一、市場(chǎng)回顧

1、基礎(chǔ)市場(chǎng)

上周，滬深兩市雙雙收跌。截止收盤，上證綜指收于3032.63點(diǎn)，跌18.65點(diǎn)，跌幅為0.61%；深成指收于9252.25點(diǎn)，跌3.43點(diǎn)，跌幅為0.04%；滬深300收于3541.53點(diǎn)，跌32.58點(diǎn)，跌幅為0.91%；創(chuàng)業(yè)板收于1791.36點(diǎn)，漲10.29點(diǎn)，漲幅為0.58%。兩市成交29953.54億元?？傮w而言，小盤股強(qiáng)于大盤股。中證100下跌1.09%，中證500（詳細(xì)，購(gòu)買）上漲0.08%。

31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中有10個(gè)行業(yè)上漲。其中，通信(申萬(wàn))、電子(申萬(wàn))、計(jì)算機(jī)(申萬(wàn))表現(xiàn)居前，漲跌幅分別為6.01%、4.67%、3.66%，食品飲料(申萬(wàn))、農(nóng)林牧漁(申萬(wàn))、交通運(yùn)輸(申萬(wàn))表現(xiàn)居后，漲跌幅分別為-2.89%、-2.99%、-3.72%。

上周，中債銀行間債券總凈價(jià)指數(shù)下跌0.00個(gè)百分點(diǎn)。

上周，歐美主要市場(chǎng)漲跌不一，其中，道指下跌0.54%，標(biāo)普500上漲1.58%；道瓊斯歐洲50 下跌2.11%。亞太主要市場(chǎng)漲跌不一，其中，恒生指數(shù)下跌2.31%，日經(jīng)225指數(shù)上漲0.34%。

圖表：上周各類指數(shù)表現(xiàn)

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、好買基金研究中心，數(shù)據(jù)截至2024-6-14

圖表：上周申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)漲跌幅

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、好買基金研究中心，數(shù)據(jù)截至2024-6-14

2、基金市場(chǎng)

上周，國(guó)內(nèi)基金普漲，其中漲幅最大的是封閉型，漲幅為1.66%，漲幅最小的是貨幣型，漲幅為0.33%。

上周，權(quán)益類基金表現(xiàn)較好的是泰達(dá)宏利轉(zhuǎn)型機(jī)遇A和國(guó)泰金鑫等；混合型基金表現(xiàn)較好的是長(zhǎng)盛城鎮(zhèn)化主題和諾德新生活A(yù)（詳細(xì)，購(gòu)買）等；封閉式基金表現(xiàn)較好的是浦銀安盛科技創(chuàng)新和銀華科創(chuàng)主題3年封閉運(yùn)作等；QDII式基金表現(xiàn)較好的是易方達(dá)標(biāo)普信息科技A人民幣和建信新興市場(chǎng)優(yōu)選等；指數(shù)型表現(xiàn)較好的是國(guó)泰中證全指通信設(shè)備ETF（詳細(xì)，購(gòu)買）和國(guó)泰中證全指通信設(shè)備ETF聯(lián)接A（詳細(xì)，購(gòu)買）等；債券型表現(xiàn)較好的是圓信永豐興瑞（詳細(xì)，購(gòu)買）6個(gè)月和景順長(zhǎng)城景頤豐利A等；貨幣型表現(xiàn)較好的是信誠(chéng)理財(cái)7日盈B和信誠(chéng)理財(cái)7日盈A等。

圖表：上周各類基金平均凈值漲跌幅

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、好買基金研究中心，數(shù)據(jù)截至2024-6-14

二、近期焦點(diǎn)

