一、行情回顧
昨日，滬深兩市雙雙收跌。截止收盤，上證綜指收于 2964.22 點(diǎn)，跌 18.09 點(diǎn)，跌幅為 0.61%；深成指收于 8869.82 點(diǎn)，跌 33.42 點(diǎn)，跌幅為 0.38%；滬深 300 收于 3514.92 點(diǎn)，跌 24.09 點(diǎn)，跌幅為 0.68%；創(chuàng)業(yè)板收于 1723.91 點(diǎn)，跌 1.57 點(diǎn)，跌幅為 0.09%。兩市成交 6565.12 億元。小盤股強(qiáng)于大盤股。中證 100 下跌0.67%，中證 500 下跌 0.12%。31 個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中有 11 個(gè)行業(yè)上漲。其中，計(jì)算機(jī)(申萬(wàn))、國(guó)防軍工(申萬(wàn))、醫(yī)藥生物(申萬(wàn))表現(xiàn)居前，漲跌幅分別為 1.57%、0.76%、0.62%，銀行(申萬(wàn))、食品飲料(申萬(wàn))、石油石化(申萬(wàn))表現(xiàn)居后，漲跌幅分別為-1.56%、-1.71%、-1.97%。滬市有 1195 只個(gè)數(shù)上漲，占比 51.82%，深市有 1674 只個(gè)數(shù)上漲，占比 58.04%。
▼申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)漲跌幅
數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind 日期：2024/7/22
昨日，歐美主要市場(chǎng)普遍上漲，其中，道指上漲 0.32%，標(biāo)普 500 上漲 1.08%，納斯達(dá)克指數(shù)上漲 1.58%；道瓊斯歐洲50上漲1.07%。亞太主要市場(chǎng)漲跌不一，其中，恒生指數(shù)上漲1.25%，日經(jīng)225指數(shù)下跌1.16%。
二、指數(shù)漲跌
數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind 日期：2024/7/22
三、新聞
1、7 月 22 日，公開市場(chǎng) 7 天期逆回購(gòu)操作利率、1 年期 LPR、5 年期 LPR 下降
2024 年 7 月 22 日，央行宣布，為優(yōu)化公開市場(chǎng)操作機(jī)制，從即日起，公開市場(chǎng) 7 天期 逆回購(gòu)操作調(diào)整為固定利率、數(shù)量招標(biāo)。同時(shí)，為進(jìn)一步加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)，加大金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度，即日起，公開市場(chǎng) 7天期逆回購(gòu)操作利率由此前的 1.80%調(diào)整為 1.70%。
7 月 22 日，全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布新版 LPR 報(bào)價(jià)：1 年期品種報(bào) 3.35%，上月為 3.45%；5 年期以上品種報(bào) 3.85%，上月為 3.95%。
點(diǎn)評(píng)：
東方金誠(chéng)：5 月和 6 月官方制造業(yè) PMI 指數(shù)連續(xù)處于收縮區(qū)間，回顧歷史可以看到，一旦官方制造業(yè)PMI 指數(shù)連續(xù) 2-3 個(gè)月處于榮枯平衡線之下，貨幣政策降息降準(zhǔn)的概率就會(huì)顯著增加。
