一、市場回顧
1、基礎(chǔ)市場
上周，滬深兩市雙雙收漲。截止收盤，上證綜指收于2982.31點，漲11.01點，漲幅為0.37%；深成指收于8903.23點，漲49.15點，漲幅為0.56%；滬深300收于3539.02點，漲66.61點，漲幅為1.92%；創(chuàng)業(yè)板收于1725.49點，漲41.86點，漲幅為2.49%。兩市成交32600.03億元。總體而言，大盤股強(qiáng)于小盤股。中證100上漲1.68%，中證500（詳細(xì)，購買）下跌0.96%。
31個申萬一級行業(yè)中有12個行業(yè)上漲。其中，農(nóng)林牧漁、食品飲料、國防軍工表現(xiàn)居前，漲跌幅分別為3.70%、3.33%、2.70%，紡織服飾、通信、輕工制造表現(xiàn)居后，漲跌幅分別為-2.95%、-3.30%、-3.36%。
上周，歐美主要市場漲跌不一，其中，道指上漲0.72%，標(biāo)普500下跌1.97%；道瓊斯歐洲50下跌3.54%。亞太主要市場普遍下跌，其中，恒生指數(shù)下跌4.79%，日經(jīng)225指數(shù)下跌2.74%。
圖表：上周各類指數(shù)表現(xiàn)
數(shù)據(jù)來源：Wind、好買基金研究中心，數(shù)據(jù)截至2024-7-19
圖表：上周申萬一級行業(yè)漲跌幅
數(shù)據(jù)來源：Wind、好買基金研究中心，數(shù)據(jù)截至2024-7-19
2、基金市場
上周，國內(nèi)基金漲跌互現(xiàn)，其中漲幅最大的是指數(shù)型基金，漲幅為0.81%，跌幅最大的是QDII型基金，跌幅為2.18%。
上周，權(quán)益類基金表現(xiàn)較好的是新華策略精選和廣發(fā)高端制造A等；混合型基金表現(xiàn)較好的是南方信息創(chuàng)新A和東方人工智能主題等；封閉式基金表現(xiàn)較好的是紅土創(chuàng)新科技創(chuàng)新3年封閉運(yùn)作和東吳蘇州工業(yè)園區(qū)產(chǎn)業(yè)園REIT等；QDII式基金表現(xiàn)較好的是諾安油氣能源和嘉實全球房地產(chǎn)等；指數(shù)型表現(xiàn)較好的是華夏國證半導(dǎo)體芯片（詳細(xì)，購買）ETF和鵬華國證半導(dǎo)體芯片ETF等；債券型表現(xiàn)較好的是工銀瑞信可轉(zhuǎn)債和國泰雙利債券A（詳細(xì)，購買）等；貨幣型表現(xiàn)較好的是嘉實3個月理財E和嘉實3個月理財A等。
圖表：上周各類基金平均凈值漲跌幅
數(shù)據(jù)來源：Wind、好買基金研究中心，數(shù)據(jù)截至2024-7-19
二、近期焦點
6月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布
7月15日，國家統(tǒng)計局公布2024年二季度和6月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：1）2024年二季度國內(nèi)生產(chǎn)總值同比實際增長4.7%（2023年四季度、2024年一季度同比實際增速分別為5.2%、5.3%）；2024年上半年經(jīng)濟(jì)同比實際增速為5.0%；2）6月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長5.3%，前值為5.6%；3）1-6月固定資產(chǎn)投資同比增長3.9%，前值為4%；4）6月社會消費(fèi)品零售總額同比增長2%，前值為3.7%。
《二十屆三中全會公報》發(fā)布
7月18日，新華社受權(quán)發(fā)布二十屆三中全會公報，會議審議通過了《中共中央關(guān)于進(jìn)一步全面深化改革、推進(jìn)中國式現(xiàn)代化的決定》。
《中共中央關(guān)于進(jìn)一步全面深化改革、推進(jìn)中國式現(xiàn)代化的決定》發(fā)布
7月21日，新華社授權(quán)發(fā)布了《中共中央關(guān)于進(jìn)一步全面深化改革，推進(jìn)中國式現(xiàn)代化的決定》全文。
三、好買觀點
股票型基金投資策略