習(xí)近平主持召開中央全面深化改革委員會(huì)第五次會(huì)議強(qiáng)調(diào)完善中國(guó)特色現(xiàn)代企業(yè)制度

習(xí)近平在主持會(huì)議時(shí)強(qiáng)調(diào)，完善中國(guó)特色現(xiàn)代企業(yè)制度，必須著眼于發(fā)揮中國(guó)特色社會(huì)主義制度優(yōu)勢(shì)，加強(qiáng)黨的領(lǐng)導(dǎo)，完善公司治理，推動(dòng)企業(yè)建立健全產(chǎn)權(quán)清晰、權(quán)責(zé)明確、政企分開、管理科學(xué)的現(xiàn)代企業(yè)制度，培育更多世界一流企業(yè)。穩(wěn)定糧食生產(chǎn)，確保糧食安全，必須保護(hù)和調(diào)動(dòng)農(nóng)民種糧和地方抓糧積極性，健全種糧農(nóng)民收益保障機(jī)制和糧食主產(chǎn)區(qū)利益補(bǔ)償機(jī)制，提高政策精準(zhǔn)性、實(shí)效性，夯實(shí)糧食安全根基。要堅(jiān)持以開放促創(chuàng)新，健全科技對(duì)外開放體制機(jī)制，完善面向全球的創(chuàng)新體系，主動(dòng)融入全球創(chuàng)新網(wǎng)絡(luò)，突出重點(diǎn)領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)，補(bǔ)齊開放創(chuàng)新制度短板。

5月CPI同比漲幅不變，PPI同比降幅收窄

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示，2024年5月中國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）同比上漲0.3%，與上月持平，環(huán)比下降0.1%，主要受食品價(jià)格（尤其是豬肉、淡水魚和鮮菜）漲幅擴(kuò)大及非食品價(jià)格（如能源和汽車）漲幅回落影響。生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)（PPI）方面，同比下降1.4%，降幅收窄，表明工業(yè)下游需求有所回暖，生產(chǎn)資料價(jià)格企穩(wěn)，生活資料價(jià)格降幅收窄。

央行部署3000億元保障性住房再貸款推進(jìn)工作

中國(guó)人民銀行6月12日在濟(jì)南市召開保障性住房再貸款工作推進(jìn)會(huì)，調(diào)研推廣前期租賃住房貸款支持計(jì)劃試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)，部署保障性住房再貸款推進(jìn)工作。中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)潘功勝在會(huì)上表示，近期有意愿參與保障性住房再貸款的城市，可以開展包括加強(qiáng)統(tǒng)籌協(xié)調(diào)、安排適當(dāng)?shù)呢?cái)稅政策支持等六個(gè)方面工作。記者從會(huì)上獲悉，此前，央行已印發(fā)了關(guān)于設(shè)立保障性住房再貸款有關(guān)事宜的通知。近期，央行、金融監(jiān)管總局將盡快印發(fā)具體的實(shí)施細(xì)則，明確監(jiān)管政策和操作流程。

三、好買觀點(diǎn)

1、股票型基金投資策略

指數(shù)偏弱，縮量滯脹：國(guó)內(nèi)方面，517新政后，地產(chǎn)進(jìn)入數(shù)據(jù)觀察期，5月PMI、通脹及信貸數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)仍然處于磨底階段，海外方面，5月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)超預(yù)期，盡管通脹低于預(yù)期，但美聯(lián)儲(chǔ)較為強(qiáng)硬，“非必要不降息”揭示降息并不迫切，市場(chǎng)整體風(fēng)險(xiǎn)偏好持續(xù)回弱，指數(shù)弱勢(shì)調(diào)整，上證指數(shù)、滬深300分別下跌0.61%、0.91%、創(chuàng)業(yè)板指上漲0.58%，日成交額低至7000億，行業(yè)方面，TMT板塊較為強(qiáng)勢(shì)，通信、計(jì)算機(jī)、電子領(lǐng)漲，農(nóng)林牧魚、食品飲料及交通運(yùn)輸領(lǐng)跌。

市場(chǎng)步入數(shù)據(jù)驗(yàn)證期：517新政之后，核心市場(chǎng)成交有所提振，但以價(jià)換量依然是主流，7日李強(qiáng)總理主持召開國(guó)常會(huì)，除了強(qiáng)調(diào)著力推動(dòng)已出臺(tái)政策措施的落地見效外，會(huì)議還要求“繼續(xù)研究?jī)?chǔ)備新的去庫(kù)存、穩(wěn)市場(chǎng)政策措施”，后續(xù)或有增量政策，但在弱預(yù)期的背景下，效果仍然需要觀察。

