本期推薦
央行全面下調(diào)各項工具利率
7月貸款市場報價利率（LPR）出爐，1年期LPR報3.35%，5年期及以上品種報3.85%，均較上月下調(diào)10bp。央行表示，為加強(qiáng)預(yù)期管理，促進(jìn)LPR發(fā)布時間與金融市場運行時間更好銜接，自7月22日起，將LPR發(fā)布時間由每月20日（遇節(jié)假日順延）上午9:15調(diào)整為9時。
Wind數(shù)據(jù)顯示，2022年以來，5年期以上LPR報價從最初的4.6%經(jīng)過5次下調(diào)至最新3.85%，期間累計共下調(diào)75bp。
7月22日下午，央行再宣布隔夜常備借貸便利利率從2.65%下調(diào)至2.55%，7天利率從2.80%調(diào)至2.70%，1個月利率從3.15%降至3.05%，各項均下調(diào)10個基點。常備借貸便利利率發(fā)揮了利率走廊的作用，有助于穩(wěn)定金融市場。
公募基金二季報：規(guī)模首破30萬億元
公募基金二季報披露完畢。據(jù)wind統(tǒng)計，截至二季度末，公募基金資產(chǎn)凈值為30.71萬億元，首次突破30萬億元，較2023年末的27.27萬億元增長12.6%，較2020年末的20.05萬億元增長53.17%。
數(shù)量方面，公募基金達(dá)到12028只，較年初增加514只，再創(chuàng)歷史新高，基金份額增長至29.67萬億份。
2024年以來，股票型基金資產(chǎn)凈值增長10.11%，債券型基金資產(chǎn)凈值增長17.48%，QDII資產(chǎn)凈值增長18.5%，REITs資產(chǎn)凈值增長28.48%；相較之下，混合型基金資產(chǎn)凈值下降10.4%，F(xiàn)OF基金資產(chǎn)凈值下降10.33%。
推薦基金：
016090中泰玉衡價值優(yōu)選C：姜誠堅持價值投資，賺取企業(yè)長期價值創(chuàng)造的錢；進(jìn)行自下而上擇股，選取低估值的股票；不考慮宏觀基本面和中觀行業(yè)情況，不做自上而下或者中觀的行業(yè)選擇和判斷；屏蔽短期擾動因素，不進(jìn)行擇時?；谀嫦蛩伎寂袛嗄壳肮竟蓛r的安全邊際是否足夠高；通過公司商業(yè)模式、競爭優(yōu)勢、業(yè)務(wù)空間的分析來判定公司的長期ROE以及內(nèi)生增長空間。
精選投資
股票型基金：近期A股市場的上行動力可能有所增強(qiáng)
二季度國內(nèi)GDP同比增長4.7%、低于市場預(yù)期的5.1%，經(jīng)濟(jì)運行邊際上有所弱化，主要因為消費表現(xiàn)偏弱。一是受“618”促銷季前置影響，6月消費高峰被熨平，部分消費前移至5月。二是6月暴雨、高溫等極端天氣較多，影響居民出行，消費場景受限。三是居民收支增速放緩，消費意愿仍不足。但6月固定資產(chǎn)投資完成額表現(xiàn)穩(wěn)定。其中，6月制造業(yè)投資的同比增速為9.3%，仍保持高增速。狹義基建投資（不含電力（詳細(xì)，購買））的當(dāng)月同比增速較5月小幅回落，但廣義基建投資的當(dāng)月同比增速從5月的3.8%大幅抬升至10.2%。6月地產(chǎn)投資同比增速結(jié)束了連續(xù)14個月的回落，跌幅從前一月的11.0%小幅收窄至10.1%，對整體投資和經(jīng)濟(jì)的拖累有所減少。地產(chǎn)優(yōu)化政策落地后，6月商品房銷售面積和銷售額的累計同比跌幅也都明顯收斂。如果影響消費的偶發(fā)因素消退，未來國內(nèi)消費下行壓力可能緩解。疊加固定資產(chǎn)投資企穩(wěn)，以及出口增速維持高位，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面有望邊際改善。故近期A股市場的上行動力可能有所增強(qiáng)。
推薦基金
016090中泰玉衡價值優(yōu)選C：姜誠堅持自下而上選股。注重企業(yè)競爭優(yōu)勢、盈利能力在長期時間維度的持續(xù)性、安全邊際和價格保護(hù)。在對個股競爭優(yōu)勢的分析方面，主要從供給側(cè)而非需求側(cè)思考問題，行業(yè)層面的景氣度不是重要決策因素。從選股結(jié)果看，偏向行業(yè)格局比較穩(wěn)定且經(jīng)歷過完整產(chǎn)業(yè)周期（競爭格局清晰，商業(yè)模式清晰）的標(biāo)的，選股結(jié)果歸因看比較偏向傳統(tǒng)周期股。
017772大成景陽領(lǐng)先C：齊煒中主要以偏自下而上為主，注重企業(yè)核心競爭力、商業(yè)模式以及管理層治理，在個股選擇上不抱團(tuán)，擅長在非熱門賽道挖掘中小市值的黑馬股以及市場認(rèn)知不充分的標(biāo)的；組合配置上，齊煒中與傳統(tǒng)消費基金經(jīng)理有一定差異化，偏好配置非主流或偏周期屬性的消費品去獲得超額收益。在具體落地和執(zhí)行的過程中，明確地以核心龍頭公司的研究為抓手。