二季度國內(nèi)GDP同比增長4.7%、低于市場預(yù)期的5.1%，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行邊際上有所弱化，主要因為消費(fèi)表現(xiàn)偏弱。一是受“618”促銷季前置影響，6月消費(fèi)高峰被熨平，部分消費(fèi)前移至5月。二是6月暴雨、高溫等極端天氣較多，影響居民出行，消費(fèi)場景受限。三是居民收支增速放緩，消費(fèi)意愿仍不足。
但6月固定資產(chǎn)投資完成額表現(xiàn)穩(wěn)定。其中，6月制造業(yè)投資的同比增速為9.3%，仍保持高增速。狹義基建投資（不含電力（詳細(xì)，購買））的當(dāng)月同比增速較5月小幅回落，但廣義基建投資的當(dāng)月同比增速從5月的3.8%大幅抬升至10.2%。6月地產(chǎn)投資同比增速結(jié)束了連續(xù)14個月的回落，跌幅從前一月的11.0%小幅收窄至10.1%，對整體投資和經(jīng)濟(jì)的拖累有所減少。地產(chǎn)優(yōu)化政策落地后，6月商品房銷售面積和銷售額的累計同比跌幅也都明顯收斂。
如果影響消費(fèi)的偶發(fā)因素消退，未來國內(nèi)消費(fèi)下行壓力可能緩解。疊加固定資產(chǎn)投資企穩(wěn)，以及出口增速維持高位，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面有望邊際改善。故近期A股市場的上行動力可能有所增強(qiáng)。
債券型基金投資策略
上周中債總財富指數(shù)收于235.2616，較前周上漲0.10%；中債國債總財富指數(shù)收于234.2529較前周上漲0.10%,中債金融債總財富指數(shù)收于237.8835,較前周上漲0.09%；中債企業(yè)債總財富指數(shù)收于240.7845，較前周上漲0.11%；中債短融總財富指數(shù)收于203.834，較前周上漲0.04%。
中債銀行間固定利率國債到期收益率曲線顯示，一年期國債收益率為1.5265%，下行-1.25個基點，十年期國債收益率為2.2614%，上行0.1個基點；銀行間一年期AAA級企業(yè)債收益率下行1.43個基點，銀行間三年期AAA級企業(yè)債收益下行2.38個基點，五年期AAA級企業(yè)債收益率下行2.24個基點，分別為1.9892%、2.1065%、2.2298%；一年期AA級企業(yè)債收益率下行2.09基點，三年期AA級企業(yè)債收益率下行3.38個基點，五年期AA級企業(yè)債收益率下行3.24個基點，分別為2.1165%、2.232%、2.3568%。（數(shù)據(jù)來源：Wind）
本周央行公開市場累計開展11830億元逆回購操作，因有100億元逆回購到期，全周凈投放11730億元。此外，央行周內(nèi)還進(jìn)行1000億元MLF及700億元國庫現(xiàn)金定存操作，并有1030億元MLF到期，因此按全口徑計算，全周凈投放12400億元，為今年1月中旬以來新高。7月19日，R001加權(quán)平均利率為1.9126%，較上周漲19.2個基點；R007加權(quán)平均利率為1.9008%，較上周漲6.62個基點；R014加權(quán)平均利率為1.9478%，較上周漲6.54個基點；R1M加權(quán)平均利率為1.8666%，較上周跌2.5個基點。7月19日，shibor隔夜為1.855%，較上周漲18.7個基點；shibor1周為1.855%，較上周漲5.4個基點；shibor2周為1.959%，較上周漲12.4個基點；shibor3月為1.895%，較上周跌0.4個基點。本期內(nèi)上交所1天國債回購日均成交量為14850.73億元；較上周增加128.18億元。
資金面方面，7月稅期走款對流動性影響漸消，本周央行公開市場凈投放創(chuàng)半年新高，周五銀行間市場資金面回歸平穩(wěn)向?qū)拺B(tài)勢，存款類隔夜回購加權(quán)利率回落近8bp。（數(shù)據(jù)來源：Wind）
基本面/政策面：
上半年，社會消費(fèi)品零售總額235969億元，同比增長3.7%；扣除價格因素，社會消費(fèi)品零售總額實際增長3.9%。其中，商品零售額209726億元，增長3.2%；餐飲收入26243億元，增長7.9%。
