本期推薦

6月末我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模32224億美元

7月7日，國(guó)家外匯管理局（以下簡(jiǎn)稱“外匯局”）公布2024年6月末外匯儲(chǔ)備規(guī)模數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，截至2024年6月末，我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模為32224億美元，較5月末下降97億美元，降幅為0.30%。

對(duì)于外匯儲(chǔ)備規(guī)模的變動(dòng)，外匯局表示，6月份，受主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策及預(yù)期、宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)等因素影響，美元指數(shù)上漲，全球金融資產(chǎn)價(jià)格總體上漲。匯率折算和資產(chǎn)價(jià)格變化等因素綜合作用，當(dāng)月外匯儲(chǔ)備規(guī)模下降。

上交所召開集成電路公司座談會(huì)，共推“科創(chuàng)板八條”落地見效

7月5日，上海證券交易所召開“科創(chuàng)板八條”集成電路公司專題培訓(xùn)，近50家集成電路公司的80余名董事長(zhǎng)、總經(jīng)理等“關(guān)鍵少數(shù)”人員參會(huì)。本次培訓(xùn)主要宣講“科創(chuàng)板八條”的制定背景和內(nèi)容，旨在推動(dòng)深化科創(chuàng)板改革各項(xiàng)政策措施落實(shí)到位，加快示范性案例落地見效。

公募基金費(fèi)率改革一周年：推動(dòng)費(fèi)率水平穩(wěn)步下降促進(jìn)形成良好行業(yè)生態(tài)

2023年7月8日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《公募基金行業(yè)費(fèi)率改革工作方案》（以下簡(jiǎn)稱《費(fèi)率改革方案》），全面優(yōu)化公募基金費(fèi)率模式。過去一年里，公募基金行業(yè)費(fèi)率改革第一及第二階段先后落地，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月6日，已有約3600只公募基金降低了管理費(fèi)、超3500只公募基金降低了托管費(fèi)；2024年和2025年將累計(jì)為投資者節(jié)省300多億元成本。

第三階段規(guī)范基金銷售環(huán)節(jié)收費(fèi)及推動(dòng)其他配套改革有望于年內(nèi)落地。多位業(yè)內(nèi)人士表示，通過改革，行業(yè)綜合費(fèi)率水平穩(wěn)步下降，既顯著降低了投資者的投資成本，又可切實(shí)促進(jìn)基金行業(yè)專注提升客戶服務(wù)能力，形成良好的行業(yè)發(fā)展生態(tài)。

推薦基金：

016090中泰玉衡價(jià)值優(yōu)選C：姜誠(chéng)堅(jiān)持價(jià)值投資，賺取企業(yè)長(zhǎng)期價(jià)值創(chuàng)造的錢；進(jìn)行自下而上擇股，選取低估值的股票；不考慮宏觀基本面和中觀行業(yè)情況，不做自上而下或者中觀的行業(yè)選擇和判斷；屏蔽短期擾動(dòng)因素，不進(jìn)行擇時(shí)?；谀嫦蛩伎寂袛嗄壳肮竟蓛r(jià)的安全邊際是否足夠高；通過公司商業(yè)模式、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、業(yè)務(wù)空間的分析來判定公司的長(zhǎng)期ROE以及內(nèi)生增長(zhǎng)空間。

精選投資

股票型基金：建議繼續(xù)保持現(xiàn)金流類低估資產(chǎn)打底

7月第一周，主要股指繼續(xù)下探，成交額萎縮至單日6000億元左右，反映出市場(chǎng)信心羸弱，A股又陷入短期數(shù)據(jù)弱和中期悲觀預(yù)期疊加的情緒趨勢(shì)中。

內(nèi)需消費(fèi)，受新生嬰兒數(shù)量新低影響，長(zhǎng)期預(yù)期不佳，短期數(shù)據(jù)下行。地產(chǎn)作為一個(gè)整體，從一手房來看，全國(guó)還是延續(xù)了下滑的態(tài)勢(shì)。消費(fèi)表現(xiàn)較為低迷，各個(gè)領(lǐng)域的中高端消費(fèi)基本都是下滑的，消費(fèi)降級(jí)在延續(xù)。消費(fèi)領(lǐng)域上個(gè)月最重要的事情就是茅臺(tái)酒價(jià)格的快速下跌。草根調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，常溫奶銷售在近期出現(xiàn)了同比下滑。投資方面，中美貿(mào)易摩擦和政府持續(xù)微觀緊縮政策治理，PMI和社融數(shù)據(jù)持續(xù)微弱，老經(jīng)濟(jì)過剩嚴(yán)重，AI等IT新經(jīng)濟(jì)（詳細(xì)，購(gòu)買）受制裁影響無法形成大的投資支撐點(diǎn)。出口亮點(diǎn)較多，而且出口規(guī)模和結(jié)構(gòu)都有了顯著提高，有力延緩了產(chǎn)能過剩和內(nèi)需不足。外需因?yàn)楹軓?qiáng)的制造優(yōu)勢(shì)繼續(xù)擴(kuò)張，只是短期受到運(yùn)價(jià)影響。

