本期推薦
800億資金到賬，超長期特別國債項目將加快建設
根據(jù)財政部公開信息，中標超長期特別國債（二期）承銷團成員需在5月27日將發(fā)行款繳入財政部指定賬戶。已于24日成功發(fā)行的超長期特別國債（二期）實際發(fā)行面值金額為400億元，期限20年，票面利率2.49%。在此之前，期限30年的400億元超長期特別國債（一期）也完成發(fā)行。
至此，5月份超長期特別國債兩期總計800億元資金將在今日到賬。而這只是今年總額1萬億元超長期特別國債資金的一小部分，按照財政部計劃，6月至11月還將有20期超長期特別國債陸續(xù)發(fā)行。
公募基金最新規(guī)模突破30萬億
5月23日晚間，中國基金業(yè)協(xié)會發(fā)布公募基金市場數(shù)據(jù)（2024年4月）。截至今年4月底，公募基金資產(chǎn)凈值一舉突破30萬億元，達到30.78萬億元，相比3月份的29.2萬億元，單月大幅增長近1.5萬億元，再創(chuàng)歷史新高。
截至2024年4月底，我國境內(nèi)共有基金管理公司148家，其中，外商投資基金管理公司51家（包括中外合資和外商獨資），內(nèi)資基金管理公司97家；取得公募基金管理資格的證券公司或證券公司資產(chǎn)管理子公司13家、保險資產(chǎn)管理公司1家。全部基金數(shù)量從今年3月末的11756只增加至4月末的11868只，環(huán)比新增112只。
從4月份規(guī)模變化看，包括股票、混合、債券、貨幣、QDII等在內(nèi)的各細分產(chǎn)品全線上漲，其中，貨幣基金和固收類基金成為公募基金當月規(guī)模增長的主力，整體增長1.4萬億元。此外，包括股票、混合在內(nèi)的權益型基金4月份也錄得超1500億元的規(guī)模增量。
推薦基金：
016090中泰玉衡價值優(yōu)選C：姜誠堅持價值投資，賺取企業(yè)長期價值創(chuàng)造的錢；進行自下而上擇股，選取低估值的股票；不考慮宏觀基本面和中觀行業(yè)情況，不做自上而下或者中觀的行業(yè)選擇和判斷；屏蔽短期擾動因素，不進行擇時?；谀嫦蛩伎寂袛嗄壳肮竟蓛r的安全邊際是否足夠高；通過公司商業(yè)模式、競爭優(yōu)勢、業(yè)務空間的分析來判定公司的長期ROE以及內(nèi)生增長空間。
精選投資
股票型基金：建議擇機增配
4月份規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.7%，較前值提升2.2個百分點。在當月消費、投資需求增長均呈不同程度放緩的背景下，市場普遍認為外需的改善才是支撐國內(nèi)生產(chǎn)的關鍵因素。但在中美貿(mào)易摩擦不斷升溫的背景下，市場始終比較擔憂國內(nèi)出口增長的可持續(xù)性。
4月全球制造業(yè)PMI為50.3，連續(xù)4個月高于榮枯線，其中產(chǎn)成品庫存上行或指示補庫進程仍在持續(xù)、制造業(yè)新出口訂單回升至榮枯線以上，創(chuàng)26個月以來新高。所以，5月出口增速可能較4月繼續(xù)明顯加速，從而帶動工業(yè)生產(chǎn)延續(xù)高景氣。即短期內(nèi)出口對經(jīng)濟基本面的支撐作用仍然比較強。
4月一般財政支出1.96萬億，同比由負轉正至6.1%，較上月抬升9個百分點。支出進度來看，4月一般財政支出占全年比重為6.9%、基本符合季節(jié)性?；ㄖС鲈鏊儆韶撧D正至8.8%、較上月大幅抬升13.4個百分點。這表明基建開工和施工節(jié)奏有所回暖。
整體而言，盡管地產(chǎn)數(shù)據(jù)仍然較差，但基本面也不乏一些積極的因素。市場短期可能不會走出明顯趨勢。
推薦基金
016090中泰玉衡價值優(yōu)選C：姜誠堅持自下而上選股。注重企業(yè)競爭優(yōu)勢、盈利能力在長期時間維度的持續(xù)性、安全邊際和價格保護。在對個股競爭優(yōu)勢的分析方面，主要從供給側而非需求側思考問題，行業(yè)層面的景氣度不是重要決策因素。從選股結果看，偏向行業(yè)格局比較穩(wěn)定且經(jīng)歷過完整產(chǎn)業(yè)周期（競爭格局清晰，商業(yè)模式清晰）的標的，選股結果歸因看比較偏向傳統(tǒng)周期股。