在農(nóng)村居民收入持續(xù)增長、縣域商業(yè)體系建設(shè)不斷推進(jìn)等有利因素帶動下，鄉(xiāng)村市場銷售快于城鎮(zhèn)。上半年，城鎮(zhèn)和鄉(xiāng)村消費(fèi)品零售額分別為204559億元、31410億元，同比分別增長3.6%、4.5%，鄉(xiāng)村市場銷售增速快于城鎮(zhèn)0.9個百分點?？h鄉(xiāng)消費(fèi)潛力有效釋放，縣鄉(xiāng)消費(fèi)品零售額占社會消費(fèi)品零售總額的比重穩(wěn)步提升，占比較上年同期提高0.4個百分點。
從商品類值看，限額以上單位中八成以上商品類值零售額實現(xiàn)增長，其中基本生活類商品零售保持增長。上半年，限額以上單位吃類商品零售額同比增長9.2%；其中，糧油食品類、飲料類、煙酒類商品分別增長9.6%、5.6%和10%。穿類和日用品類商品分別增長1.3%和2.3%。
盡管消費(fèi)市場總體保持增長態(tài)勢，但要看到，消費(fèi)市場恢復(fù)基礎(chǔ)仍需鞏固，居民消費(fèi)能力有待進(jìn)一步提升，部分大宗消費(fèi)波動不穩(wěn)。（數(shù)據(jù)來源：Wind）
1—6月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資52529億元，同比下降10.1%（按可比口徑計算，詳見附注6）；其中，住宅投資39883億元，下降10.4%。
1—6月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積696818萬平方米，同比下降12.0%。其中，住宅施工面積487437萬平方米，下降12.5%。房屋新開工面積38023萬平方米，下降23.7%。其中，住宅新開工面積27748萬平方米，下降23.6%。房屋竣工面積26519萬平方米，下降21.8%。其中，住宅竣工面積19259萬平方米，下降21.7%。
1—6月份，新建商品房銷售面積47916萬平方米，同比下降19.0%，其中住宅銷售面積下降21.9%。新建商品房銷售額47133億元，下降25.0%，其中住宅銷售額下降26.9%。6月末，商品房待售面積73894萬平方米，同比增長15.2%。其中，住宅待售面積增長23.5%。
1—6月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金53538億元，同比下降22.6%。其中，國內(nèi)貸款8207億元，下降6.6%；利用外資13億元，下降51.7%；自籌資金18862億元，下降9.1%；定金及預(yù)收款15999億元，下降34.1%；個人按揭貸款7749億元，下降37.7%。6月份，房地產(chǎn)開發(fā)景氣指數(shù)為92.11。（數(shù)據(jù)來源：Wind）
二十屆三中全會議提出，到二〇三五年，全面建成高水平社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制，中國特色社會主義制度更加完善，基本實現(xiàn)國家治理體系和治理能力現(xiàn)代化，基本實現(xiàn)社會主義現(xiàn)代化，為到本世紀(jì)中葉全面建成社會主義現(xiàn)代化強(qiáng)國奠定堅實基礎(chǔ)。到二〇二九年中華人民共和國成立八十周年時，完成本決定提出的改革任務(wù)。
市場經(jīng)濟(jì)：高質(zhì)量發(fā)展是全面建設(shè)社會主義現(xiàn)代化國家的首要任務(wù)。必須以新發(fā)展理念引領(lǐng)改革，立足新發(fā)展階段，深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，完善推動高質(zhì)量發(fā)展激勵約束機(jī)制，塑造發(fā)展新動能新優(yōu)勢。要健全因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力體制機(jī)制，健全促進(jìn)實體經(jīng)濟(jì)和數(shù)字經(jīng)濟(jì)深度融合制度，完善發(fā)展服務(wù)業(yè)體制機(jī)制，健全現(xiàn)代化基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)體制機(jī)制，健全提升產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性和安全水平制度。
