一、行情回顧
昨日，滬深兩市雙雙收跌。截止收盤，上證綜指收于 2837.43 點，跌 11.30 點，跌幅為 0.40%；深成指收于 8078.82 點，跌 24.94 點，跌幅為 0.31%；滬深 300 收于 3286.50 點，跌 18.84 點，跌幅為 0.57%；創(chuàng)業(yè)板收于 1531.45 點，漲 0.71 點，漲幅為 0.05%。兩市成交 4966.07 億元，較前一日交易量減少 2.90%。小盤股強于大盤股。中證 100 下跌 0.60%，中證 500 上漲 0.11%。
31 個申萬一級行業(yè)中有 17 個行業(yè)上漲。其中，商貿零售、綜合、國防軍工表現(xiàn)居前，漲跌幅分別為 1.42%、1.37%、0.95%，食品飲料、建筑裝飾、家用電器表現(xiàn)居后，漲跌幅分別為-1.68%、-1.70%、-2.16%。
申萬一級行業(yè)漲跌幅
數(shù)據(jù)來源：Wind 日期：2024/8/28
昨日，歐美主要市場漲跌互現(xiàn)，其中，道指下跌 0.39%，納指下跌 1.12%，標普 500 下跌 0.60%；道瓊斯歐洲 50 上漲 0.53%。亞太主要市場普遍上漲，其中，恒生指數(shù)下跌 1.02%，日經(jīng) 225 指數(shù)上漲 0.22%。
昨日，中債銀行間債券總凈價指數(shù)上漲 0.03 個百分點。
二、指數(shù)漲跌
數(shù)據(jù)來源：Wind 日期 2024/8/28
三、新聞
1、ETF“降費潮”持續(xù)，債券型 ETF 產(chǎn)品也加入降費行列
8 月 27 日，南方基金決定自 8 月 30 日起，調低旗下南方 MSCI 中國 A50 互聯(lián)互通 ETF、南方 MSCI 中國A50 互聯(lián)互通 ETF 聯(lián)接基金的基金費率，這也是首只跟蹤 MSCI 中國 A50 互聯(lián)互通指數(shù)的 ETF 進行降費。其中，南方 MSCI 中國 A50 互聯(lián)互通 ETF 的管理費年費率由 0.50%調低至 0.15%，托管費年費率由 0.10%調低至 0.07%；南方 MSCI 中國 A50 互聯(lián)互通 ETF 聯(lián)接基金的管理費年費率由 0.50%調低 0.15%，托管費年費率由 0.10%調低至 0.07%，C 類份額銷售服務費年費率由 0.30%調低至 0.10%。
基金降費趨勢下，除了寬基和行業(yè)主題 ETF，債券型 ETF 產(chǎn)品也加入降費行列。
8 月 23 日，國泰基金發(fā)布公告稱，自 8 月 23 日起調低國泰上證 10 年期國債 ETF、國泰上證 5 年期國債ETF 的管理費率和托管費率，年管理費率均由 0.30%調降至 0.15%，年托管費率均由 0.10%調降至 0.05%。國泰基金旗下的兩只國債 ETF 在降費前屬于同類產(chǎn)品費率最高的梯隊，年管理費率和年托管費分別為 0.3%和0.1%。國泰上證 10 年期國債 ETF 和國泰上證 5 年期國債 ETF 的年管理費率和年托管費率分別為 0.15%和0.05%，屬于市場最低費率的梯隊，下降幅度為 50%。
自 2023 年下半年 ETF 降費潮開啟以來，ETF 基金降費動作仍在持續(xù)。2023 年 9 月，易方達基金調低旗下科創(chuàng) 50ETF 的費率，開啟了 ETF 降費潮的序幕。
根據(jù)華泰證券，目前國內 ETF 滲透率達 8%，相較 2004 年末 2%大幅增長，但相較美國 24%仍有較大差距。從結構上看，國內股票型 ETF 占比 71%、跨境型占比 14%、貨幣型占比 10%、債券型占比 4%、商品型占比 1%，相對來看，美國股票型占比 79%（寬基 33%，其他國內 30%，海外 16%）、債券型 19%、商品及混合型 2%。費率上看，國內 ETF 基金費率最高 1%（指數(shù)增強）、最低 0.15%（寬基、債基/貨幣），而美國部分主動/反向/商品 ETF 綜合費率可達 1%-2%、寬基類最低 0.03%。