雖然短期基本面承壓，但流動(dòng)性和估值仍是當(dāng)前A股市場(chǎng)主要矛盾。在基本面和估值兩方面，市場(chǎng)已經(jīng)相對(duì)見底，很多資產(chǎn)已經(jīng)具有顯著的性價(jià)比，投資者可以適當(dāng)勇于把握機(jī)會(huì)。配置上建議繼續(xù)保持現(xiàn)金流類低估資產(chǎn)打底，精選電子、機(jī)械、電力（詳細(xì)，購(gòu)買）設(shè)備、汽車等方向的成長(zhǎng)類資產(chǎn)，順周期資產(chǎn)等待右側(cè)布局。

推薦基金

016090中泰玉衡價(jià)值優(yōu)選C：姜誠(chéng)堅(jiān)持自下而上選股。注重企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、盈利能力在長(zhǎng)期時(shí)間維度的持續(xù)性、安全邊際和價(jià)格保護(hù)。在對(duì)個(gè)股競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的分析方面，主要從供給側(cè)而非需求側(cè)思考問題，行業(yè)層面的景氣度不是重要決策因素。從選股結(jié)果看，偏向行業(yè)格局比較穩(wěn)定且經(jīng)歷過完整產(chǎn)業(yè)周期（競(jìng)爭(zhēng)格局清晰，商業(yè)模式清晰）的標(biāo)的，選股結(jié)果歸因看比較偏向傳統(tǒng)周期股。

017772大成景陽領(lǐng)先C：齊煒中主要以偏自下而上為主，注重企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力、商業(yè)模式以及管理層治理，在個(gè)股選擇上不抱團(tuán)，擅長(zhǎng)在非熱門賽道挖掘中小市值的黑馬股以及市場(chǎng)認(rèn)知不充分的標(biāo)的；組合配置上，齊煒中與傳統(tǒng)消費(fèi)基金經(jīng)理有一定差異化，偏好配置非主流或偏周期屬性的消費(fèi)品去獲得超額收益。在具體落地和執(zhí)行的過程中，明確地以核心龍頭公司的研究為抓手。

007346易方達(dá)科技創(chuàng)新：蔡榮成偏好選擇低滲透率往中滲透率滲透的高增長(zhǎng)的優(yōu)秀資產(chǎn)，這類資產(chǎn)擁有高賠率，也有較好的隱含收益率。同時(shí)，他會(huì)不斷地去做行業(yè)的比較，用3-4種同樣屬性資產(chǎn)的賠率和勝率的持續(xù)比較來做組合優(yōu)化。即使最看好的行業(yè)，配置占比基本也在50%左右。個(gè)股上面，基金經(jīng)理喜歡從報(bào)表入手，并且希望公司擁有好的管理層或者第二第三成長(zhǎng)曲線。

債券型基金：債券市場(chǎng)整體回調(diào)明顯

本周主要受到央行主動(dòng)干預(yù)市場(chǎng)影響，債券市場(chǎng)整體回調(diào)明顯，長(zhǎng)端和超長(zhǎng)端調(diào)整相對(duì)明顯，信用利差則普遍收窄。

經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，財(cái)新PMI整體表現(xiàn)與官方PMI趨于一致，出口韌性較強(qiáng)，但市場(chǎng)信心不足，有效需求偏弱。此前長(zhǎng)端利率壓降明顯，30年國(guó)債利率低于2.5%的合意區(qū)間下限，與今年以來低點(diǎn)位置相當(dāng)，本周央行主動(dòng)干預(yù)債券市場(chǎng)，宣布通過持續(xù)性借入并賣出國(guó)債的方式引導(dǎo)長(zhǎng)端和超長(zhǎng)端利率回升，證券市場(chǎng)反應(yīng)明顯，目前30年國(guó)債收益率已接近2.5%水平。

