(cāng)持有。緊隨其后的是交銀純債AB，三季度FOF對(duì)其重倉(cāng)持有市值超9億元。此外，海富通中證短融ETF（詳細(xì)，購(gòu)買(mǎi)）、東方紅短債A、華夏恒生ETF（詳細(xì)，購(gòu)買(mǎi)）、富國(guó)全球債券人民幣A、交銀穩(wěn)利中短債A也受到FOF追捧，F(xiàn)OF對(duì)這些基金的重倉(cāng)市值在7億元至9億元之間。

FOF基金經(jīng)理對(duì)主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金（包括混合型基金、股票型基金）的配置情況受到市場(chǎng)關(guān)注。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至三季度末，大成高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)A被29只FOF重倉(cāng)持有，合計(jì)持倉(cāng)市值超5億元。此外，易方達(dá)智造優(yōu)勢(shì)C、華夏創(chuàng)新前沿、國(guó)富中小盤(pán)A、易方達(dá)醫(yī)藥生物C、易方達(dá)科訊、南方致遠(yuǎn)C等也被不少FOF重倉(cāng)持有。

相比之下，增持基金的情況更能反映出FOF基金經(jīng)理對(duì)未來(lái)市場(chǎng)的看法。Wind數(shù)據(jù)顯示，從季度增持市值數(shù)據(jù)來(lái)看，三季度被FOF增持最多的基金為東方紅短債A，該基金被FOF增持7.98億元。緊隨其后的是東方紅貨幣B（詳細(xì)，購(gòu)買(mǎi)），該基金在三季度被FOF增持4.94億元。此外，華安中債1-5年國(guó)開(kāi)行ETF、博時(shí)中債0-3年國(guó)開(kāi)行ETF（詳細(xì)，購(gòu)買(mǎi)）、海富通中證短融ETF、天弘安益A（詳細(xì)，購(gòu)買(mǎi)）、富國(guó)安慧A、富國(guó)中證港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF（詳細(xì)，購(gòu)買(mǎi)）等在三季度也被FOF增持較多，增持市值均超3億元。

興全安泰積極養(yǎng)老五年持有FOF基金經(jīng)理林國(guó)懷表示，目前組合權(quán)益部分的風(fēng)格相對(duì)均衡略偏成長(zhǎng)，未來(lái)將保持一貫的“略偏左側(cè)”和“適度均衡”的配置策略，通過(guò)“多資產(chǎn)、多策略”的方式來(lái)平滑組合波動(dòng)。          

在三季報(bào)中，國(guó)泰優(yōu)選領(lǐng)航一年持有期混合FOF基金經(jīng)理曾輝認(rèn)為，在暴漲之后，未來(lái)股市更可能是一個(gè)結(jié)構(gòu)化的慢牛走勢(shì)。下階段操作方面，將繼續(xù)保持成長(zhǎng)和價(jià)值兩種風(fēng)格平衡的啞鈴型結(jié)構(gòu)，相信以地產(chǎn)為主、港股為輔的雙主線將使組合有較大的彈性。同時(shí)，密切關(guān)注受益于美元回落、歐美股市資金高位溢出避險(xiǎn)、國(guó)際金價(jià)屢創(chuàng)新高的黃金有色類(lèi)資產(chǎn)，也關(guān)注同為金融地產(chǎn)鏈的金融和其他紅利資產(chǎn)。          

中歐匯選混合FOF基金經(jīng)理桑磊表示，短期快速上漲后A股市場(chǎng)整體估值仍然較低，投資性?xún)r(jià)比較高，一旦A股市場(chǎng)具有全球競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的行業(yè)板塊持續(xù)獲得國(guó)內(nèi)外投資者的認(rèn)可，相互強(qiáng)化的負(fù)向循環(huán)被打破后形成正向循環(huán)，A股市場(chǎng)有望迎來(lái)持續(xù)的上漲行情。          

東方紅欣和積極3個(gè)月持有混合FOF基金經(jīng)理鄧炯鵬認(rèn)為，國(guó)內(nèi)政策面已經(jīng)轉(zhuǎn)向，A股也已經(jīng)確認(rèn)底部，后續(xù)基本面也將在財(cái)政、貨幣等政策的帶動(dòng)下進(jìn)入好轉(zhuǎn)。但市場(chǎng)第一階段修復(fù)低估值的整體上漲可能已經(jīng)結(jié)束，未來(lái)基于基本面好轉(zhuǎn)、震蕩上行的慢牛行情或值得期待。

觀點(diǎn)：三季報(bào)中，一些績(jī)優(yōu)FOF基金經(jīng)理紛紛表達(dá)對(duì)A股后市的信心，認(rèn)為慢牛行情可期。操作層面，“穩(wěn)中求進(jìn)、分散多元、多資產(chǎn)、多策略”成關(guān)鍵詞。同時(shí)，他們還提到黃金在優(yōu)化資產(chǎn)組合中起到關(guān)鍵作用。          

（資料來(lái)源： Wind）

風(fēng)險(xiǎn)提示：投資有風(fēng)險(xiǎn)?；鸬倪^(guò)往業(yè)績(jī)及其凈值高低并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)。基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。相關(guān)數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資人請(qǐng)?jiān)旈喕鸷贤突鹫心颊f(shuō)明書(shū)、基金產(chǎn)品資料概要等法律文件，并自行承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。