不同類型共同基金間費率差異較大，但整體呈下降趨勢。從內部結構來看，由于基金投資資產(chǎn)和投資策略不盡相同，各類基金費率出現(xiàn)較大差異，指數(shù)型產(chǎn)品由于平均管理成本較低，且投資者無需支付申購贖回費，整體費率相對更小。從歷史變動來看，受基金行業(yè)競爭加劇、投資者對費率的敏感性提高和基金的規(guī)模效應等因素影響，美國基金行業(yè)費率整體呈現(xiàn)下行趨勢。
ETF 降費趨勢尤其突出，且低費率產(chǎn)品更受投資者青睞。ETF 產(chǎn)品管理成本較主動產(chǎn)品更低，且相對同質化，降費趨勢尤其明顯。2005-2023 年，權益類指數(shù) ETF、債券類指數(shù) ETF 加權平均費率分別由 0.28%、0.17%下降至 0.15%、0.11%。
不同類型 ETF 的管理費率有所差異，股票型及跨境 ETF 管理費率較固收類更高。由于投資標的的資產(chǎn)類型、運作模式或投資策略不同，各類型 ETF 間的管理費率存在一定差異。根據(jù) Wind 數(shù)據(jù)，截至 24H1 末，國內多數(shù)債券型和貨幣型 ETF 管理費率約 0.15%-0.30%，股票型、商品型和跨境 ETF 管理費率則多處于0.50-0.60%區(qū)間。其中，股票型主題指數(shù)、股票型規(guī)模指數(shù)和跨境 ETF 由于基金公司多有布局，數(shù)量較多、競爭激烈，部分產(chǎn)品的管理費率已處于較低水平。
點評：2024 年以來，低費率競爭在規(guī)模指數(shù) ETF 中打響并向個別行業(yè)指數(shù) ETF 推進，包括景順長城創(chuàng)業(yè)板 50ETF、南方滬深 300ETF、券商 ETF 等紛紛下調管理費率，降至行業(yè)最低檔 0.15%。而風格指數(shù)和行業(yè)指數(shù) ETF 由于內部競爭壓力相對較小，管理費率仍處于較高水平。但參考行業(yè)發(fā)展經(jīng)驗，費率下調將成為大勢所趨，預計未來風格和行業(yè) ETF 將具備較大的降費空間。
2、行業(yè)倉位測算：公募趨勢性加倉電子、醫(yī)藥生物，減倉食品飲料、電力（詳細，購買）設備
截至 2024 年 8 月 27 日，根據(jù)我們的滾動回歸方法，通過對申萬一級行業(yè)和基金披露的全持倉行業(yè)分布加權，得到公募高倉位股混基金配置最多的四個行業(yè)的擬合結果。
從結果來看，公募高倉位股混基金從 2023 年 8 月以來就開始持續(xù)增加對電子行業(yè)的配置，最終去年 8 月31 號之后公布的公募持倉結果也符合測算結果，而且今年以來也在持續(xù)性加倉，這和電子復蘇周期較為一致，整體來看公募從去年上半年就提前布局了電子周期復蘇，去年年底也增加了相應倉位，從測算結果看，現(xiàn)在這種增倉的趨勢還沒有停止。
數(shù)據(jù)來源：好買基金研究中心 截至日期：2024/8/27
食品飲料行業(yè)上，今年 4 月中旬開始快速減倉，或與基本面市場對于宏觀消費不佳、高端白酒降價的預期有一定關聯(lián)度。
數(shù)據(jù)來源：好買基金研究中心 截至日期：2024/8/27
醫(yī)藥生物 20 年底之后持續(xù)降低倉位，到 22 年 6 月開始底部震蕩，從 22 年 8 月開始增加倉位，23 年上半年降低，隨后在 23 年反腐事件前后再度增加，近期公募整體逆勢加倉。
數(shù)據(jù)來源：好買基金研究中心 截至日期：2024/8/27
電力設備 2018 年底以來增倉非常顯著，在 22 年 6 月再次到達高點之后一路下降，目前還沒有看到非常明顯的企穩(wěn)跡象，但是近兩周已經(jīng)有非常小幅的反彈，電力設備行業(yè)內部分子行業(yè)已經(jīng)到達底部，例如電池高端不錯，低端仍然產(chǎn)能過剩，正負極已經(jīng)到底部，隔膜還在尋底。
數(shù)據(jù)來源：好買基金研究中心 截至日期：2024/8/27
風險提示：投資有風險。基金的過往業(yè)績及其凈值高低并不預示其未來表現(xiàn)?；鸸芾砣斯芾淼钠渌鸬臉I(yè)績并不構成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。相關數(shù)據(jù)僅供參考，不構成投資建議。投資人請詳閱基金合同和基金招募說明書、基金產(chǎn)品資料概要等法律文件，并自行承擔投資風險。
