今日滬深兩市雙雙收漲。截止收盤(pán)，上證綜指收于2863.13點(diǎn)，漲114.21點(diǎn)，漲幅為4.15%；深成指收于8435.70點(diǎn)，漲352.32點(diǎn)，漲幅為4.36%；滬深300收于3351.91點(diǎn)，漲139.15點(diǎn)，漲幅為4.33%；創(chuàng)業(yè)板收于1615.32點(diǎn)，漲84.82點(diǎn)，漲幅為5.54%。兩市大幅放量成交9713.43億元。31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中有31個(gè)行業(yè)上漲。其中，食品飲料、非銀金融、鋼鐵表現(xiàn)居前，漲跌幅分別為6.73%、6.05%、5.60%，房地產(chǎn)、汽車(chē)、家用電器表現(xiàn)居后，漲跌幅分別為2.30%、2.03%、1.27%。
債券市場(chǎng)方面，利率債多數(shù)下跌，其中2年期、5年期、10年期和30年期的國(guó)債主力期貨分別下跌0.02%、0.08%、0.24%和0.99%。
今天權(quán)益主要指數(shù)均收盤(pán)在日內(nèi)最高點(diǎn)，是在近期低迷的市場(chǎng)環(huán)境下久違的放量普漲。一方面是市場(chǎng)已經(jīng)處于絕對(duì)低位，全A的PB已經(jīng)降到了1.2左右，以近十年維度看，無(wú)論是相對(duì)值還是絕對(duì)值均位于底部；其次是今天國(guó)新辦發(fā)布的一攬子政策，從多個(gè)維度提供顯著利好支撐。
其中央行層面的支持性政策如下：
首先，降低存款準(zhǔn)備金率與政策利率。存款準(zhǔn)備金率下降0.5百分點(diǎn)，提供長(zhǎng)期流動(dòng)性約1萬(wàn)億元，24年內(nèi)視市場(chǎng)流動(dòng)性狀況再下降0.25-0.5個(gè)百分點(diǎn)。降低7天期逆回購(gòu)政策利率20bp，引導(dǎo)貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率與存款利率同步下行，保持商業(yè)銀行凈息差的穩(wěn)定。
其次，降低存量房貸利率，統(tǒng)一房貸最低首付比例。央行將引導(dǎo)商業(yè)銀行將存量房貸利率降至新發(fā)放利率附近，預(yù)計(jì)平均降幅在0.5%，二套房貸款的最低首付比例從25%下調(diào)至15%。此外，3000億元保障性住房再貸款部分央行支持從60%提高至100%；經(jīng)營(yíng)性物業(yè)再貸款與金融16條政策文件從24年底延期至2026年底。
央行今天公布的降息20bp，降準(zhǔn)50bps，同時(shí)降低存量房貸利率、優(yōu)化保障性住房再貸款、統(tǒng)一首套和二套比例等，都有利于改善居民資產(chǎn)負(fù)債表以及對(duì)內(nèi)需活力的促進(jìn)。
權(quán)益市場(chǎng)方面，央行創(chuàng)設(shè)新的互換便利工具，允許符合條件的證券、基金、保險(xiǎn)公司對(duì)央行資產(chǎn)抵押獲取流動(dòng)性以投資于股市，首期的規(guī)模5000億，后續(xù)可能還會(huì)有第二個(gè)甚至第三個(gè)5000億，此外央行還創(chuàng)設(shè)了股票回購(gòu)增持專(zhuān)項(xiàng)再貸款，引導(dǎo)銀行向上市公司貸款支持其回購(gòu)和增持，這對(duì)于一些現(xiàn)金流儲(chǔ)備本身較好的優(yōu)質(zhì)企業(yè)無(wú)疑是強(qiáng)力的利好。而與此同期證監(jiān)會(huì)要求上市公司依法做好市值管理，比如長(zhǎng)期破凈公司要制定價(jià)值提升計(jì)劃，同時(shí)提出了要多措并舉活躍并購(gòu)重組市場(chǎng)，未來(lái)還會(huì)發(fā)布關(guān)于促進(jìn)并購(gòu)重組的六條措施，吳主席更是提到了進(jìn)一步支持中央?yún)R金公司加大增持力度、推動(dòng)各類(lèi)中長(zhǎng)期資金投資股市。
總而言之，從證監(jiān)會(huì)以及央行的部分措施能看到國(guó)家對(duì)于A股市場(chǎng)的大力以及長(zhǎng)期的結(jié)構(gòu)性支持，這對(duì)于當(dāng)前A股的情緒扭轉(zhuǎn)具有十分重要的意義。比如我們觀察港股，為什么恒指YTD已經(jīng)突破了10%，而A股的滬深300指數(shù)的YTD還在水面以下？這其中固然有底層資產(chǎn)的一部分原因，但可能資金偏好形成的流動(dòng)性差異可能也是重要的原因之一。
整體來(lái)看，權(quán)益市場(chǎng)今日的帶量大陽(yáng)線可能是一個(gè)重要的階段信號(hào)，十分有助于市場(chǎng)情緒的修復(fù)，而后續(xù)A股能否實(shí)現(xiàn)反轉(zhuǎn)需要看基本面的修復(fù)情況。
展望后市，現(xiàn)在A股無(wú)論是估值和情緒都可能在冰點(diǎn)附近，當(dāng)前點(diǎn)位值得積極關(guān)注和布局。最后從高層的發(fā)言中，我們可以看到分紅、回購(gòu)等字眼被頻繁提及，這可能說(shuō)明擁有較高財(cái)務(wù)質(zhì)量、穩(wěn)定分紅能力的企業(yè)未來(lái)依舊是重要的投資方向。
債券市場(chǎng)方面，在以往的大部分情況下，降息降準(zhǔn)均是對(duì)債券市場(chǎng)的利好。今日早盤(pán)，10年國(guó)債的收益率在降息降準(zhǔn)利好的刺激下，觸及2%的歷史低位。但在午盤(pán)之后，隨著更多利好政策的宣布和權(quán)益市場(chǎng)情緒的升溫，股債蹺蹺板效應(yīng)迅速體現(xiàn)。截至收盤(pán)，30年國(guó)債期貨出現(xiàn)了罕見(jiàn)的下跌接近1%。這主要是因?yàn)榍捌趥袌?chǎng)收益率下行已經(jīng)較多，市場(chǎng)對(duì)于寬松預(yù)期交易充分，30年國(guó)債ETF在24年來(lái)的收益率已經(jīng)超過(guò)15%。因此在央行講話預(yù)期落地后，債券市場(chǎng)出現(xiàn)止盈增多的現(xiàn)象。而降準(zhǔn)政策對(duì)于短端的資金面和存單利率提振更加明顯，存單利率下行幅度更大，信用債近期滯漲，但后續(xù)利差有望修復(fù)。
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