007346易方達(dá)科技創(chuàng)新：蔡榮成偏好選擇低滲透率往中滲透率滲透的高增長的優(yōu)秀資產(chǎn)，這類資產(chǎn)擁有高賠率，也有較好的隱含收益率。同時，他會不斷地去做行業(yè)的比較，用3-4種同樣屬性資產(chǎn)的賠率和勝率的持續(xù)比較來做組合優(yōu)化。即使最看好的行業(yè)，配置占比基本也在50%左右。個股上面，基金經(jīng)理喜歡從報表入手，并且希望公司擁有好的管理層或者第二第三成長曲線。
債券型基金：當(dāng)前債券收益率風(fēng)險有限
本周債券市場行情方面，利率債收益率和信用收益率小幅下行態(tài)勢。資金方面，7月稅期走款對流動性影響漸消，央行公開市場凈投放創(chuàng)半年新高，周五銀行間市場資金面回歸平穩(wěn)向?qū)拺B(tài)勢。經(jīng)濟(jì)方面，最新公布數(shù)據(jù)顯示，社會品消費品零售總體保持增長態(tài)勢，但消費市場恢復(fù)基礎(chǔ)仍較弱，居民消費能力和消費意愿均有待進(jìn)一步提升，部分大宗消費波動不穩(wěn)。5.17新政對于二手房成交有一定托底，但新房銷售延續(xù)低迷，投資累計同比進(jìn)一步放緩，房地產(chǎn)行業(yè)繼續(xù)承壓。本周召開了二十屆三中全會，會議著眼于長期，并未提及短期經(jīng)濟(jì)刺激等政策措施，資本市場反應(yīng)不大。展望后市，目前尚未觀察到可能造成信用利差大幅走擴(kuò)的因素，信用債配置價值仍存。但考慮到央行今年以來多次警示長端利率風(fēng)險，并有意采取實質(zhì)性措施，預(yù)計長債利率仍將有所震蕩，利率波動風(fēng)險仍存?？傮w來看，當(dāng)前債市利率風(fēng)險和信用風(fēng)險均不大。
推薦基金
006875創(chuàng)金合信恒興中短債C：該基金為中短債基金，投資運作目標(biāo)是在承受一定合理回撤的前提下追求偏中長期的超額收益，內(nèi)部業(yè)績考核較為嚴(yán)格，當(dāng)前產(chǎn)品配置上以利率債、金融債為主，城投和產(chǎn)業(yè)債占比相對較低，對于信用風(fēng)險把控較嚴(yán)格，主要通過收益率曲線和債券大類的信用利差獲取超額回報，持倉基本無民企，且不涉及地產(chǎn)債。
006338華安安浦C：該基金為中長期純債型，投資中注重持倉券的收益風(fēng)險比，信用風(fēng)險把控嚴(yán)格，管理期間回撤控制良好。產(chǎn)品以絕對收益為導(dǎo)向，根據(jù)宏觀分析，自上而下選擇資產(chǎn)品種，看重賺取資產(chǎn)的beta，交易上順勢而為，久期控制在1-2年。
360009光大增利C：該基金定位穩(wěn)健型一級債基，無股票持倉，主要通過轉(zhuǎn)債倉位獲取超額回報，其轉(zhuǎn)債倉位一般在20-30%，剩余倉位以信用債為主，少量利率債；信用債方面不做挖掘和下沉，轉(zhuǎn)債風(fēng)格多采用偏低價和低波動的分散型配置策略，總體收益回撤控制較好。
QDII基金：海外市場值得關(guān)注
恒指走勢已跌至今年4月下旬指數(shù)上攻的點位，風(fēng)險溢價也高于兩年滾動平均水平。若后續(xù)政策面或消息面有超預(yù)期利好，港股的反彈力度可能依然較大。二季度國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速不及預(yù)期，導(dǎo)致港股估值修復(fù)空間受限，盈利也可能面臨下修。人民幣匯率持續(xù)疲軟也壓制了投資者的風(fēng)險偏好。港股未來走勢主要取決于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面狀況。
風(fēng)險提示：投資有風(fēng)險。金融產(chǎn)品的過往情況并不預(yù)示其未來表現(xiàn)。相關(guān)信息僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資人請詳閱金融產(chǎn)品的相關(guān)法律文件，了解產(chǎn)品風(fēng)險收益特征，根據(jù)自身資產(chǎn)狀況、風(fēng)險承受能力審慎決策，獨立承擔(dān)投資風(fēng)險。本文件任何內(nèi)容不得視為本公司及本公司雇員存在任何直接或間接主動推介相關(guān)產(chǎn)品的行為。投資有風(fēng)險，決策需謹(jǐn)慎。請仔細(xì)閱讀本文件中重要法律申明和風(fēng)險提示。
