一、行情回顧

昨日，滬深兩市雙雙收跌。截止收盤，上證綜指收于3145.77點，跌2.25點，跌幅為0.07%；深成指收于9668.73點，跌4.59點，跌幅為0.05%；滬深300收于3657.05點，跌7.65點，跌幅為0.21%；創(chuàng)業(yè)板收于1855.60點，跌4.77點，跌幅為0.26%。兩市成交8245.62億元，較前一日交易量減少9.36%。小盤股強(qiáng)于大盤股。中證100下跌0.40%，中證500（詳細(xì)，購買）下跌0.08%。

31個申萬一級行業(yè)中有19個行業(yè)上漲。其中，傳媒、紡織服飾、美容護(hù)理表現(xiàn)居前，漲跌幅分別為2.30%、2.12%、2.01%，銀行、煤炭、家用電器表現(xiàn)居后，漲跌幅分別為-0.61%、-1.48%、-1.57%。滬市有1374只個數(shù)上漲，占比60.61%，深市有1985只個數(shù)上漲，占比69.75%。非ST個股中，48只個股漲停，7只個股跌停。股指期貨主力合約3個合約均下跌，其中，2只期指好于現(xiàn)貨指數(shù)。

▼申萬一級行業(yè)漲跌幅

數(shù)據(jù)來源：Wind、好買基金研究中心；數(shù)據(jù)日期截至：2024/5/14

昨日，中債銀行間債券總凈價指數(shù)上漲0.07個百分點。

昨日，歐美主要市場漲跌不一，其中，道指上漲0.32%，標(biāo)普500上漲0.48%，納斯達(dá)克指數(shù)上漲1.54%；道瓊斯歐洲50下跌0.59%。亞太主要市場漲跌不一，其中，恒生指數(shù)下跌0.22%，日經(jīng)225指數(shù)上漲0.46%。

二、指數(shù)漲跌

數(shù)據(jù)來源：Wind、好買基金研究中心；數(shù)據(jù)日期截至：2024/5/14

三、新聞

美宣布對華價值180億美元商品加征關(guān)稅

5月14日，美方發(fā)布對華加征301關(guān)稅四年期復(fù)審結(jié)果，宣布在原有對華301關(guān)稅基礎(chǔ)上，進(jìn)一步提高對自華進(jìn)口的電動汽車、鋰電池、光伏電池、關(guān)鍵礦產(chǎn)、半導(dǎo)體以及鋼鋁、港口起重機(jī)、個人防護(hù)裝備等產(chǎn)品的加征關(guān)稅，新措施將影響價值180億美元的商品。根據(jù)白宮官網(wǎng)，針對中國電動汽車的關(guān)稅將從目前的25%提升至100%。

（圖片來源：Bloomberg）

中汽協(xié)常務(wù)副會長兼秘書長付炳鋒早前也回應(yīng)表示：貿(mào)易保護(hù)主義和孤立主義絕不應(yīng)該成為新能源汽車行業(yè)的主題，汽車制造作為一個高度全球化的行業(yè)，需要全球視野和開放心態(tài)來推動其健康發(fā)展。美國對中國新能源汽車行業(yè)產(chǎn)能過剩和所謂國家安全擔(dān)憂進(jìn)行夸大是典型的貿(mào)易保護(hù)主義。新能源產(chǎn)業(yè)是人類共同創(chuàng)造的、能給人類帶來共同的福祉。這樣的一個創(chuàng)造發(fā)展起來之后，進(jìn)入美國市場卻受到限制，這是非常不合理的。

央視新聞報道，此舉濫用貿(mào)易保護(hù)主義措施，將嚴(yán)重影響美國汽車產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，對消費(fèi)者帶來嚴(yán)重負(fù)面影響，也將損害世界經(jīng)濟(jì)綠色轉(zhuǎn)型，破壞全球應(yīng)對氣候變化的努力。

點評： 5月初“美國放寬對電池使用中國石墨的電動汽車稅收抵免限制”的消息已經(jīng)引發(fā)資本市場關(guān)注，彼時，業(yè)內(nèi)人士就認(rèn)為對行業(yè)利好但影響有限，因為美國市場規(guī)模占比不大。盡管我國新能源車出口量不斷攀升，但美國市場所占比重并不大。中國汽車工業(yè)協(xié)會公布的數(shù)據(jù)顯示，2023年我國汽車產(chǎn)銷量創(chuàng)歷史新高，其中，新能源車出口120萬輛，同比增長78%。2023年中國新能源車出口第一大市場歐洲和第二大市場亞洲合計占比達(dá)77%，美國所在的北美洲市場占比僅為13%。海外布局方面，國內(nèi)動力電池廠商正在撬動歐洲市場，寧德時代、國軒高科第一批產(chǎn)能已落地投產(chǎn)。預(yù)計，國內(nèi)廠商歐洲地區(qū)產(chǎn)能將于2025年開始密集釋放，歐洲布局即將進(jìn)入收獲期。