017772大成景陽領先C：齊煒中主要以偏自下而上為主，注重企業(yè)核心競爭力、商業(yè)模式以及管理層治理，在個股選擇上不抱團，擅長在非熱門賽道挖掘中小市值的黑馬股以及市場認知不充分的標的；組合配置上，齊煒中與傳統(tǒng)消費基金經(jīng)理有一定差異化，偏好配置非主流或偏周期屬性的消費品去獲得超額收益。在具體落地和執(zhí)行的過程中，明確地以核心龍頭公司的研究為抓手。
007346易方達科技創(chuàng)新：蔡榮成偏好選擇低滲透率往中滲透率滲透的高增長的優(yōu)秀資產(chǎn)，這類資產(chǎn)擁有高賠率，也有較好的隱含收益率。同時，他會不斷地去做行業(yè)的比較，用3-4種同樣屬性資產(chǎn)的賠率和勝率的持續(xù)比較來做組合優(yōu)化。即使最看好的行業(yè)，配置占比基本也在50%左右。個股上面，基金經(jīng)理喜歡從報表入手，并且希望公司擁有好的管理層或者第二第三成長曲線。
債券型基金：收益率大幅上行風險較低，但需關注長端債券波動風險
上周利率債短端和長端均小幅上行，而信用債收益率則整體延續(xù)下行態(tài)勢。資金方面，雖有稅期因素擾動，但在央行適度維護下資金利率總體保持平穩(wěn)，后續(xù)需持續(xù)關注政府債發(fā)行對債市的影響。
5月份最新貸款市場報價利率（LPR）連續(xù)3個月“按兵不動”，1年期LPR為3.45%，5年期以上LPR為3.95%，均與上月持平。作為房貸基準的5年期以上LPR備受市場關注，但在近期房貸新政密集出臺背景下，此次利率報價維持不變，總體上也符合市場預期。當前企業(yè)新發(fā)貸款加權平均利率已將至4%以下，保持LPR不動有助于緩解銀行息差收窄壓力，一定程度上也有助于減少資金空轉現(xiàn)象的發(fā)生，并為后續(xù)政策的跟進預留空間。
當前總需求不足問題依然是制約經(jīng)濟基本面修復的關鍵原因，出口相關領域表現(xiàn)相對較好，但國內(nèi)投資和消費仍偏弱。近期房地產(chǎn)政策的密集出臺，短期來看有一定的托底作用，中長期政策效果則尚待觀察。對于債市而言，收益率大幅上行風險較低，但需關注長端債券波動風險。
推薦基金
006875創(chuàng)金合信恒興中短債C：該基金為中短債基金，投資運作目標是在承受一定合理回撤的前提下追求偏中長期的超額收益，內(nèi)部業(yè)績考核較為嚴格，當前產(chǎn)品配置上以利率債、金融債為主，城投和產(chǎn)業(yè)債占比相對較低，對于信用風險把控較嚴格，主要通過收益率曲線和債券大類的信用利差獲取超額回報，持倉基本無民企，且不涉及地產(chǎn)債。
006338華安安浦C：該基金為中長期純債型，投資中注重持倉券的收益風險比，信用風險把控嚴格，管理期間回撤控制良好。產(chǎn)品以絕對收益為導向，根據(jù)宏觀分析，自上而下選擇資產(chǎn)品種，看重賺取資產(chǎn)的beta，交易上順勢而為，久期控制在1-2年。
360009光大增利C：該基金定位穩(wěn)健型一級債基，無股票持倉，主要通過轉債倉位獲取超額回報，其轉債倉位一般在20-30%，剩余倉位以信用債為主，少量利率債；信用債方面不做挖掘和下沉，轉債風格多采用偏低價和低波動的分散型配置策略，總體收益回撤控制較好。
QDII基金：港股短期可能會進入盤整階段
5月23日美聯(lián)儲公布了5月議息會議的紀要，整體表態(tài)偏“鷹”派。一是美聯(lián)儲官員總體認為政策利率處于合理位置。對于一季度通脹數(shù)據(jù)反復，一些與會者表示若通脹進一步回升，他們愿意收緊政策；二是美聯(lián)儲仍然重視通脹水平和就業(yè)市場的平衡，與會者認為若通脹沒有更多進展，則需要保持高利率更長時間；但若就業(yè)市場意外走弱，則將很快降息。三是幾乎所有與會者支持縮減QT（量化緊縮）規(guī)模。
國內(nèi)基本面方面，如上文所述，處于尚不清晰、喜憂參半的階段。所以港股短期可能會進入盤整階段。
風險提示：投資有風險。金融產(chǎn)品的過往情況并不預示其未來表現(xiàn)。相關信息僅供參考，不構成投資建議。投資人請詳閱金融產(chǎn)品的相關法律文件，了解產(chǎn)品風險收益特征，根據(jù)自身資產(chǎn)狀況、風險承受能力審慎決策，獨立承擔投資風險。本文件任何內(nèi)容不得視為本公司及本公司雇員存在任何直接或間接主動推介相關產(chǎn)品的行為。投資有風險，決策需謹慎。請仔細閱讀本文件中重要法律申明和風險提示。
