一、行情回顧

昨日，滬深兩市雙雙收跌。截至收盤，上證綜指收于 2848.77 點(diǎn)，跌 7.81 點(diǎn)，跌幅為 0.27%；深成指收于 8162.18 點(diǎn)，跌 67.58 點(diǎn)，跌幅為 0.82%；滬深 300 收于 3313.14 點(diǎn)，跌 8.50 點(diǎn)，跌幅為 0.26%；創(chuàng)業(yè)板收于 1546.63 點(diǎn)，跌 11.88 點(diǎn)，跌幅為 0.76%。兩市成交 5491.53 億元，較前一日成交額增加 7.77%。大盤股強(qiáng)于小盤股。中證 100 下跌 0.07%，中證 500 下跌 1.17%。

31 個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中有 4 個(gè)行業(yè)上漲。其中，銀行、公用事業(yè)、紡織服飾表現(xiàn)居前，漲跌幅分別為 0.85%、0.84%、0.69%，社會(huì)服務(wù)、傳媒、美容護(hù)理表現(xiàn)居后，漲跌幅分別為-2.52%、-2.74%、-4.30%。滬市有 365 只個(gè)數(shù)上漲，占比 16.43%，深市有 390 只個(gè)數(shù)上漲，占比 13.57%。非 ST 個(gè)股中，36 只個(gè)股漲停，14 只個(gè)股跌停。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，好買基金研究中心，日期 2024/8/22

昨日，歐美主要市場(chǎng)漲跌不一，其中，道指下跌0.43%，標(biāo)普500下跌0.89%，納斯達(dá)克指數(shù)下跌1.67%，；道瓊斯歐洲50上漲0.29%。亞太主要市場(chǎng)漲跌不一，其中，恒生指數(shù)上漲1.44%，日經(jīng)225指數(shù)上漲0.68%，印度孟買 30 指數(shù)上漲 0.18%。

二、指數(shù)漲跌

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，好買基金研究中心，日期 2024/8/22

三、新聞

（一）財(cái)報(bào)季和美聯(lián)儲(chǔ)主導(dǎo)美股近期波動(dòng)

7 月以來(lái)，美股市場(chǎng)波動(dòng)顯著放大，納斯達(dá)克 7 月 11 日創(chuàng)下 18671.07 的歷史新高，8 月 5 日跌至近期新低，隨后反彈。 當(dāng)下美股的主要擾動(dòng)在于核心公司的財(cái)報(bào)，而不是在于美聯(lián)儲(chǔ)降息。隨著英偉達(dá)業(yè)績(jī)的兌現(xiàn)，以及近期密集的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議，市場(chǎng)將重新進(jìn)入美聯(lián)儲(chǔ)主導(dǎo)周期。

特斯拉 7 月 23 日公布財(cái)報(bào)，7 月 24 日下跌 12.33%；7 月 23-8 月 5 日下跌 21%，8 月 5 日-8 月 21 日上漲 7.5%谷歌 7 月 23 日公布財(cái)報(bào)，7 月 24 日下跌 5.03%；7 月 23-8 月 5 日下跌 13%，8 月 5 日-8 月 21 日上漲 4.2%

AMD7 月 31 日公布財(cái)報(bào)，盤后上漲 7.7%；7 月 31-8 月 5 日下跌 3.5%，8 月 5 日-8 月 21 日上漲 19.1%微軟 7 月 31 日公布財(cái)報(bào)，盤后下跌 2.73%。7 月 31-8 月 5 日下跌 6.57%，8 月 5 日-8 月 21 日上漲4.02%

英偉達(dá) 7 月 31-8 月 5 日下跌 3.16%，8 月 5 日-8 月 21 日上漲 19.79%

美股當(dāng)下對(duì)于 AI 產(chǎn)業(yè)鏈處于一種矛盾的博弈點(diǎn)，一方面，云計(jì)算公司不斷提高對(duì)人工智能的剛性支出，微軟 6 月 30 日的第四財(cái)季，其資本支出增長(zhǎng)了 77.6%，達(dá)到 190 億美元，其中云計(jì)算和人工智能相關(guān)支出幾乎占據(jù)了所有支出。整個(gè) 2024 財(cái)年，微軟的資本支出總計(jì)達(dá)到 557 億美元；另一方面，投資者短期內(nèi)又看不到AI 應(yīng)用的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)，第三季度云業(yè)務(wù)將增長(zhǎng) 28%至 29%，而預(yù)期增長(zhǎng)率為 29.7%。在截至 6 月 30 日的季度中，該數(shù)字上漲了 29%，低于預(yù)期的 30.6%，且較前三個(gè)月有所放緩。

此外，AI 芯片（詳細(xì)，購(gòu)買）內(nèi)部也面臨這競(jìng)爭(zhēng)和分化，AMD 和英偉達(dá)競(jìng)爭(zhēng)升級(jí)，蘋果公司周一表示，其人工智能系統(tǒng)Apple Intelligence 背后的人工智能模型是在谷歌設(shè)計(jì)的處理器上訓(xùn)練的，這表明大科技公司在訓(xùn)練最先進(jìn)的人工智能時(shí)正在尋找英偉達(dá)以外的替代方案。

這種矛盾的表現(xiàn)，必然會(huì)放大美股的波動(dòng)，再即將降息的前夜，做好防御的動(dòng)作是非常有必要的。在經(jīng)歷8 月初的大波動(dòng)后，AI 應(yīng)用類公司的反彈幅度要顯著弱于硬件類公司，一是對(duì)盈利的擔(dān)憂，二是對(duì)英偉達(dá)業(yè)績(jī)的認(rèn)可，但核心的矛盾還在于 8 月 28 日的財(cái)報(bào)。