（資料來源：Wind）

主動權(quán)益類基金業(yè)績逐步復(fù)蘇

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月13日，今年以來，大盤指數(shù)表現(xiàn)較好，滬深300漲了6.81%；中小盤指數(shù)跌幅較大，微盤股指數(shù)、中證2000（詳細(xì)，購買），跌幅都超過10%。代表主動權(quán)益類基金表現(xiàn)的萬得偏股混合型基金指數(shù)和萬得普通股票型基金指數(shù)分別上漲0.53%和0.44%，表明主動權(quán)益類基金平均水平已經(jīng)回到正收益區(qū)間。不過，這并不代表主動權(quán)益類基金全面復(fù)蘇。納入統(tǒng)計的偏股混合型基金2432只，平均回報0.90%，中位數(shù)1.21%，首尾業(yè)績差超過60%，其中293只產(chǎn)品年內(nèi)虧損超過10%。納入統(tǒng)計的普通股票型基金561只，平均回報0.65%，中位數(shù)0.54%，首尾業(yè)績差超過40%，其中76只產(chǎn)品年內(nèi)虧損超過10%。

今年以來主動權(quán)益類產(chǎn)品的業(yè)績回歸，從他們的布局上看，一定程度上都有布局了紅利資產(chǎn)、出海等相關(guān)品種。從紅利資產(chǎn)來看，市場的關(guān)注點不再局限于過往的傳統(tǒng)資源品行業(yè)，逐步也將視野放寬至工業(yè)品、消費(fèi)品等。

從“出口”這個關(guān)鍵詞來看，恰好也是近期公募調(diào)研上市公司時的一個高頻關(guān)注點。Wind數(shù)據(jù)顯示，二季度以來，公募基金調(diào)研家數(shù)居前的多家上市公司調(diào)研記錄中，“出海進(jìn)展”均是重點，例如上市公司均被問到“海外市場的擴(kuò)展”“海外收入的占比”等問題，涉及行業(yè)分布在通信、電子、汽車零配件、家電、醫(yī)療保健等。從已披露完畢的A股一季報中也可以看出，出海相關(guān)行業(yè)的景氣度高企。以小家電行業(yè)為例，多數(shù)公布財報的小家電企業(yè)一季度業(yè)績亮眼，23家小家電上市企業(yè)中，19家凈利潤同比上漲，公司披露的業(yè)績向好的主要原因多為外銷收入增長。從二級市場表現(xiàn)來看，近期多家海外業(yè)務(wù)業(yè)績亮眼的公司股價一路走高。白色家電、輕工、工程機(jī)械等出海板塊均有個股實現(xiàn)了業(yè)績和股價的“雙豐收”。

點評：興證全球基金喬遷：不僅是制造業(yè)的出口，我國已經(jīng)開始向消費(fèi)品和服務(wù)業(yè)進(jìn)行進(jìn)一步的出口。目前很多典型的行業(yè)，包括新能源、家電、手機(jī)以及服務(wù)業(yè)、CXO，包括TikTok等行業(yè)的出口在全球的滲透率都比較領(lǐng)先。相比過去出口以低端制造為主，疫情導(dǎo)致的全球供應(yīng)鏈中斷給我國中端、中高端甚至高端產(chǎn)品出口提供了機(jī)會，而且中國產(chǎn)品達(dá)到了中高端水平，服務(wù)能力也非常強(qiáng)，產(chǎn)品性價比很高，這部分邏輯是能夠延續(xù)的。隨著國力提升，消費(fèi)品輸出、文化輸出也越來越能夠得到全球的認(rèn)同。

融通基金范琨：一季度加倉了一部分出口鏈相關(guān)標(biāo)的。增加出口鏈的核心一方面是看到了基于制造業(yè)的成本和供應(yīng)鏈完整優(yōu)勢，部分出口企業(yè)正在從早期的純代工逐步向海外渠道布局，甚至向自有品牌建設(shè)邁進(jìn)。另一方面，跨境電商等平臺的興起，也帶動一部分優(yōu)質(zhì)企業(yè)出海。再者，全球的再工業(yè)化進(jìn)程加快，全球多制造業(yè)中心布局也拉動中國出口，已經(jīng)明顯觀察到部分品類在亞非拉地區(qū)打開了新的市場。

市場對中國出口持續(xù)性存在較大擔(dān)憂，但從實際情況看，由于市場經(jīng)濟(jì)的逐利性，國家之間的貿(mào)易往來會有更多結(jié)構(gòu)調(diào)整，核心依然是產(chǎn)品在全球市場中的競爭力。因此，只要中國企業(yè)持續(xù)提升產(chǎn)品力，中國企業(yè)的出口仍有較大空間，從中期投資角度看，出口仍將是A股十分重要的投資機(jī)會之一。

風(fēng)險提示：投資有風(fēng)險?；鸬倪^往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示其未來表現(xiàn)?；鸸芾砣斯芾淼钠渌鸬臉I(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。相關(guān)數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資人請詳閱基金合同和基金招募說明書、基金產(chǎn)品資料概要等法律文件，并自行承擔(dān)投資風(fēng)險。