短期配置窗口逐步顯現(xiàn)：市場(chǎng)拐點(diǎn)的意義在于方向的確立，此后的矛盾點(diǎn)更多在于市場(chǎng)表現(xiàn)和基本面的先后關(guān)系，在溫和復(fù)蘇的大背景下，市場(chǎng)頂?shù)卓臻g均較為顯著，在市場(chǎng)較為熱情的時(shí)候，冷靜一些，在市場(chǎng)出現(xiàn)階段性回調(diào)之時(shí)，進(jìn)行配置，可能會(huì)是較為舒適的投資動(dòng)作，隨著市場(chǎng)持續(xù)走弱，股債比持續(xù)顯現(xiàn)，短期的配置窗口逐步顯現(xiàn)。

2、債券型基金投資策略

上周中債總財(cái)富指數(shù)收于233.8553，較前周上漲0.17%；中債國(guó)債總財(cái)富指數(shù)收于232.7805較前周上漲0.24%,中債金融債總財(cái)富指數(shù)收于236.5439,較前周上漲0.09%；中債企業(yè)債總財(cái)富指數(shù)收于239.5997，較前周上漲0.11%；中債短融總財(cái)富指數(shù)收于203.3934，較前周上漲0.04%。

中債銀行間固定利率國(guó)債到期收益率曲線顯示，一年期國(guó)債收益率為1.5940%，下行1.00個(gè)基點(diǎn)，十年期國(guó)債收益率為2.2833%，下行2.75個(gè)基點(diǎn)；銀行間一年期AAA級(jí)企業(yè)債收益率下行3.03個(gè)基點(diǎn)，銀行間三年期AAA級(jí)企業(yè)債收益下行0.69個(gè)基點(diǎn)，五年期AAA級(jí)企業(yè)債收益率下行1.04個(gè)基點(diǎn)，分別為2.0222%、2.1774%、2.3165%；一年期AA級(jí)企業(yè)債收益率下行3.02基點(diǎn)，三年期AA級(jí)企業(yè)債收益率下行1.69個(gè)基點(diǎn)，五年期AA級(jí)企業(yè)債收益率下行4.05個(gè)基點(diǎn)，分別為2.1775%、2.3230%、2.4664%。（數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind）

本周央行公開市場(chǎng)累計(jì)開展80億元逆回購(gòu)操作，同時(shí)有100億元逆回購(gòu)到期，因此實(shí)現(xiàn)凈回籠20億元。6月14日，R001加權(quán)平均利率為1.796%，較上周漲2.29個(gè)基點(diǎn)；R007加權(quán)平均利率為1.838%，較上周漲0.76個(gè)基點(diǎn)；R014加權(quán)平均利率為1.8592%，較上周跌1.8個(gè)基點(diǎn)；R1M加權(quán)平均利率為1.9938%，較上周漲0.96個(gè)基點(diǎn)。6月14日，shibor隔夜為1.732%，較上周漲1.3個(gè)基點(diǎn)；shibor1周為1.813%，較上周漲6.2個(gè)基點(diǎn)；shibor2周為1.839%，較上周漲1.4個(gè)基點(diǎn)；shibor3月為1.939%，較上周跌1個(gè)基點(diǎn)。（數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind）

資金面方面，銀行間市場(chǎng)資金面整體較為均衡，主要回購(gòu)利率多數(shù)上漲，但存款類機(jī)構(gòu)七天回購(gòu)加權(quán)利率（DR007）一度續(xù)降至九個(gè)月以來(lái)新低。長(zhǎng)期資金方面，國(guó)有和主要股份制銀行一年期同業(yè)存單二級(jí)最新成交穩(wěn)中微降。交易員稱，月初回購(gòu)利率打破此前波動(dòng)區(qū)間引發(fā)關(guān)注，政策利率降息預(yù)期并由此抬頭，但目前看仍不能就此判定資金價(jià)格有效向下突破，隨著流動(dòng)性漸趨均衡，回購(gòu)利率大概率將回歸穩(wěn)勢(shì)。

2024年5月份，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲0.3%。其中，城市上漲0.3%，農(nóng)村上漲0.4%；食品價(jià)格下降2.0%，非食品價(jià)格上漲0.8%；消費(fèi)品價(jià)格持平，服務(wù)價(jià)格上漲0.8%。1—5月平均，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格比上年同期上漲0.1%。

