一、行情回顧

昨日，滬深兩市雙雙收漲。截至收盤，上證綜指收于3113.04點，漲24.41點，漲幅為0.79%；深成指收于9673.76點，漲209.85點，漲幅為2.22%；滬深300收于3623.91點，漲39.64點，漲幅為1.11%；創(chuàng)業(yè)板收于1887.57點，漲63.83點，漲幅為3.50%。兩市成交12111.31億元，較前一日交易量增加11.48%。小盤股強于大盤股。中證100上漲1.14%，中證500（詳細(xì)，購買）上漲1.98%。

31個申萬一級行業(yè)中有27個行業(yè)上漲。其中，房地產(chǎn)、電力（詳細(xì)，購買）設(shè)備、建筑材料表現(xiàn)居前，漲跌幅分別為6.48%、3.96%、3.85%，有色金屬（詳細(xì)，購買）、交通運輸、石油石化表現(xiàn)居后，漲跌幅分別為-0.37%、-0.45%、-0.88%。滬市有1800只個股上漲，占比82.04%，深市有2511只個股上漲，占比86.98%。非ST個股中，113只個股漲停，6只個股跌停。股指期貨主力合約3個合約均上漲，其中，3只期指好于現(xiàn)貨指數(shù)。

昨日，中債銀行間債券總凈價指數(shù)下跌0.18個百分點。

昨日，歐美主要市場普遍上漲，其中，道指上漲0.38%，標(biāo)普500上漲0.32%；道瓊斯歐洲50 下跌0.20%。亞太主要市場漲跌不一，其中，其中，恒生指數(shù)上漲0.54%，日經(jīng)225指數(shù)上漲0.81%。

圖表：申萬一級行業(yè)指數(shù)漲跌幅

數(shù)據(jù)來源：wind，日期：2024/4/29

二、指數(shù)漲跌

數(shù)據(jù)來源：wind, 日期：2024/4/29

三、新聞

2024年以來動力煤價格與申萬動力煤指數(shù)出現(xiàn)較大背離

2024年以來，動力煤價格震蕩下行，當(dāng)前秦皇島動力末煤平倉價(Q5500,山西產(chǎn))830元/噸，價格降幅約10%；與此同時，申萬動力煤指數(shù)年初以來上漲了20%，兩者出現(xiàn)了嚴(yán)重背離。（數(shù)據(jù)日期截至20240428）

從動力煤價和申萬動力煤指數(shù)的走勢來看，兩者大部時間走勢是一直的，兩次明顯的背離發(fā)生在2014年-2015年上半年和2023年下半年以來。

圖表：煤炭價格與申萬動力煤指數(shù)走勢 

數(shù)據(jù)來源：wind、好買基金研究中心，時間區(qū)間：20100101-20240428

圖表：煤炭價格與申萬動力煤指數(shù)滾動26周相關(guān)系數(shù) 

數(shù)據(jù)來源：wind、好買基金研究中心，時間區(qū)間：20100101-20240428

圖表：申萬動力煤指數(shù)凈利潤同比增長率和估值 

數(shù)據(jù)來源：wind、好買基金研究中心，時間區(qū)間：20100101-20240331

圖表：申萬動力煤指數(shù)股息率(%)

數(shù)據(jù)來源：wind、好買基金研究中心，時間區(qū)間：20100101-20240331

上次背離的原因主要是市場流動性驅(qū)動，這次背離的原因機構(gòu)認(rèn)為是煤炭行業(yè)將逐步公用事業(yè)化。具體如下：

國泰君安認(rèn)為煤炭板塊估值的重塑正在途中，背后反應(yīng)的不僅是煤炭行業(yè)深刻供需結(jié)構(gòu)變化，逐步“公用事業(yè)化”，而且也反映了稀缺無風(fēng)險收益率的高股息（詳細(xì)，購買）資產(chǎn)投資策略的問題，推薦優(yōu)質(zhì)的高盈利穩(wěn)定性與盈利可預(yù)見性的龍頭。

開源證券表示高股息與周期彈性兼?zhèn)?，煤炭核心價值資產(chǎn)有望再起煤價判斷。動力煤屬于政策煤種，各方對動力煤價的關(guān)注度更高，我們判斷價格仍將以穩(wěn)為主，未來價格很難大漲大跌且將在箱體區(qū)間里震蕩。

風(fēng)險提示：投資有風(fēng)險?；鸬倪^往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示其未來表現(xiàn)?；鸸芾砣斯芾淼钠渌鸬臉I(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。相關(guān)數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資人請詳閱基金合同和基金招募說明書、基金產(chǎn)品資料概要等法律文件，并自行承擔(dān)投資風(fēng)險。