一、行情回顧

昨日，滬深兩市雙雙收跌。截止收盤，上證綜指收于 3044.60 點，跌 20.67 點，跌幅為 0.67%；深成指收于 9239.14 點，跌 40.32 點，跌幅為 0.43%；滬深 300 收于 3530.90 點，跌 10.76 點，跌幅為 0.30%；創(chuàng)業(yè)板收于 1750.46 點，跌 5.54 點，跌幅為 0.32%。兩市成交 8220.71 億元。大盤股強于小盤股。中證 100 下跌0.26%，中證 500 下跌 0.89%。

31 個申萬一級行業(yè)中有 8 個行業(yè)上漲。其中，農(nóng)林牧漁(申萬)、美容護理(申萬)、國防軍工(申萬)表現(xiàn)居前，漲跌幅分別為 2.48%、1.84%、1.67%，有色金屬（詳細，購買）(申萬)、石油石化(申萬)、煤炭(申萬)表現(xiàn)居后，漲跌幅分別為-2.46%、-3.61%、-4.50%。滬市有 899 只個數(shù)上漲，占比 38.88%，深市有941 只個數(shù)上漲，占比 32.58%。

▼申萬一級行業(yè)漲跌幅

數(shù)據(jù)來源：Wind 日期：2024/4/22

昨日，歐美主要市場普遍上漲，其中，道指上漲 0.67%，標(biāo)普 500 上漲 0.87%，納斯達克指數(shù)上漲 1.11%；道瓊斯歐洲50上漲0.59%。亞太主要市場普遍上漲，其中，恒生指數(shù)上漲1.77%，日經(jīng)225指數(shù)上漲1.00%。

二、指數(shù)漲跌

數(shù)據(jù)來源：Wind 日期：2024/4/22

三、新聞

1、證監(jiān)會發(fā)布實施《公開募集證券投資基金證券交易費用管理規(guī)定》

4 月 19 日，證監(jiān)會發(fā)布實施《公開募集證券投資基金證券交易費用管理規(guī)定》（以下簡稱《規(guī)定》）。具體來看，《規(guī)定》共 19 條，主要包括 4 方面內(nèi)容。

一是堅持投資者利益優(yōu)先，將公募基金股票交易傭金費率調(diào)整至較為合理的水平，同時建立傭金費率動態(tài)調(diào)整機制，根據(jù)全市場費率變化情況，定期調(diào)整公募基金股票交易傭金費率。

二是加強傭金分配行為監(jiān)管，結(jié)合行業(yè)實際將交易傭金分配比例上限由 30％調(diào)降至 15％，切實防范利益輸送。

三是強化內(nèi)部制度約束和外部監(jiān)督制約，明確基金管理人、證券公司在傭金支付方面相關(guān)禁止性行為及基金托管人的監(jiān)督職責(zé)。

四是優(yōu)化完善信息披露內(nèi)容和要求，要求基金管理人定期在官網(wǎng)披露整體層面的交易傭金費率水平、年度匯總支出及分配明細等信息，強化市場監(jiān)督和約束。

去年 7 月，證監(jiān)會發(fā)布實施《公募基金行業(yè)費率改革工作方案》（以下簡稱《方案》），正式啟動公募基金行業(yè)費率改革工作，按照“管理人-證券公司-銷售機構(gòu)”路徑，分三個階段穩(wěn)步降低公募行業(yè)綜合費率。第一階段，有序降低主動權(quán)益類產(chǎn)品的管理費率、托管費率。第二階段，降低交易傭金費率，加強交易行為監(jiān)管。第三階段，規(guī)范基金銷售環(huán)節(jié)收費及推動其他配套改革落地。

第一階，在產(chǎn)品注冊方面，自 2023 年 7 月 7 日起，新注冊的主動權(quán)益類基金統(tǒng)一執(zhí)行“管理費率不超過1.2％、托管費率不超過 0.2％”的上限標(biāo)準(zhǔn)。同時，全行業(yè) 136 家基金管理人陸續(xù)發(fā)布公告，將旗下存量主動權(quán)益類公募基金產(chǎn)品的管理費率、托管費率統(tǒng)一下調(diào)至 1.2％、0.2％以下。產(chǎn)品創(chuàng)新方面，于 2023 年 8 月 25日注冊首批 20 只實施浮動管理費率試點產(chǎn)品，包括與投資者持有時長相掛鉤的公募基金 9 只、與投資業(yè)績相掛鉤的公募基金 8 只、與產(chǎn)品規(guī)模相掛鉤的公募基金 3 只，突出對投資者的合理讓利與對管理人投資行為的約束，為投資者提供更多選擇。從 2023 年基金年報情況來看，基金管理費、托管費、交易傭金同比分別下降7.56％、6.44%和 9.73%，均實現(xiàn)下降。

第二階段有關(guān)于強化費率相關(guān)信息披露的改革舉措已落地。降低費率和加強傭金分配行為監(jiān)管方面，主要通過本次《規(guī)定》來實現(xiàn)。