展望后市，央行對(duì)利率市場(chǎng)的主動(dòng)干預(yù)行為符合防范長(zhǎng)債收益率過低風(fēng)險(xiǎn)的提示，目前“借券”干預(yù)行為的實(shí)際作用尚有待觀察，目前債券市場(chǎng)資產(chǎn)荒的主要矛盾尚未解決，債券利率調(diào)整到合意區(qū)間后，不具備大幅度反彈的條件。

推薦基金

006875創(chuàng)金合信恒興中短債C：該基金為中短債基金，投資運(yùn)作目標(biāo)是在承受一定合理回撤的前提下追求偏中長(zhǎng)期的超額收益，內(nèi)部業(yè)績(jī)考核較為嚴(yán)格，當(dāng)前產(chǎn)品配置上以利率債、金融債為主，城投和產(chǎn)業(yè)債占比相對(duì)較低，對(duì)于信用風(fēng)險(xiǎn)把控較嚴(yán)格，主要通過收益率曲線和債券大類的信用利差獲取超額回報(bào)，持倉基本無民企，且不涉及地產(chǎn)債。

006338華安安浦C：該基金為中長(zhǎng)期純債型，投資中注重持倉券的收益風(fēng)險(xiǎn)比，信用風(fēng)險(xiǎn)把控嚴(yán)格，管理期間回撤控制良好。產(chǎn)品以絕對(duì)收益為導(dǎo)向，根據(jù)宏觀分析，自上而下選擇資產(chǎn)品種，看重賺取資產(chǎn)的beta，交易上順勢(shì)而為，久期控制在1-2年。

360009光大增利C：該基金定位穩(wěn)健型一級(jí)債基，無股票持倉，主要通過轉(zhuǎn)債倉位獲取超額回報(bào)，其轉(zhuǎn)債倉位一般在20-30%，剩余倉位以信用債為主，少量利率債；信用債方面不做挖掘和下沉，轉(zhuǎn)債風(fēng)格多采用偏低價(jià)和低波動(dòng)的分散型配置策略，總體收益回撤控制較好。

QDII基金：海外市場(chǎng)值得積極關(guān)注

美股方面，鮑威爾表示大多數(shù)官員尚未就5月的CPI數(shù)據(jù)反應(yīng)到點(diǎn)陣圖里，市場(chǎng)保留對(duì)降息開啟時(shí)點(diǎn)的預(yù)期和博弈；當(dāng)前AI仍是市場(chǎng)主要產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，英偉達(dá)高位震蕩，蘋果和特斯拉上漲，短期需要關(guān)注估值和業(yè)績(jī)指引對(duì)AI產(chǎn)業(yè)鏈的影響。

印度方面，制造業(yè)景氣度延續(xù)擴(kuò)張，隨著美元加息進(jìn)入尾聲，國(guó)內(nèi)流動(dòng)性也將邊際轉(zhuǎn)寬松，疊加印度股市估值和盈利仍舊吸引力；印度大選落定，外資回流印度股市，短期看多印度。

日本方面，日央行維持政策利率0%-0.1%不變，將減少長(zhǎng)期國(guó)債的購(gòu)買規(guī)模，由于計(jì)劃的不確定性過高、及時(shí)程度不及市場(chǎng)預(yù)期，本次會(huì)議決策出臺(tái)后，日元反而貶值，后續(xù)需要對(duì)日元匯率保持高度跟蹤。

越南方面，6月外貿(mào)數(shù)據(jù)同比增速12.91%，通脹回升，國(guó)內(nèi)為刺激經(jīng)濟(jì)，流動(dòng)性轉(zhuǎn)向?qū)捤桑S著美元加息制約邊際減弱，長(zhǎng)期看好越南股市隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇走好，政治短期企穩(wěn)，看好外資的回流帶動(dòng)指數(shù)的修復(fù)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：投資有風(fēng)險(xiǎn)。金融產(chǎn)品的過往情況并不預(yù)示其未來表現(xiàn)。相關(guān)信息僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資人請(qǐng)?jiān)旈喗鹑诋a(chǎn)品的相關(guān)法律文件，了解產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)收益特征，根據(jù)自身資產(chǎn)狀況、風(fēng)險(xiǎn)承受能力審慎決策，獨(dú)立承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。本文件任何內(nèi)容不得視為本公司及本公司雇員存在任何直接或間接主動(dòng)推介相關(guān)產(chǎn)品的行為。投資有風(fēng)險(xiǎn)，決策需謹(jǐn)慎。請(qǐng)仔細(xì)閱讀本文件中重要法律申明和風(fēng)險(xiǎn)提示。