對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)的加息節(jié)奏，根據(jù) CME 最新數(shù)據(jù)顯示：美聯(lián)儲(chǔ) 9 月降息 25 個(gè)基點(diǎn)的概率為 64%，降息 50 個(gè)基點(diǎn)的概率為 36%。美聯(lián)儲(chǔ)到 11 月累計(jì)降息 50 個(gè)基點(diǎn)的概率為 31.8%，累計(jì)降息 75 個(gè)基點(diǎn)的概率為 50.1%，累計(jì)降息 100 個(gè)基點(diǎn)的概率為 18.1%。

北京時(shí)間 8 月 23 日晚間在美國(guó)懷俄明州杰克遜霍爾舉行的一年一度央行年會(huì)期間，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾將發(fā)布全球矚目的重要講話。

數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，好買基金研究中心，2024/8/21

對(duì)于海外贏，組合美股的倉(cāng)位降低，同時(shí)，美股內(nèi)部，7 層是標(biāo)普 500，3 層是納斯達(dá)克，本身也是為了防御這種風(fēng)險(xiǎn)。

數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，好買基金研究中心， 2024/8/21

海外贏業(yè)績(jī)基本修復(fù)。8 月 5 日，海外贏創(chuàng)下此輪調(diào)整的低點(diǎn)，距離最高點(diǎn)回撤 9%，同期納斯達(dá)克指數(shù)回撤14%、標(biāo)普 500 回撤 8.5%、日經(jīng) 225 回撤 25%。截至 8 月 20 日，海外贏距離歷史新高還差 1.5%，日經(jīng) 225 還差9%，納斯達(dá)克指數(shù)還差 4%、標(biāo)普 500 指數(shù)還差 1%。

數(shù)據(jù)來(lái)源：好買基金研究中心，2022/12/28-2024/8/20

（二）黃金年內(nèi) 30 次新高

本周二，紐約商品交易所 12 月交割的黃金 GC00 GCZ24 結(jié)算價(jià)，創(chuàng)下每盎司 2550.60 美元的紀(jì)錄，這是Comex 黃金今年迄今為止的第 30 個(gè)歷史最高結(jié)算價(jià)。本周二，Comex 黃金價(jià)格也創(chuàng)下 2570.40 美元的盤中新高。

通脹降溫和失業(yè)率上升表明，美國(guó)經(jīng)濟(jì)正在放緩，并增加了美聯(lián)儲(chǔ)今年 9 月開(kāi)始降息的可能性。但美聯(lián)儲(chǔ) 9 月可能降息的預(yù)期，并不是金價(jià)走高的唯一推手。

烏克蘭和俄羅斯沖突等地緣政治不穩(wěn)定因素存在，投資者繼續(xù)將黃金視為一種避險(xiǎn)資產(chǎn)。

數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，20240821

亞洲一些國(guó)家的股票資產(chǎn)表現(xiàn)不佳，追逐黃金的資金更多。另外，黃金市場(chǎng)的最大玩家——央行，已經(jīng)連續(xù)多年積極購(gòu)買，成為金價(jià)上揚(yáng)的直接推手。

2024 年全球央行對(duì)黃金的購(gòu)買熱情高漲，這在多個(gè)方面有所體現(xiàn)。首先，世界黃金協(xié)會(huì)的報(bào)告顯示，今年上半年全球央行增持了 483 噸黃金，同比增長(zhǎng) 5%，創(chuàng)下了歷史同期最高紀(jì)錄，其中新興市場(chǎng)央行是購(gòu)買的主力，土耳其、印度和中國(guó)央行均在增持之列，顯示出對(duì)黃金作為儲(chǔ)備資產(chǎn)的重視程度在提升。此外，2024 年 5 月之前，中國(guó)央行已經(jīng)連續(xù) 18 個(gè)月增持黃金，盡管 5 月后暫停了這一趨勢(shì)，但長(zhǎng)期來(lái)看，央行對(duì)黃金儲(chǔ)備的增加仍被市場(chǎng)認(rèn)為是大勢(shì)所趨，這有助于黃金的長(zhǎng)期價(jià)值。世界黃金協(xié)會(huì)的調(diào)查也顯示，近 60%的央行預(yù)計(jì)未來(lái)五年美元在全球儲(chǔ)備中的份額會(huì)下降，而看好黃金的央行比例達(dá)到 69%，這表明全球央行的資產(chǎn)儲(chǔ)備策略正在調(diào)整，黃金的避險(xiǎn)和多元化屬性受到更多關(guān)注。

當(dāng)俄羅斯和烏克蘭，以及哈馬斯和以色列談判和平，中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇時(shí)，金價(jià)將面臨下行壓力。Libertas財(cái)富管理集團(tuán)總裁 Adam Koos 認(rèn)為，在反彈暫停之前，黃金價(jià)格再上漲 3%至 5%，他不會(huì)感到驚訝；在價(jià)格“平穩(wěn)期”到來(lái)之前，金價(jià)可能會(huì)攀升至 2600 美元。但是金價(jià)攀升變得“更加艱難”。黃金價(jià)格前景將取決于通貨膨脹、美聯(lián)儲(chǔ)以及“無(wú)論誰(shuí)碰巧贏得 11 月的（美國(guó)）總統(tǒng)選舉”。

風(fēng)險(xiǎn)提示：投資有風(fēng)險(xiǎn)。基金的過(guò)往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)。基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。相關(guān)數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資人請(qǐng)?jiān)旈喕鸷贤确晌募私猱a(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)收益特征，根據(jù)自身資產(chǎn)狀況、風(fēng)險(xiǎn)承受能力審慎決策，獨(dú)立承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。本資料僅為宣傳用品，本機(jī)構(gòu)及工作人員不存在直接或間接主動(dòng)推介相關(guān)產(chǎn)品的行為。