第三階段的改革舉措目前正在穩(wěn)步推進中。

評價：

五礦證券：對于券商而言，靠賣基金來獲取傭金收 入的模式也將得到較大改變。研究實力將成為賺取傭金的核心競爭力。很多研究實力不強、主要以賣基金來獲取收入的券商將面臨巨大的挑戰(zhàn)。未來基金的銷售量將不再是券商交易傭金收入的來源，基金的保有量才能有助于券商的收入?；鹜额櫂I(yè)務(wù)將迎來較大的發(fā)展契機。券商的業(yè)務(wù)模式將從“賣方代銷”向“買 方投顧”轉(zhuǎn)變。

申萬宏源：公募交易傭金分配比例上限減半，券結(jié)模式大有可為。券商可通過持續(xù)提升綜合服務(wù)能力，帶動更多權(quán)益類產(chǎn)品選擇券結(jié)模式，彌補分配比例上限帶來的影響；未來綜合實力強（交易能力、研究實力等）的券商將占據(jù)更多的市場份額。

券結(jié)模式與托管人結(jié)算模式

券結(jié)基金，即以券商結(jié)算模式為主的基金，基金公司將基金產(chǎn)品委托券商，作為經(jīng)紀(jì)商為其完成資金的結(jié)算交收。在券商結(jié)算模式下，券商扮演的角色不再是向基金管理人出租交易業(yè)務(wù)單元，由其直接下場交易，而是接收基金管理人的交易指令后，由證券公司進行場內(nèi)交易，負責(zé)監(jiān)管資券足額驗證、 異常交易等事項。證券公司于每個交易日日終根據(jù) 交易所和中國結(jié)算下發(fā)的數(shù)據(jù)進行清算交收，并向管理人和托管人發(fā)送相關(guān)交易結(jié)算數(shù)據(jù)，管理人、 托管人、證券公司每日清算后對賬。

托管人交易結(jié)算模式。一般由公募基金托管給銀行進行結(jié)算（托管人的主體 一般為具有托管資質(zhì)的銀行），交易環(huán)節(jié)上租用券商交易單元席位，通過自有系統(tǒng)直連交易所開展交易，相應(yīng)一般由托管行提供結(jié)算、托管服務(wù)。

截止 2023 年底，旗下有券結(jié)產(chǎn)品的公募機構(gòu)共計 135 家，其中大型機構(gòu)的券結(jié)產(chǎn)品數(shù)量較中小機構(gòu)數(shù)量有明顯差距，中小機構(gòu)的券結(jié)產(chǎn)品規(guī)模占在管總規(guī)模的比重更高，在管規(guī)模千億以下的基金公司的券結(jié)產(chǎn)品規(guī)模占券結(jié)基金總規(guī)模 65%以上。（數(shù)據(jù)來源：太平洋證券 日期：2024/2/21）

券結(jié)與托管人交易的主要區(qū)別體現(xiàn)在結(jié)算模式的不同：券結(jié)模式中公募基金需要通過券商完成場內(nèi)交易，而在托管人模式下管理人的交易指令可以直達交易所。券結(jié)模式更鼓勵券商做大基金保有量，從而實現(xiàn)交易傭金收入的增長；對于基金而言，更大的投資范圍、與券商的深度合作或?qū)⒏袡C會做出爆款產(chǎn)品。

2、首批 7 只科創(chuàng)主題基金成立接近 5 周年

自 2019 年 4 月 29 日首批 7 只科創(chuàng)主題基金陸續(xù)成立，公募基金打響科創(chuàng)板投資“第一槍”，距今將滿五周年。近五年來，公募投資科創(chuàng)板呈現(xiàn)快速增長勢頭，各類型基金爭相將科創(chuàng)板股票納入投資范圍，科創(chuàng)板相關(guān)公募創(chuàng)新產(chǎn)品層出不窮，公募投資科創(chuàng)板總市值也激增 30 倍。

從 2019 年起步，公募基金持續(xù)加大對科創(chuàng)板的投資。

首批 7 只科創(chuàng)主題基金問世后不久，主投科創(chuàng)板的公募基金產(chǎn)品隊伍持續(xù)壯大。五年間，市場上已誕生了科創(chuàng) 50ETF、雙創(chuàng) ETF、科創(chuàng) 50 指增 ETF、科創(chuàng) 100ETF、科創(chuàng) 100 指增 ETF 等多種科創(chuàng)板相關(guān)公募創(chuàng)新產(chǎn)

品。

首批 7 只科創(chuàng)主題基金成立以來均為正回報，平均收益率為 53.5%。其中，易方達科技創(chuàng)新實現(xiàn)翻倍，達115.6%，成立以來年化回報為 16.68%。此外，南方科技創(chuàng)新、嘉實科技創(chuàng)新等產(chǎn)品成立以來年化回報均超10%。（數(shù)據(jù)來源：中國基金報、Wind 日期：2024/4/19）

風(fēng)險提示：投資有風(fēng)險?；鸬倪^往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示其未來表現(xiàn)?；鸸芾砣斯芾淼钠渌鸬臉I(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。相關(guān)數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資人請詳閱基金合同和基金招募說明書、基金產(chǎn)品資料概要等法律文件，并自行承擔(dān)投資風(fēng)險。