一、行情回顧

昨日，滬深兩市雙雙收漲。截止收盤，上證綜指收于 2977.13 點(diǎn)，漲 14.28 點(diǎn)，漲幅為 0.48%；深成指收于 8879.33 點(diǎn)，漲 44.18 點(diǎn)，漲幅為 0.50%；滬深 300 收于 3520.93 點(diǎn)，漲 19.35 點(diǎn)，漲幅為 0.55%；創(chuàng)業(yè)板收于 1717.71 點(diǎn)，漲 21.26 點(diǎn)，漲幅為 1.25%。兩市成交 6722.35 億元，較前一日交易量減少 10.56%。大盤股強(qiáng)于小盤股。中證 100 上漲 0.71%，中證 500 上漲 0.43%。

31 個申萬一級行業(yè)中有 23 個行業(yè)上漲。其中，國防軍工、電力（詳細(xì)，購買）設(shè)備、公用事業(yè)表現(xiàn)居前，漲跌幅分別為 2.01%、1.56%、1.44%，電子、計(jì)算機(jī)、傳媒表現(xiàn)居后，漲跌幅分別為-0.53%、-0.54%、-0.61%。

申萬一級行業(yè)漲跌幅

數(shù)據(jù)來源：Wind 日期：2024/7/18

昨日，歐美主要市場普遍下跌，其中，道指下跌 1.29%，納指下跌 0.70%，標(biāo)普 500 下跌 0.78%；道瓊斯歐洲 50 下跌 0.68%。亞太主要市場普遍上漲，其中，恒生指數(shù)上漲 0.22%，日經(jīng) 225 指數(shù)下跌 2.36%。

二、指數(shù)漲跌

數(shù)據(jù)來源：Wind 日期 2024/7/18

三、新聞

1、三中全會后資本市場表現(xiàn)復(fù)盤

7 月 18 日，新華社受權(quán)發(fā)布二十屆三中全會公報，會議通過的《決定》全文和習(xí)近平總書記作的《說明》將在后續(xù)幾天發(fā)布，有更加詳細(xì)的改革要點(diǎn)和具體考慮說明。

經(jīng)濟(jì)體制方面：全會強(qiáng)調(diào)“構(gòu)建高水平社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制”“高水平社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制是中國式現(xiàn)代化的重要保障。”“要毫不動搖鞏固和發(fā)展公有制經(jīng)濟(jì)，毫不動搖鼓勵、支持、引導(dǎo)非公有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展，保證各種所有制經(jīng)濟(jì)依法平等使用生產(chǎn)要素、公平參與市場競爭、同等受到法律保護(hù)，促進(jìn)各種所有制經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢互補(bǔ)、共同發(fā)展。要構(gòu)建全國統(tǒng)一大市場，完善市場經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)制度。” 建立和完善社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制貫穿歷屆三中全會。改革開放以來，我國實(shí)現(xiàn)了從高度集中的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制到充滿活力的社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制的歷史性轉(zhuǎn)變，到 2035 年，要全面建成高水平社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制。

根據(jù)國信證券整理，近四屆三中全會后大盤走勢的平均情形，短期內(nèi)大盤并無特定規(guī)律，而在半年到一年后多迎來上漲行情。

數(shù)據(jù)來源：國信證券 日期 2024/7/18

根據(jù)國信證券，下沉到行業(yè)維度，三中全會對具體行業(yè)輪動的指引相對有限，受益于政策紅利釋放的行業(yè)在中長期往往跑贏。

更多的情況下，細(xì)分行業(yè)能否跑贏大盤與當(dāng)時的經(jīng)濟(jì)發(fā)展背景和政策主線密切相關(guān)。2008 年十七屆三中全會后，受金融危機(jī)的影響，復(fù)蘇和保增長是當(dāng)時的政策主線，在擴(kuò)大內(nèi)需和大規(guī)模基建投資的影響下，消費(fèi)板塊及制造業(yè)板塊表現(xiàn)強(qiáng)勁，普遍跑贏大盤。2013 年十八屆三中全會后，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新常態(tài)，高質(zhì)量發(fā)展成為貫穿該階段的主線，新舊動能有序轉(zhuǎn)換，醫(yī)藥行業(yè)及 TMT 等新興行業(yè)表現(xiàn)占優(yōu)，取得超額收益。

2018 年十九屆三中全會后，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革取得初步成效，有望成為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇拐點(diǎn)，但是這一輪經(jīng)濟(jì)上行周期被疫情打斷，各行業(yè)改善時點(diǎn)普遍延后，成長板塊普遍回調(diào)。在疫情期間，由于居民生活方式和消費(fèi)習(xí)慣發(fā)生了變化，消費(fèi)板塊得到了顯著的提升成為行情的主力，普遍獲得了超額收益，隨著疫情得到有效控制和復(fù)工復(fù)產(chǎn)的推進(jìn)，一些傳統(tǒng)行業(yè)的復(fù)蘇也逐漸顯現(xiàn)。

現(xiàn)階段，二十屆三中全會有望成為新一輪經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇拐點(diǎn)，可以關(guān)注“新質(zhì)生產(chǎn)力”，關(guān)注戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)（新能源、新材料、先進(jìn)制造、電子信息）、未來產(chǎn)業(yè)（人工智能、量子計(jì)算、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)、機(jī)器人等）等方向。

