本期推薦
我國(guó)首次系統(tǒng)部署加快經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展全面綠色轉(zhuǎn)型
中共中央、國(guó)務(wù)院印發(fā)的《關(guān)于加快經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展全面綠色轉(zhuǎn)型的意見(jiàn)》8月11日發(fā)布，這是中央層面首次對(duì)加快經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展全面綠色轉(zhuǎn)型進(jìn)行系統(tǒng)部署。
意見(jiàn)提出系列目標(biāo)：到2030年，節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)規(guī)模達(dá)到15萬(wàn)億元左右；非化石能源消費(fèi)比重提高到25%左右；營(yíng)運(yùn)交通工具單位換算周轉(zhuǎn)量碳排放強(qiáng)度比2020年下降9.5%左右；大宗固體廢棄物年利用量達(dá)到45億噸左右等。意見(jiàn)圍繞構(gòu)建綠色低碳高質(zhì)量發(fā)展空間格局、加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)綠色低碳轉(zhuǎn)型、穩(wěn)妥推進(jìn)能源綠色低碳轉(zhuǎn)型、推進(jìn)交通運(yùn)輸綠色轉(zhuǎn)型、推進(jìn)城鄉(xiāng)建設(shè)發(fā)展綠色轉(zhuǎn)型等5大領(lǐng)域，以及實(shí)施全面節(jié)約戰(zhàn)略、推動(dòng)消費(fèi)模式綠色轉(zhuǎn)型、發(fā)揮科技創(chuàng)新支撐作用等3大環(huán)節(jié)，部署加快形成節(jié)約資源和保護(hù)環(huán)境的空間格局、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、生產(chǎn)方式、生活方式。
公募REITs發(fā)行提速，釋放積極信號(hào)
從發(fā)行端看，今年以來(lái)公募REITs發(fā)行市場(chǎng)顯著回暖。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至8月11日，今年以來(lái)已有11只公募REITs募集成立，超過(guò)去年全年水平。市場(chǎng)預(yù)期，隨著《關(guān)于全面推動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）項(xiàng)目常態(tài)化發(fā)行的通知》自8月1日起實(shí)施，公募REITs將邁入常態(tài)化發(fā)行新階段。
從市場(chǎng)端看，REITs作為另類高分紅資產(chǎn)，市場(chǎng)積極看好REITs市場(chǎng)配置機(jī)會(huì)。近期，REITs板塊備受青睞。中證REITs全收益指數(shù)7月26日至8月7日實(shí)現(xiàn)9連漲。截至8月11日，今年以來(lái)中證REITs全收益指數(shù)累計(jì)上漲12.6%。
從政策端看，不斷完善的制度設(shè)計(jì)將為公募REITs加速發(fā)行“保駕護(hù)航”。一方面，REITs專項(xiàng)立法工作已經(jīng)納入規(guī)劃，值得期待。根據(jù)證監(jiān)會(huì)印發(fā)的2024年度立法工作計(jì)劃，證監(jiān)會(huì)將配合國(guó)務(wù)院有關(guān)部門做好《不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金管理?xiàng)l例》等行政法規(guī)的制定、修訂工作。
推薦基金：
016090中泰玉衡價(jià)值優(yōu)選C：姜誠(chéng)堅(jiān)持價(jià)值投資，賺取企業(yè)長(zhǎng)期價(jià)值創(chuàng)造的錢；進(jìn)行自下而上擇股，選取低估值的股票；不考慮宏觀基本面和中觀行業(yè)情況，不做自上而下或者中觀的行業(yè)選擇和判斷；屏蔽短期擾動(dòng)因素，不進(jìn)行擇時(shí)?；谀嫦蛩伎寂袛嗄壳肮竟蓛r(jià)的安全邊際是否足夠高；通過(guò)公司商業(yè)模式、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、業(yè)務(wù)空間的分析來(lái)判定公司的長(zhǎng)期ROE以及內(nèi)生增長(zhǎng)空間。
精選投資
股票型基金：中期市場(chǎng)可能仍以震蕩筑底為主