基本經(jīng)濟(jì)制度：高水平社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制是中國式現(xiàn)代化的重要保障。必須更好發(fā)揮市場機(jī)制作用，創(chuàng)造更加公平、更有活力的市場環(huán)境，實現(xiàn)資源配置效率最優(yōu)化和效益最大化，既“放得活”又“管得住”，更好維護(hù)市場秩序、彌補(bǔ)市場失靈，暢通國民經(jīng)濟(jì)循環(huán)，激發(fā)全社會內(nèi)生動力和創(chuàng)新活力。要毫不動搖鞏固和發(fā)展公有制經(jīng)濟(jì)，毫不動搖鼓勵、支持、引導(dǎo)非公有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展，保證各種所有制經(jīng)濟(jì)依法平等使用生產(chǎn)要素、公平參與市場競爭、同等受到法律保護(hù)，促進(jìn)各種所有制經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢互補(bǔ)、共同發(fā)展。要構(gòu)建全國統(tǒng)一大市場，完善市場經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)制度。
債市觀點：
本周債券市場行情方面，利率債收益率和信用收益率小幅下行態(tài)勢。資金方面，7月稅期走款對流動性影響漸消，央行公開市場凈投放創(chuàng)半年新高，周五銀行間市場資金面回歸平穩(wěn)向?qū)拺B(tài)勢。
經(jīng)濟(jì)方面，最新公布數(shù)據(jù)顯示，社會品消費(fèi)品零售總體保持增長態(tài)勢，但消費(fèi)市場恢復(fù)基礎(chǔ)仍較弱，居民消費(fèi)能力和消費(fèi)意愿均有待進(jìn)一步提升，部分大宗消費(fèi)波動不穩(wěn)。5.17新政對于二手房成交有一定托底，但新房銷售延續(xù)低迷，投資累計同比進(jìn)一步放緩，房地產(chǎn)行業(yè)繼續(xù)承壓。本周召開了二十屆三中全會，會議著眼于長期，并未提及短期經(jīng)濟(jì)刺激等政策措施，資本市場反應(yīng)不大。
展望后市，目前尚未觀察到可能造成信用利差大幅走擴(kuò)的因素，信用債配置價值仍存。但考慮到央行今年以來多次警示長端利率風(fēng)險，并有意采取實質(zhì)性措施，預(yù)計長債利率仍將有所震蕩，利率波動風(fēng)險仍存。總體來看，當(dāng)前債市利率風(fēng)險和信用風(fēng)險均不大。
QDII基金投資策略
恒指走勢已跌至今年4月下旬指數(shù)上攻的點位，風(fēng)險溢價也高于兩年滾動平均水平。若后續(xù)政策面或消息面有超預(yù)期利好，港股的反彈力度可能依然較大。
二季度國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速不及預(yù)期，導(dǎo)致港股估值修復(fù)空間受限，盈利也可能面臨下修。人民幣匯率持續(xù)疲軟也壓制了投資者的風(fēng)險偏好。港股未來走勢主要取決于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面狀況。
風(fēng)險提示：投資有風(fēng)險。基金的過往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示其未來表現(xiàn)?；鸸芾砣斯芾淼钠渌鸬臉I(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。相關(guān)數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資人請詳閱基金合同和基金招募說明書、基金產(chǎn)品資料概要等法律文件，并自行承擔(dān)投資風(fēng)險。