2、機(jī)構(gòu)二季度延續(xù)增持多只寬基 ETF

截至 7 月 18 日收盤，多家大型公司，如華夏、易方達(dá)、嘉實(shí)基金等披露旗下基金二季報。二季報顯示，中央?yún)R金二季度申購了易方達(dá)滬深 300、嘉實(shí)滬深 300、華夏滬深 300、華夏上證 50 等多只 ETF。按照成交均價估算，按照已披露的二季報匯總，“國家隊(duì)”二季度申購金額或接近 150 億元。

圖表：指數(shù)基金規(guī)模分布

數(shù)據(jù)來源：WIND、好買基金研究中心 數(shù)據(jù)截至日期：2024/7/17

圖表：滬深 300 指數(shù)跟蹤規(guī)模前十被動型基金

數(shù)據(jù)來源：WIND、好買基金研究中心 數(shù)據(jù)截至日期：2024/7/17

易方達(dá)滬深 300ETF（1570 億元，滬深 300 類 ETF 規(guī)模排名第二）：某機(jī)構(gòu)投資者二季度申購 28.83 億份基金份額，按二季度成交均價估算，該機(jī)構(gòu)二季度的申購金額或達(dá) 50.19 億元，按期末單位凈值計(jì)算，該機(jī)構(gòu)二季度末持有易方達(dá)滬深 300ETF 規(guī)模超過 933 億元。從易方達(dá)滬深 300ETF2023 年年報、2024 年一季報、2024 年二季報來看，報告期內(nèi)單一投資者持有基金份額比例達(dá)到或超過 20%的“機(jī)構(gòu)”持倉份額占比分別為 21.09%、65.74%、66.41%，份額與中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司一致，因此該機(jī)構(gòu)大概率是中央?yún)R金，二季度仍然在持續(xù)增持，但是較一季度的購買量有所下降，一季度申購份額是 457.07 億份。

嘉實(shí)滬深 300ETF（1137 億，規(guī)模排名第三）：公告顯示，一名機(jī)構(gòu)投資者在二季度申購了 12.58 億份嘉實(shí)滬深 300ETF，按照二季度成交均價估算，申購金額約為 46.62 億元。截至二季度末，該機(jī)構(gòu)持有嘉實(shí)滬深 300ETF 規(guī)模為 708.11 億元。同樣對比嘉實(shí)滬深 300ETF 今年一季報及 2023 年報數(shù)據(jù)，該機(jī)構(gòu)此前持有的份額與中央?yún)R金相同，該機(jī)構(gòu)大概率也是中央?yún)R金。

華夏滬深 300ETF、華夏上證 50ETF 兩只 ETF 二季報中也出現(xiàn)了中央?yún)R金的身影。二季報顯示，一名機(jī)構(gòu)投資者在二季度分別申購了 10.51 億份華夏滬深 300ETF10.51 億份和 5.64 億份華夏上證 50ETF，按照成交均價估算，申購金額分別約為 38.31 億元、14.00 億元。期末持有規(guī)模均在 700 億元之上，該機(jī)構(gòu)投資者大概率也是中央?yún)R金。

除了滬深 300、上證 50、中證 1000 等寬基 ETF 外，去年 12 月份，中國國新控股有限責(zé)任公司公告稱，公司旗下國新投資有限公司（以下簡稱“國新投資”）增持了中證國新央企科技類指數(shù)基金，并表示將在未來繼續(xù)增持。今年一季報數(shù)據(jù)顯示，南方央企科技 ETF（560170.SH）、博時央企創(chuàng)新驅(qū)動 ETF（515900.SH）、富國央企創(chuàng)新驅(qū)動 ETF（159974.SZ）、銀華央企 ETF（159959.SZ）分別獲得單一投資者增持 10.39 億份、8.85 億份、0.68 億份、16.72 億份，占基金總份額的比例為 41.75%、22.74%、48.38%、77.25%。

機(jī)構(gòu)大資金買入的趨勢仍然沒有停止：根據(jù) Wind 數(shù)據(jù)，7 月 17 日 4 只滬深 300ETF 尾盤出現(xiàn)大幅放量，成交額均創(chuàng)下了自 3 月 5 日以來的最高紀(jì)錄，合計(jì)近 235 億元。具體來看，華泰柏瑞滬深 300ETF 的成交額為80.29 億元，易方達(dá)滬深 300ETF 的成交額為 59.74 億元，華夏滬深 300ETF 和嘉實(shí)滬深 300ETF 的成交額分別為 50.56 億元和 44.03 億元。

風(fēng)險提示：投資有風(fēng)險?；鸬倪^往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)。基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。相關(guān)數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資人請?jiān)旈喕鸷贤确晌募私猱a(chǎn)品風(fēng)險收益特征，根據(jù)自身資產(chǎn)狀況、風(fēng)險承受能力審慎決策，獨(dú)立承擔(dān)投資風(fēng)險。本資料僅為宣傳用品，本機(jī)構(gòu)及工作人員不存在直接或間接主動推介相關(guān)產(chǎn)品的行為。