5月以來(lái)的市場(chǎng)調(diào)整，主要源于國(guó)內(nèi)消費(fèi)和投資的結(jié)構(gòu)性和階段性偏弱。本輪房地產(chǎn)下行周期已持續(xù)至第三年。自去年下半年至今，國(guó)家推出了兩輪集中放松措施，對(duì)緩解地產(chǎn)價(jià)量下跌的斜率起到了一定作用，但行業(yè)下行趨勢(shì)尚未被根本扭轉(zhuǎn)。地產(chǎn)周期持續(xù)下探，在拖累資本形成積累速度的同時(shí)，居民集中、加速提前償還房貸，也令家庭部門資產(chǎn)負(fù)債表收縮效應(yīng)凸顯。而提前償貸又?jǐn)D壓了居民的消費(fèi)支出能力。6月社零增速超預(yù)期走弱就可能與此有關(guān)。
本輪房地產(chǎn)市場(chǎng)的下行周期可能主要由長(zhǎng)期因素所驅(qū)動(dòng)，加之房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)和地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)同步加速化解，企業(yè)和居民部門信用融資需求內(nèi)生性大幅降溫，導(dǎo)致貨幣寬松操作的刺激效果階段性衰減。所以，下半年經(jīng)濟(jì)能否穩(wěn)住，還要看中央財(cái)政能否果斷擴(kuò)張融資和提高支出，以有力促進(jìn)消費(fèi)和投資需求改善。
短期而言，7月國(guó)內(nèi)出口景氣度有所轉(zhuǎn)弱，出口實(shí)際動(dòng)能在下半年也可能面臨一定擾動(dòng)：一是海外經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張斜率放緩，下半年外需對(duì)出口的實(shí)際支撐可能轉(zhuǎn)弱；二是海外貿(mào)易政策的不確定性有可能增加。
所以，中期市場(chǎng)可能仍以震蕩筑底為主，結(jié)構(gòu)性行情也將延續(xù)。
推薦基金
016090中泰玉衡價(jià)值優(yōu)選C：姜誠(chéng)堅(jiān)持自下而上選股。注重企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、盈利能力在長(zhǎng)期時(shí)間維度的持續(xù)性、安全邊際和價(jià)格保護(hù)。在對(duì)個(gè)股競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的分析方面，主要從供給側(cè)而非需求側(cè)思考問(wèn)題，行業(yè)層面的景氣度不是重要決策因素。從選股結(jié)果看，偏向行業(yè)格局比較穩(wěn)定且經(jīng)歷過(guò)完整產(chǎn)業(yè)周期（競(jìng)爭(zhēng)格局清晰，商業(yè)模式清晰）的標(biāo)的，選股結(jié)果歸因看比較偏向傳統(tǒng)周期股。
017772大成景陽(yáng)領(lǐng)先C：齊煒中主要以偏自下而上為主，注重企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力、商業(yè)模式以及管理層治理，在個(gè)股選擇上不抱團(tuán)，擅長(zhǎng)在非熱門賽道挖掘中小市值的黑馬股以及市場(chǎng)認(rèn)知不充分的標(biāo)的；組合配置上，齊煒中與傳統(tǒng)消費(fèi)基金經(jīng)理有一定差異化，偏好配置非主流或偏周期屬性的消費(fèi)品去獲得超額收益。在具體落地和執(zhí)行的過(guò)程中，明確地以核心龍頭公司的研究為抓手。
007346易方達(dá)科技創(chuàng)新：蔡榮成偏好選擇低滲透率往中滲透率滲透的高增長(zhǎng)的優(yōu)秀資產(chǎn)，這類資產(chǎn)擁有高賠率，也有較好的隱含收益率。同時(shí)，他會(huì)不斷地去做行業(yè)的比較，用3-4種同樣屬性資產(chǎn)的賠率和勝率的持續(xù)比較來(lái)做組合優(yōu)化。即使最看好的行業(yè)，配置占比基本也在50%左右。個(gè)股上面，基金經(jīng)理喜歡從報(bào)表入手，并且希望公司擁有好的管理層或者第二第三成長(zhǎng)曲線。
債券型基金：仍需提防債市短期出現(xiàn)回調(diào)行情
上周債市行情整體走弱，利率債和信用債收益率均有所上行。資金面方面，周五銀行間市場(chǎng)資金面稍緊，央行公開市場(chǎng)投放并未明顯放量。受到交易商協(xié)會(huì)對(duì)多家農(nóng)商行啟動(dòng)自律調(diào)查事件的影響，疊加前期債市上漲過(guò)快，長(zhǎng)債、超長(zhǎng)債回調(diào)較明顯。