5月份，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格環(huán)比下降0.1%。其中，城市下降0.1%，農(nóng)村下降0.1%；食品價(jià)格持平，非食品價(jià)格下降0.2%；消費(fèi)品價(jià)格下降0.1%，服務(wù)價(jià)格下降0.1%。

5月份，食品煙酒類價(jià)格同比下降1.0%，影響CPI（居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)）下降約0.28個(gè)百分點(diǎn)。食品中，蛋類價(jià)格下降7.4%，影響CPI下降約0.05個(gè)百分點(diǎn)；鮮果價(jià)格下降6.7%，影響CPI下降約0.15個(gè)百分點(diǎn)；畜肉類價(jià)格下降2.2%，影響CPI下降約0.07個(gè)百分點(diǎn)，其中豬肉價(jià)格上漲4.6%，影響CPI上漲約0.05個(gè)百分點(diǎn)；鮮菜價(jià)格上漲2.3%，影響CPI上漲約0.05個(gè)百分點(diǎn)；糧食價(jià)格上漲0.5%，影響CPI上漲約0.01個(gè)百分點(diǎn)。

其他七大類價(jià)格同比六漲一降。其中，其他用品及服務(wù)、教育文化娛樂、衣著價(jià)格分別上漲3.6%、1.7%和1.6%，醫(yī)療保健、生活用品及服務(wù)、居住價(jià)格分別上漲1.5%、0.8%和0.2%；交通通信價(jià)格下降0.2%。

5月份，食品煙酒類價(jià)格環(huán)比持平。食品中，鮮菜價(jià)格下降2.5%，影響CPI下降約0.05個(gè)百分點(diǎn)；畜肉類價(jià)格下降0.4%，影響CPI下降約0.01個(gè)百分點(diǎn)，其中豬肉價(jià)格上漲1.1%，影響CPI上漲約0.01個(gè)百分點(diǎn)；鮮果價(jià)格上漲3.0%，影響CPI上漲約0.06個(gè)百分點(diǎn)；蛋類價(jià)格上漲2.2%，影響CPI上漲約0.01個(gè)百分點(diǎn)。

其他七大類價(jià)格環(huán)比兩漲一平四降。其中，衣著、其他用品及服務(wù)價(jià)格分別上漲0.4%和0.1%；醫(yī)療保健價(jià)格持平；交通通信、生活用品及服務(wù)價(jià)格分別下降0.8%和0.7%；居住、教育文化娛樂價(jià)格均下降0.1%。（數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind）

2024年5月份，全國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比下降1.4%，降幅比上月收窄1.1個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比上漲0.2%，上月為下降0.2%；工業(yè)生產(chǎn)者購(gòu)進(jìn)價(jià)格同比下降1.7%，環(huán)比上漲0.3%。1—5月平均，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格比上年同期下降2.4%，工業(yè)生產(chǎn)者購(gòu)進(jìn)價(jià)格下降3.0%。

工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格中，生產(chǎn)資料價(jià)格下降1.6%，影響工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格總水平下降約1.21個(gè)百分點(diǎn)。其中，采掘工業(yè)價(jià)格下降1.2%，原材料工業(yè)價(jià)格上漲0.5%，加工工業(yè)價(jià)格下降2.6%。生活資料價(jià)格下降0.8%，影響工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格總水平下降約0.21個(gè)百分點(diǎn)。其中，食品價(jià)格下降0.7%，衣著價(jià)格上漲0.4%，一般日用品價(jià)格持平，耐用消費(fèi)品價(jià)格下降1.8%。

工業(yè)生產(chǎn)者購(gòu)進(jìn)價(jià)格中，建筑材料及非金屬類價(jià)格下降8.4%，農(nóng)副產(chǎn)品類價(jià)格下降4.6%，黑色金屬材料類價(jià)格下降3.1%，化工原料類價(jià)格下降2.9%，燃料動(dòng)力類價(jià)格下降2.1%；有色金屬（詳細(xì)，購(gòu)買）材料及電線類價(jià)格上漲8.1%，紡織原料類價(jià)格上漲0.3%。

