一、行情回顧

昨日，滬深兩市雙雙收跌。截止收盤，上證綜指收于 2856.58 點，跌 10.08 點，跌幅為 0.35%；深成指收于 8229.75 點，跌 23.12 點，跌幅為 0.28%；創(chuàng)業(yè)板收于 1558.51 點，跌 9.46 點，跌幅為 0.60%。兩市成交5095.55 億元，較前一日交易量減少 8.65%。大盤股強于小盤股。滬深 300 下跌 0.33%，中證 500 下跌 0.32%。

31 個申萬一級行業(yè)中有 5 個行業(yè)上漲。其中，有色金屬（詳細，購買）、社會服務、電子表現(xiàn)居前，漲跌幅分別為 0.96%、0.15%、0.13%，建筑材料、傳媒、農(nóng)林牧漁表現(xiàn)居后，漲跌幅分別為-1.10%、-1.47%、-2.00%。股指期貨

主力合約 3 個合約均上漲，其中，3 只期指好于現(xiàn)貨指數(shù)。

申萬一級行業(yè)漲跌幅

數(shù)據(jù)來源：Wind 日期：2024/8/21

昨日，中債銀行間債券總凈價指數(shù)下跌 0.04 個百分點。

昨日，歐美主要市場普遍上漲，其中，道指上漲 0.14%，標普 500 上漲 0.42%；歐洲 STOXX50 上漲0.30%。亞太主要市場漲跌不一，其中，恒生指數(shù)下跌 0.69%，日經(jīng) 225 指數(shù)下跌 0.29%，印度 Sensex30 指數(shù)上漲 0.08%

二、指數(shù)漲跌

數(shù)據(jù)來源：Wind 日期 2024/8/21市場日報

三、新聞

一、滬深 300ETF 猛放量救場，如何判斷本次放量？

滬深兩市再次調(diào)整之際，寬基 ETF 繼續(xù)成為資金的“聚集地”。截至 8 月 20 日收盤，上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng) 50 等多個指數(shù)盡數(shù)收跌，兩市成交額仍徘徊在 5000 億元的關口，為 5611.89 億元，環(huán)比縮量 120.87 億元。而多只寬基 ETF 則再次出現(xiàn)成交放量，其中，掛鉤滬深 300 的寬基 ETF 在當日成交額達117.11 億元，是前一日成交的 2.72 倍。上證 50ETF、科創(chuàng) 50ETF 等寬基 ETF 的成交額也環(huán)比增長。自去年中央?yún)R金為代表的“國家隊”官宣買入后，寬基 ETF 的資金動向持續(xù)受到市場關注。近期多次出現(xiàn)的逆勢成交放量下，寬基 ETF 最新合計規(guī)模為 1.44 萬億元，較去年底增加七成以上（增加 6000.05 億元）。滬深300ETF、上證 50ETF 等核心寬基 ETF 規(guī)模則是接連創(chuàng)新高，其中掛鉤滬深 300 的寬基 ETF 年內(nèi)增長 4506.73億元，至 7364.85 億元。

雖然資金流入寬基 ETF 護盤，但兩市成交額仍在縮量，且北向資金也保持流出態(tài)勢，A 股何時企穩(wěn)成為市場的聚焦點。在博時基金看來，當前 A 股估值處于較低水平，交投清淡。但從長期看，隨著三中全會確定的改革方向不斷落地及政策發(fā)力，投資者信心有望逐步修復。建議做好資產(chǎn)配置和基本面跟蹤，長期看投資者有望從估值修復和企業(yè)盈利增長中獲益，力爭實現(xiàn)資產(chǎn)的長期增值。“就 A 股而言，當前微觀流動性大幅收縮，但市場下行趨勢邊際緩解，市場或逐步進入底部確認的狀態(tài)。”長城基金汪立認為，對比過往，上周市場流動性水平大體與 2018 年一季度相當，仍然明顯高于 2018 年四季度水平。中期來看，他分析，在流動性問題大幅緩解后，海外市場風險偏好顯著回升，大類資產(chǎn)或共同上行，市場重新回歸降息預期交易，將有望帶動 A 股風險偏好同步回升。進一步來看，在市場逐步縮量的環(huán)境下，汪立認為，市場或仍以防守風格為主，低估值紅利+核心資產(chǎn)（龍頭大盤股）或是主要方向。

具體來看，短期內(nèi)市場缺乏新的催化，風險偏好尚未出現(xiàn)明顯好轉跡象，而紅利資產(chǎn)的風險偏好進一步下行空間較低，疊加可能吸收部分被動退出債市的資金，當前仍具配置價值；此外，當前隨時有變盤和市場波動率重新放大的風險，市場隨時可能重新具備彈性，因此低估值的核心資產(chǎn)值得關注。

二、A 股迎來指數(shù)化浪潮，寬基 ETF 或成風向標？

近年來，被動基金擴容再加速，聚焦大市值龍頭股，一系列數(shù)據(jù)表明，被動基金在 A 股市場的規(guī)模和影響力正在顯著增強，根據(jù) Wind 數(shù)據(jù)，截至 2024 年二季度末，被動指數(shù)型基金持有 A 股的市值已經(jīng)超過 2 萬億元，占全 A 流通市值的比例也上升至 3%，較 2023 年同期增長接近 50%。在全市場偏股公募基金的前 50 大重倉股中，被動指數(shù)型基金的持股比例已經(jīng)躍升至 51.6%

（數(shù)據(jù)來源：wind，興業(yè)證券）

被動指數(shù)型基金的布局方向有兩大特點：首先，寬基類 ETF 仍然是市場主流，全市場寬基 ETF 規(guī)模占比高達 71%，此外，TMT（7%）、消費醫(yī)藥（6%）和金融地產(chǎn)（5%）等行業(yè)主題類 ETF 占比相對居前；其次，大市值龍頭公司仍是焦點。寬基類 ETF 中，投資于滬深 300 的產(chǎn)品規(guī)模占比超過一半，投資于中證 A50、上證50、科創(chuàng) 50 等龍頭指數(shù)的產(chǎn)品規(guī)模占比合計也超過 1/5。（數(shù)據(jù)來源：wind，興業(yè)證券）

興業(yè)證券認為，根據(jù)美股經(jīng)驗，被動基金擴容或是美股龍頭長期跑贏的重要原因。未來國內(nèi)寬基類 ETF 有望繼續(xù)維持主導，投資于大盤龍頭的產(chǎn)品預計仍將是擴容主力軍，或利好大市值龍頭。

風險提示：投資有風險。基金的過往業(yè)績并不預示其未來表現(xiàn)。基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。相關數(shù)據(jù)僅供參考，不構成投資建議。投資人請詳閱基金合同等法律文件，了解產(chǎn)品風險收益特征，根據(jù)自身資產(chǎn)狀況、風險承受能力審慎決策，獨立承擔投資風險。本資料僅為宣傳用品，本機構及工作人員不存在直接或間接主動推介相關產(chǎn)品的行為。