經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，7月CPI同比、環(huán)比均上漲0.5%，同比漲幅較前月有所擴(kuò)大，主要為食品項(xiàng)的拉動(dòng)和低基數(shù)效應(yīng)所致，后續(xù)能否持續(xù)回升仍待觀察；PPI同比和環(huán)比降幅則均與上月持平，顯示當(dāng)前市場(chǎng)需求依然不足。7月進(jìn)口增速超預(yù)期，部分半導(dǎo)體相關(guān)企業(yè)擔(dān)心美國(guó)未來(lái)加強(qiáng)出口管制而提前囤貨，成為進(jìn)口主要拉動(dòng)因素；出口增速略有放緩，主要原因可能與歐美需求放緩有關(guān)。
央行在最新發(fā)布的二季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中，提出下一步會(huì)在公開市場(chǎng)操作中逐步增加國(guó)債買賣；必要時(shí)開展臨時(shí)正、逆回購(gòu)操作，搭配運(yùn)用多種貨幣政策工具，保持銀行體系流動(dòng)性合理充裕和貨幣市場(chǎng)利率平穩(wěn)運(yùn)行。近期債市行情雖有所調(diào)整，但從經(jīng)濟(jì)基本面和貨幣政策基調(diào)看，債市轉(zhuǎn)熊的概率依然較低。短期來(lái)看，央行表態(tài)和市場(chǎng)情緒的變化或?qū)袔?lái)一些擾動(dòng)。
推薦基金
006875創(chuàng)金合信恒興中短債C：該基金為中短債基金，投資運(yùn)作目標(biāo)是在承受一定合理回撤的前提下追求偏中長(zhǎng)期的超額收益，內(nèi)部業(yè)績(jī)考核較為嚴(yán)格，當(dāng)前產(chǎn)品配置上以利率債、金融債為主，城投和產(chǎn)業(yè)債占比相對(duì)較低，對(duì)于信用風(fēng)險(xiǎn)把控較嚴(yán)格，主要通過(guò)收益率曲線和債券大類的信用利差獲取超額回報(bào)，持倉(cāng)基本無(wú)民企，且不涉及地產(chǎn)債。
006338華安安浦C：該基金為中長(zhǎng)期純債型，投資中注重持倉(cāng)券的收益風(fēng)險(xiǎn)比，信用風(fēng)險(xiǎn)把控嚴(yán)格，管理期間回撤控制良好。產(chǎn)品以絕對(duì)收益為導(dǎo)向，根據(jù)宏觀分析，自上而下選擇資產(chǎn)品種，看重賺取資產(chǎn)的beta，交易上順勢(shì)而為，久期控制在1-2年。
360009光大增利C：該基金定位穩(wěn)健型一級(jí)債基，無(wú)股票持倉(cāng)，主要通過(guò)轉(zhuǎn)債倉(cāng)位獲取超額回報(bào)，其轉(zhuǎn)債倉(cāng)位一般在20-30%，剩余倉(cāng)位以信用債為主，少量利率債；信用債方面不做挖掘和下沉，轉(zhuǎn)債風(fēng)格多采用偏低價(jià)和低波動(dòng)的分散型配置策略，總體收益回撤控制較好。
QDII基金：海外市場(chǎng)值得關(guān)注
上周海外市場(chǎng)在日元套息交易逆轉(zhuǎn)等因素影響下大幅波動(dòng)，投資者開始關(guān)注市場(chǎng)不確定性是否會(huì)促使海外資金回流港股。海外大幅波動(dòng)通常都會(huì)導(dǎo)致情緒上的共振，美國(guó)增長(zhǎng)放緩也會(huì)通過(guò)外需拖累國(guó)內(nèi)增長(zhǎng)。另外，如果發(fā)生極端的流動(dòng)性沖擊，也可能誘發(fā)無(wú)差別的拋售。外圍環(huán)境改善可能提供了資金流入的基礎(chǔ)，但市場(chǎng)反彈的持續(xù)性仍取決于國(guó)內(nèi)政策的應(yīng)對(duì)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：投資有風(fēng)險(xiǎn)。金融產(chǎn)品的過(guò)往情況并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)。相關(guān)信息僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資人請(qǐng)?jiān)旈喗鹑诋a(chǎn)品的相關(guān)法律文件，了解產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)收益特征，根據(jù)自身資產(chǎn)狀況、風(fēng)險(xiǎn)承受能力審慎決策，獨(dú)立承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。本文件任何內(nèi)容不得視為本公司及本公司雇員存在任何直接或間接主動(dòng)推介相關(guān)產(chǎn)品的行為。投資有風(fēng)險(xiǎn)，決策需謹(jǐn)慎。請(qǐng)仔細(xì)閱讀本文件中重要法律申明和風(fēng)險(xiǎn)提示。