工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格中，生產(chǎn)資料價(jià)格上漲0.4%，影響工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格總水平上漲約0.28個(gè)百分點(diǎn)。其中，采掘工業(yè)價(jià)格上漲0.2%，原材料工業(yè)價(jià)格上漲0.9%，加工工業(yè)價(jià)格上漲0.1%。生活資料價(jià)格下降0.1%，影響工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格總水平下降約0.04個(gè)百分點(diǎn)。其中，食品價(jià)格下降0.2%，衣著價(jià)格上漲0.1%，一般日用品價(jià)格持平，耐用消費(fèi)品價(jià)格下降0.3%。

工業(yè)生產(chǎn)者購(gòu)進(jìn)價(jià)格中，有色金屬材料及電線類價(jià)格上漲3.6%，燃料動(dòng)力類、黑色金屬材料類價(jià)格均上漲0.2%，化工原料類價(jià)格上漲0.1%；建筑材料及非金屬類價(jià)格下降0.5%，農(nóng)副產(chǎn)品類價(jià)格下降0.4%，紡織原料類價(jià)格下降0.1%。（數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind）

5月末，廣義貨幣(M2)余額301.85萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)7%。狹義貨幣(M1)余額64.68萬(wàn)億元,同比下降4.2%。流通中貨幣(M0)余額11.71萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)11.7%。前五個(gè)月凈投放現(xiàn)金3618億元。

初步統(tǒng)計(jì)，2024年5月末社會(huì)融資規(guī)模存量為391.93萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)8.4%。其中，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款余額為245.74萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)8.9%；對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的外幣貸款折合人民幣余額為1.73萬(wàn)億元，同比下降7.2%；委托貸款余額為11.18萬(wàn)億元，同比下降1.3%；信托貸款余額為4.14萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)9.4%；未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票余額為2.45萬(wàn)億元，同比下降13%；企業(yè)債券余額為31.84萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)1.9%；政府債券余額為72.28萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)14.7%；非金融企業(yè)境內(nèi)股票余額為11.54萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)4.6%。

從結(jié)構(gòu)看，5月末對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款余額占同期社會(huì)融資規(guī)模存量的62.7%，同比高0.3個(gè)百分點(diǎn)；對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的外幣貸款折合人民幣余額占比0.4%，同比低0.1個(gè)百分點(diǎn)；委托貸款余額占比2.9%，同比低0.2個(gè)百分點(diǎn)；信托貸款余額占比1.1%，同比高0.1個(gè)百分點(diǎn)；未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票余額占比0.6%，同比低0.2個(gè)百分點(diǎn)；企業(yè)債券余額占比8.1%，同比低0.5個(gè)百分點(diǎn)；政府債券余額占比18.4%，同比高1個(gè)百分點(diǎn)；非金融企業(yè)境內(nèi)股票余額占比2.9%，同比低0.2個(gè)百分點(diǎn)。

初步統(tǒng)計(jì)，2024年前五個(gè)月社會(huì)融資規(guī)模增量累計(jì)為14.8萬(wàn)億元，比上年同期少2.52萬(wàn)億元。其中，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加10.26萬(wàn)億元，同比少增2.1萬(wàn)億元；對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的外幣貸款折合人民幣增加727億元，同比多增778億元；委托貸款減少915億元，同比多減1714億元；信托貸款增加2350億元，同比多增1968億元；未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票減少318億元，同比多減1863億元；企業(yè)債券凈融資1.2萬(wàn)億元，同比多2519億元；政府債券凈融資2.49萬(wàn)億元，同比少3497億元；非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資1060億元，同比少2835億元。（數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind）

本周債券市場(chǎng)行情方面，利率債收益率和信用收益率都呈現(xiàn)整體下行態(tài)勢(shì)。資金方面，銀行間市場(chǎng)資金面整體較為均衡，主要回購(gòu)利率多數(shù)有所上漲，但存款類機(jī)構(gòu)七天回購(gòu)加權(quán)利率（DR007）一度續(xù)降至九個(gè)月以來(lái)新低。長(zhǎng)期資金方面，國(guó)有和主要股份制銀行一年期同業(yè)存單二級(jí)最新成交穩(wěn)中微降。月初回購(gòu)利率打破此前波動(dòng)區(qū)間引發(fā)關(guān)注，政策利率降息預(yù)期并由此抬頭。