招商證券：2 季度實(shí)際 GDP 同比增速為 4.7%，較 1 季度回落了 0.6 個(gè)百分點(diǎn)。對(duì)應(yīng)的 1 季度實(shí)際 GDP環(huán)比為 0.7%，較 1 季度回落了 0.8 個(gè)百分點(diǎn)。如果要實(shí)現(xiàn)全年 5%的 GDP 同比增速目標(biāo)，那么 3-4 季度 GDP環(huán)比平均需要為 1.4%左右。1.4%的環(huán)比要求并不低，這需要穩(wěn)增長(zhǎng)政策加碼發(fā)力。其次，人民幣匯率對(duì)國(guó)內(nèi)貨幣政策掣肘階段性減弱。美國(guó)通脹不斷下行，9 月聯(lián)儲(chǔ)降息概率很高，7 月以來(lái)美元指數(shù)邊際走弱，這為國(guó)內(nèi)降息提供了適宜的外部環(huán)境。國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)逆周期調(diào)節(jié)的重要性提升，人民幣匯率對(duì)國(guó)內(nèi)貨幣政策掣肘減弱。
民生證券：自 2019 年 LPR 改革以來(lái)，降 息的模式往往是 7 天逆回購(gòu)利率、MLF 利率先行，LPR 再做調(diào)整。本次降息則 是 7 天逆回購(gòu)、1 年期 LPR、5 年期 LPR 同時(shí)下調(diào) 10BP。LPR 參考的基準(zhǔn)或已經(jīng)從此前的一年期 MLF 利率，調(diào)整為 7 天逆回購(gòu)利率。
2、拜登退出總統(tǒng)競(jìng)選，特朗普上任概率提升
美國(guó)時(shí)間 7 月 21 日，美國(guó)總統(tǒng)宣布退出 2024 年總統(tǒng)大選，并表示全力支持哈里斯獲得民主黨總統(tǒng)候選人的提名。按照《2024 大會(huì)章程》，拜登在 8 月 19 日民主黨全國(guó)代表大會(huì)之前退選，民主黨內(nèi)將重新開始提名和競(jìng)選，獲多數(shù)投票者將成為黨內(nèi)提名。
各券商點(diǎn)評(píng)如下：
華福證券：
特朗普（Donald Trump）的經(jīng)濟(jì)政策本質(zhì)是美國(guó)進(jìn)入防守策略，宏觀意義可能反映在美元信用約束貨幣和財(cái)政政策收緊，擴(kuò)大內(nèi)循環(huán)并收斂貿(mào)易逆差，全球化戰(zhàn) 略收縮三個(gè)方面。對(duì)應(yīng)的大類資產(chǎn)表現(xiàn)是美股全球化企業(yè)走弱、內(nèi)循環(huán)企業(yè)占優(yōu)， 美元中升長(zhǎng)落，大宗商品中落長(zhǎng)升，美債利率中期震蕩長(zhǎng)期上行。
華泰證券：
1）若特朗普當(dāng)選，減稅+寬財(cái)政+加征關(guān)稅的組合拳可能引發(fā)再通脹壓力，從而制約降息空間。此外，更強(qiáng)硬的移民政策亦可能擾動(dòng)就業(yè)供需平衡，再現(xiàn)“工資-通脹”螺旋。2）特朗普或更偏好全面貿(mào)易保護(hù)主義。
平安證券：
1）哈里斯主要政策理念與拜登相似，競(jìng)選主張上預(yù)計(jì)不會(huì)有較大出入，目前仍有較大優(yōu)勢(shì)獲得黨內(nèi)候選人提名。整體來(lái)看， 哈里斯政策理念與拜登相似，包括支持移民、對(duì)國(guó)內(nèi)增加稅收、支持墮胎、繼續(xù)支持烏克蘭及以色列等，預(yù)計(jì)其競(jìng)選主張上不會(huì)有較大出入。哈里斯雖已獲得拜登提名，但總統(tǒng)候選人的繼任程序與總統(tǒng)職位的繼任程序不同，仍需獲得黨內(nèi)多數(shù)投票，才能成為黨內(nèi)總統(tǒng)候選提名。
2）2024 年 7 月 8 日，共和黨通過(guò)了其最新黨綱草案，新黨綱以“美國(guó)優(yōu)先，回歸常識(shí)”為核心思想，強(qiáng)調(diào)反移民、抗通脹、重振經(jīng)濟(jì)等議題，其中大部分內(nèi)容主要由特朗普本人撰寫，為分析其政策主張的重要文件。
對(duì)比新黨綱主張、近期特朗普對(duì)外演講發(fā)言及過(guò)往特朗普?qǐng)?zhí)政效果，我們認(rèn)為，本輪特朗普競(jìng)選中部分政策主張之間存在較大矛盾，部分主張的拉選票色彩更濃：1）加大原油供給、緩和俄烏沖突等部分措施確實(shí)對(duì)抑制高通脹有一定作用，但其擴(kuò)大財(cái)政赤字、偏好貨幣政策寬松等政策主張?jiān)谝欢ǔ潭壬洗嬖谠俣韧聘咄浀目?/span>能；2）美元方面，特朗普主張弱美元 VS 實(shí)則財(cái)政貨幣雙政策寬松支撐美國(guó)基本面，美元或偏強(qiáng)運(yùn)行。
3、公募 FOF 最新重倉(cāng)基金
隨著基金 2024 年二季報(bào)披露完畢，公募 FOF 最新重倉(cāng)基金情況浮出水面。 從二季報(bào)披露情況來(lái)看， 債基仍是公募 FOF 重倉(cāng)“主力軍” ，占比達(dá)六成。從季度持倉(cāng)變動(dòng)數(shù)據(jù)來(lái)看，二季度被公募 FOF 增持最多的前五只基金分別為 安信鑫日享中短債 A、易方達(dá)新興成長(zhǎng)、富國(guó)純債 AB、國(guó)聯(lián)安短債 C、國(guó)壽安保尊弘短債 C債券型基金：Wind 數(shù)據(jù)顯示，在公募 FOF 二季度末重倉(cāng)的前 50 大基金中，債券型基金仍是“主力軍”，數(shù)量達(dá) 30 只，占比達(dá)六成。 以重倉(cāng)市值排序，二季度末 FOF 最愛的前 5 只基金均為來(lái)自交銀施羅德基金旗下的債券型基金。其中， 交銀裕隆純債 A 被 FOF 合計(jì)重倉(cāng)持有市值超 12 億元，二季度末被 34 只 FOF重倉(cāng)。緊隨其后的是交銀穩(wěn)利中短債 A、交銀純債 AB、交銀雙輪動(dòng) AB、交銀裕隆純債 C，截至二季度末，FOF 對(duì)這些債基的重倉(cāng)市值均超 8 億元。
權(quán)益型基金：Wind 數(shù)據(jù)顯示，截至二季度末，易方達(dá)旗下包括 易方達(dá)瑞恒、易方達(dá)供給改革、易方達(dá)智造優(yōu)勢(shì) C、易方達(dá)價(jià)值精選在內(nèi)的多只基金被 FOF 重倉(cāng)持有。其中，易方達(dá)瑞恒被 17 只 FOF 基金重倉(cāng)，合計(jì)市值超 6 億元。此外， 交銀新生活力、國(guó)泰中證全指證券公司 ETF、大成高新技術(shù)產(chǎn)業(yè) C、大成高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)A、南方致遠(yuǎn) C 等也被不少 FOF 重倉(cāng)持有。
增持基金：增持基金更能反映出 FOF 基金經(jīng)理對(duì)未來(lái)市場(chǎng)的看法。Wind 數(shù)據(jù)顯示，從季度增持市值數(shù)據(jù)來(lái)看，二季度被 FOF 增持最多的基金為安信鑫日享中短債 A，緊隨其后的是易方達(dá)新興成長(zhǎng)。此外，富國(guó)純債AB、國(guó)聯(lián)安短債 C、國(guó)壽安保尊弘短債 C、大成高新技術(shù)產(chǎn)業(yè) C 等在二季度也被 FOF 增持較多。
風(fēng)險(xiǎn)提示：投資有風(fēng)險(xiǎn)。基金的過(guò)往業(yè)績(jī)及其凈值高低并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)?；鸸芾砣斯芾淼钠渌鸬臉I(yè)績(jī)并不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。相關(guān)數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資人請(qǐng)?jiān)旈喕鸷贤突鹫心颊f(shuō)明書、基金產(chǎn)品資料概要等法律文件，并自行承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。