5月CPI同比持平，未出現(xiàn)明顯改善，核心CPI環(huán)比顯著弱于季節(jié)性，居民實(shí)際消費(fèi)需求仍然有限，隨著豬肉價(jià)格上漲，下半年CPI同比或?qū)⑹艿揭欢ㄍ粕贿^(guò)預(yù)計(jì)推升幅度會(huì)相對(duì)有限；PPI自去年11月以來(lái)環(huán)比首次轉(zhuǎn)正，同比降幅大幅收窄，工業(yè)原材料價(jià)格表現(xiàn)較好，產(chǎn)業(yè)供需關(guān)系有所改善，后續(xù)仍需關(guān)注需求端修復(fù)情況。

5月金融數(shù)據(jù)不及預(yù)期，新增貸款同比大幅少增，短期實(shí)體經(jīng)濟(jì)仍然偏弱；房地產(chǎn)政策雖有所放松，但是刺激效果有限，居民部門新增融資偏弱；5月政府債券發(fā)行加快對(duì)社融形成一定支撐；M1和M2同比增速下滑，近期央行對(duì)銀行手工補(bǔ)息高息攬儲(chǔ)的禁令影響持續(xù)顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)這種影響在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)可能仍將持續(xù)。整體來(lái)看，當(dāng)前債市收益率上行風(fēng)險(xiǎn)較小，但需關(guān)注央行提示長(zhǎng)債風(fēng)險(xiǎn)所帶來(lái)的擾動(dòng)。

3、QDII基金投資策略

美國(guó)：5月新增就業(yè)較強(qiáng)，但失業(yè)率有所上行，通脹和消費(fèi)平穩(wěn)，總體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍強(qiáng)。6月議息會(huì)議維持利率水平，政策指引將24年降息預(yù)期下調(diào)為1次，并提高了長(zhǎng)期中性利率水平。權(quán)益市場(chǎng)方面，美國(guó)再通脹交易情緒升溫以及金融條件的改善，提振了公用事業(yè)，能源，工業(yè)，金融等板塊的表現(xiàn)。但需留意這些上漲更多靠估值和預(yù)期支撐。成長(zhǎng)方面，雖降息預(yù)期回落，但美國(guó)的龍頭科技股近期表現(xiàn)強(qiáng)勁，且更多受益于AI產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的盈利能力。因此AI仍能成為支持美國(guó)成長(zhǎng)股未來(lái)上行空間的重要?jiǎng)恿Α袌?chǎng)方面，5月10年美債震蕩下行，5月末為4.50%，較月初的4.69%下行了19bp。我們認(rèn)為當(dāng)前點(diǎn)位的美債收益率的票息價(jià)值相對(duì)較高，且5月美國(guó)失業(yè)率有所上行，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)具備一定的配置價(jià)值。

歐洲：歐洲通脹壓力放緩，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)訴求的重要性提升，歐央行開啟降息。

日本：雖然日本Q1的GDP增長(zhǎng)停滯，日元貶值趨勢(shì)仍在存續(xù)，但日本企業(yè)在Q1財(cái)報(bào)季表現(xiàn)優(yōu)秀，外加公司治理改革和NISA改革等利好因素，中長(zhǎng)期看好日本股市。

印度：印度人口紅利逐步兌現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度較快，制造業(yè)景氣度延續(xù)擴(kuò)張；印主要指數(shù)對(duì)應(yīng)的盈利穩(wěn)健增長(zhǎng)，較高的政策利率抵御了匯率貶值壓力，短期看多印度股市表現(xiàn)。

越南：2024年1季度GDP增速5.66%，5月外貿(mào)數(shù)據(jù)同比增速擴(kuò)大，通脹回升，國(guó)內(nèi)為刺激經(jīng)濟(jì)，流動(dòng)性轉(zhuǎn)向?qū)捤?，隨著美元加息制約邊際減弱，長(zhǎng)期看好越南股市隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇走好，政治影響逐漸弱化，看好越南股市。

風(fēng)險(xiǎn)提示：投資有風(fēng)險(xiǎn)。基金的過(guò)往業(yè)績(jī)及其凈值高低并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)。基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。相關(guān)數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資人請(qǐng)?jiān)旈喕鸷贤突鹫心颊f(shuō)明書、基金產(chǎn)品資料概要等法律文件，并自行承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。